Introducción
El
comportamiento de los futuros de soja durante el mes de enero estuvo
influenciado principalmente dos factores. En primer lugar el comportamiento del
clima en Sudamérica, más específicamente la falta de lluvia en Argentina, lo
que motivó que las consultoras tales como Oil World volvieran recortar a finales del mes la expectativa de cosecha
argentina, previendo que llegará a 52 millones de toneladas, pero por encima de las 39,9 millones de toneladas de la campaña pasada. En
segundo lugar estuvo la predicción de la cosecha record en Brasil. A finales
del mes la consultora Safras & Mercado estimó que la cosecha de Brasil
llegaría a 84,7 millones de toneladas muy superior a las 67,8 millones de la
cosecha pasada.
En
el siguiente cuadro se presentan las predicciones de acuerdo a diversas
fuentes.
Luego
de un inicio hacia la baja en la corta primera semana del mes cuando los
precios de futuro alcanzaron su precio más bajo desde mediados de noviembre del 2012, debido
principalmente a la cancelación de compras por parte de China (315.000
toneladas), y el pronóstico de que la
producción de Brasil aumentaría desde 81 millones a 83 millones de toneladas, en
las siguientes semanas el comportamiento fue hacia la alza.
En
la segunda semana que coincidía con el informe mensual de oferta y demanda
mundial del Departamento de Agricultura, las operaciones estuvieron
influenciadas por la expectativa del informe. Al principio de la semana la soja
recupero terreno luego del mínimo alcanzado al cierre de las operaciones del
viernes anterior. El informe de una mejora en la molienda de soja por parte de
China, que implicaba una renovación en la compra del producto a los Estados
Unidos, elevó el precio de la oleaginosa. En los siguientes días los precios de
los meses más cercanos (marzo, mayo y julio) cerraron a la baja básicamente por
la expectativa de que el informe del Departamento de Agricultura eleve la
producción final de soja americana (datos definitivos de la cosecha 2012), así
como un ajuste hacia arriba en la cosecha de Brasil que se iniciaba a finales del
mes. Por el contrario los precios de los meses más lejanos (septiembre,
noviembre y enero) se comportaron en forma opuesta básicamente como resultado
de operaciones de cobertura a la espera del informe antes citado.
El
informe del Departamento de Agricultura influyó para que la semana cerrara en
baja para la soja debido principalmente a tres factores:
i. incremento en los valores finales de la cosecha americana (campaña
2012/2013) en 1,2 millones de toneladas. De este modo la producción final, quedó
en 82,06 millones de toneladas.
ii. mayores stocks de lo esperado en los Estados Unidos igual a 3,67
millones de toneladas, aunque siguió siendo la menor de los últimos nueve años.
iii. incremento de la producción mundial (2012/2013) en 1,7 millones de
toneladas como consecuencia de los ajustes de la cosecha final de Estados
Unidos, un incremento proyectado para el Brasil de 1,5 millones de toneladas
por encima de la anterior previsión que fue de 81 millones, que compensó la
disminución para Argentina que fue de 1 millón de toneladas.
En
la siguiente semana los reportes indicaban pocas posibilidades de lluvia en
Argentina presionando los precios hacia arriba, pero que contrastados con las
expectativas de cosecha récord en Brasil finalmente implicaba que los precios
cayeran para las posiciones más cercanas (marzo). Sin embargo, para los futuros
en los meses lejanos (mayo en adelante) la soja obtenía ganancias debido al
clima seco en Argentina y las primeras estimaciones de consultoras
especializadas de una menor área de siembra en los Estados Unidos para la
próxima zafra.
Al
principio de la cuarta semana, el precio de la soja dio un salto ante compras
hechas por China (120.000 toneladas) que creaba una expectativa de que las
compras desde Estados Unidos continuarían por parte del país asiático, que se
vio luego reforzado por otra venta de 510.000 toneladas. Sin embargo en los
siguientes días los pronósticos de lluvia en Sudamérica empujaron nuevamente
los precios hacia la baja.
En
los últimos días del mes de Enero, los futuros de soja alcanzaron su mayor
precio en el mes. Este comportamiento se debió principalmente a los dos
factores que estuvieron influenciando el comportamiento del precio en todo el
mes: el clima y las compras chinas. A la falta de lluvia en Argentina, cuya
cosecha fue ajustada hacia abajo hasta 53,1 millones de toneladas cuando que
anteriormente fue de 55,2 millones, se sumó reportes del Departamento de
Agricultura de USA sobre ventas de 395.000 toneladas de soja a China de la
cosecha 2013/2014. A estos dos factores se
agregó un tercero que operó para el incremento en los precios de la oleaginosa.
La consultora Oil World informó sobre posibles limitaciones de transporte en los
países productores de Sudamérica para sacar a tiempo la cosecha record que se
avecinaba. Consecuentemente, las compras de China se mantendrían en Estados
Unidos, cuando que lo normal fuera concentrarse exclusivamente en Sudamérica,
aumentando la demanda de la oleaginosa americana.
ConclusiónLas perspectivas de la producción de soja son de valores records en Sudamérica encabezadas por Brasil. En Paraguay los primeros datos de la cosecha que se está levantando en Alto Paraná reportan muy buenos rendimiento, aunque hay que esperar los resultados en la zona norte del país donde las condiciones climáticas no son favorables para tener un panorama global de la producción total.
De
cualquier modo, el incremento de la producción se verá reflejado en una
disminución de los precios. El Banco Goldman Sachs estima que el precio de la soja a tres meses
será de USD/ton 560, por debajo de los
USD/ton 606 de la anterior estimación. La misma fuente corrigió sus precios a
seis meses bajándolo desde USD/ton 606 a
USD/ton 570, y mantuvo inalterable la proyección para doce meses en USD/ton
496. Por su lado Reuters informó que los resultados de una encuesta entre 13
analistas indicaban que el precio de la soja a fin de año estaría en promedio
en USD/ton 435, con un rango entre USD/ton 349 y USD/ton 496.
Fuentes.
http://www.infoaserca.gob.mx/boletineszip/boletines.asp
http://www.mrci.com/web/
http://www.conab.gov.br/
[1] Víctor Enciso (venciso@agr.una.py)
Departamento de Economía Rural-Facultad de Ciencias Agrarias, Campus de San
Lorenzo del Campo Grande. Las opiniones aquí presentadas son de exclusiva responsabilidad
del autor y no representan ni la posición ni la opinión de la Facultad de
Ciencias Agrarias ni de la Universidad Nacional de Asunción