Observatorio Rural: PRECIOS FUTUROS DE SOJA: Primera quincena de junio-2013

El lunes 3 la soja cerró al alza en todas las posiciones. La correspondiente para la entrega en julio 2013 fue la más elevada (8.27 USD/ton) cerrando a 563.50 USD/ton, el precio más alto en los últimos siete meses. Las entregas para Mayo 2014 se incrementaron 6.89 USD/ton, cerrando a 489.89 USD/ton. Al día siguiente, los inversores tomaron ganancias ante el elevado precio al que llegó la soja liquidando posiciones con la consecuente caída en el precio en todas las posiciones, aunque no al nivel que se habían incrementado el primer día de operación del mes. Las condiciones climáticas favorables para continuar con la siembra de soja, también habrían aportado a la caída en el precio. El avance de la cosecha de soja llegó el martes al 57%, 13 puntos porcentuales por encima del dato de la semana pasada, pero aún por debajo del promedio de los últimos cinco años que indicaba que a la fecha el 74% de la superficie de soja estaba sembrada.

El miércoles, nuevamente la operación fue mixta. Las posiciones más cercanas (julio y agosto 2013) fueron a la alza por los limitados stocks americanos, mientras que las demás fueron a la baja, por las condiciones climáticas mejoradas para la siembra. Las entregas para Mayo 2013 cerraron a 477.75 USD/ton, más de 10 dólares por debajo del precio de cierre del lunes.

En la fecha la consultora Lanworth presentó su estimación de producción mundial de soja para el nuevo año en 286 millones de toneladas, al mismo tiempo que estimó una reducción de 404.686 hectáreas de soja en Estados Unidos, con la consecuente reducción en la producción a 92.5 millones desde 93.3 millones.

El jueves el comportamiento del mercado fue lo opuesto al día precedente: las posiciones cercanas (julio y agosto) cayeron y para las restantes se incrementaron. El comportamiento de las entregas tempranas se debió a que los inversores están liquidando posiciones cercanas para avanzar hacia posiciones más lejanas. La baja en el precio de las entregas para agosto 2013 fue levemente superior a las de julio. Las entregas para mayo 2014 se incrementaron 2.39 USD/ton, la mayor entre las que operaron en positivo.

En la fecha, la CONAB de Brasil presentó su novena estimación de producción de cultivos agrícolas. La de soja fue igual a 81.3 millones de toneladas, un 23% superior a la del año pasado, pero por levemente inferior a la anterior predicción que fue de 81.5 millones de toneladas. Igualmente, el informe señalo que la superficie sembrada en la zafra 2012/2013 fue de 27.7 millones de hectáreas, un 11% superior a la de la zafra anterior. Por su lado Informa Economics redujo la cosecha de soja argentina a 50 millones desde 53 millones de toneladas.

La semana cerró con la soja operando en terreno positivo con subas mayores en las posiciones lejanas por anuncios de lluvias. Las entregas para setiembre subieron 6.89 USD/ton, tres veces más que las de agosto y casi 6.50 USD/ton por encima de las de julio 2013. Las entregas para mayo 2014 se incrementaron 7.07 USD/ton.

Segunda semana

En la siguiente semana, durante la primera mitad, las actividades giraban alrededor del informe del Oferta y Demanda Mundial del USDA previsto para el miércoles 12. Las condiciones de clima que permitían el avance de la siembra de soja influyeron para que los precios fueran a la baja en todas las posiciones. Al día siguiente operaciones de cobertura a la espera del informe y los ajustados inventarios influyeron para que los precios cerraran al alza en todas las posiciones. Las entregas de julio y agosto encabezaron las alzas. Las comprometidas para mayo 2014 tuvieron el segundo mayor incremento (detrás de marzo 2014) para las posiciones más alejadas.

El martes USDA informó un avance de la siembra de la soja que llegó al 71% de la superficie estimada, pero por debajo del 84% que es el promedio de los últimos cinco años.

El informe del USDA no presentó grandes novedades excepto una reducción en la producción de Brasil de 1.5 millones de toneladas, reflejada luego en reducción de la producción de la campaña 2012/2013 que se estimó en 269.11 millones de toneladas. La producción y el stock americano no sufrieron variaciones. Tampoco presentó variación la proyección de la producción americana para la zafra 2013/2014.

Factores técnicos, respaldados por las protestas de los agricultores en Argentina influyeron para el alza de los precios en la posiciones de julio 2013. En las demás, los precios fueron a la baja, inclusive las entregas para agosto 2013. Las condiciones climáticas favorables para la siembra influyeron para bajas en las posicione más lejanas. Las ventas técnicas del jueves y debilidades en el mercado de la harina de soja se combinaron para que los precios fueran a la baja. El clima favorable para la siembra y las primeras plántulas en emergencia también aportó lo suyo. La semana cerró con operación mixta: subas en las cercanas (julio, agosto y setiembre) por limitaciones en el stock y caídas en las lejanas por el anticipo de lo que sería una gran cosecha americana.

Conclusión

En las dos primeras semanas de junio el comportamiento de los futuros de soja estuvo afectado por los limitados inventarios americanos, que afectaban a los precios para el alza y por las condiciones climáticas, que cuando favorables para la siembra bajaban los precios, en especial de las posiciones más alejadas (setiembre 2013 en adelante) y cuando desfavorables empujaban los precios hacia arriba.

En general los precios de los futuros han tendido hacia la baja en las dos primeras semanas de junio. Este comportamiento fue interrumpido por un leve incremento previo al informe de oferta y demanda mundial del 12 de junio, para luego seguir la tendencia. En relación al precio de apertura del lunes 3, el de cierre del viernes 13 indica un incremento en las entregas de julio 2013 (2.58 USD/ton), una caída de 0.72 USD/ton en las correspondientes a agosto 2013. La entrega en mayo cerró al mismo precio que abrió el lunes 3 de junio.

Fuentes: