INTRODUCCIÓN
La semana estuvo marcada por el informe de oferta y demanda del USDA,
presentada el lunes en el cual la reducción en la producción de la soja
americana fue mayor a la esperada por el mercado. Otro factor y dentro del denominado “weather
market” fue el pronóstico de clima seco y caluroso para las próximas dos
semanas, época crítica para el llenado de las vainas de soja. El informe afecta
especialmente al Estado de Iowa principal productor de soja del país, donde las
últimas semanas las precipitaciones han estado al cincuenta por cien de lo
habitual. Por otro lado, el atraso en la siembra de la soja hace temer que el
cultivo no esté listo para cosecha al momento de caer las primeras heladas. Consecuentemente,
los precios de los futuros se incrementaron cortando la racha de operaciones a
perdidas de las últimas semanas.
DESARROLLO DE LA SEMANA
Comportamiento diario
El lunes 12 el Departamento de Agricultura de EEUU presentó su informe
mensual de oferta y demanda mundial. En lo relativo a la campaña 2012/2013
hubieron ajustes en las variables más bien de precisión, ya que lo stocks
finales permanecieron sin variación en 3.41 millones de toneladas. La principal
novedad estuvo en los datos de la nueva campaña agrícola, con disminución en
los rendimientos y producción total de EEUU y menor demanda en este país, que
de cierta manera compensa la menor oferta. Más abajo se comenta con detalles
del informe.
En la pizarra de los futuros, los correspondientes a la soja operaron
con ganancia y cerraron al alza. Igualmente informes de la venta de 853.000
toneladas de granos de soja (84% con destino a China) impactaron para el
incremento en los precios. Estos cerraron con variaciones en términos de valor
absoluto (en relación al del cierre del viernes anterior) 16 y 12 USD/ton. Los
menores incrementos correspondieron a los compromisos para Agosto, próximo a
cerrarse y Mayo 2014. El informe de
estado de los cultivos presentado en la fecha mantuvo el 64% de la soja en
condición de buena a excelente.
En los siguientes días los precios fueron incrementándose, jornada tras
jornada. Al informe del USDA se sumaba la información de clima caluroso y seco
para las próximas dos semanas, periodo crítico en el cual la soja carga sus
granos, y tiempo en el cual se determina el 30% de la producción. Al mismo
tiempo informaciones especificas como el anuncio el miércoles de la venta de de
110.000 toneladas soja, correspondiente a la zafra 2012/2013, a China. El
jueves nuevamente las preocupaciones relacionadas al clima y el informe de exportación
presentado en la fecha fueron soportes para el incremento en el precio de la
soja. Se llegaba así a cuatro días de incrementos continuados en el precio que
llegaron a máximos de tres semanas. En relación al precio de apertura del lunes
incrementos para las entregas de Setiembre 2013 a Mayo 2014 entre 31 USD/ton (Noviembre
2013) y 20 USD (Mayo 2014). El informe
de exportación mostró ventas superiores a 1.8 millones de toneladas, muy por
encima de las expectativas del mercado. (Ve detalles más abajo).
Finalmente el viernes, se tomaron ganancias acumuladas en la semana,
haciendo concluir la jornada con pérdidas para el precio de la soja. Estas
pérdidas se refieren en relación al precio de cierre del día anterior, ya que
con respecto al de cierre del viernes de la semana anterior, en la fecha el
precio cerró con un incremento entre 21 y 15 USD/ton. Un clima más favorable
para el fin de semana influyó para la caída en el precio, aunque este retroceso
fue limitado por la venta de 410.000 toneladas a China y destinos desconocidos.
Precio Mayo 2014
Los futuros para entrega en Mayo 2014 siguieron la tendencia de las
demás posiciones incrementando su precio desde el lunes hasta el jueves,
llegando en este día a458 USD/ton, 20
dólares por encima del precio de cierre del viernes anterior. El día viernes
como efecto de la toma de ganancias el precio bajo 5 USD/ton en relación al
valor de cierre del día anterior. En relación al incremento en los precios de
las posiciones previas, las de Mayo 2014 fueron los menores, tanto en términos
absolutos como relativos, pudiendo estar la causa en la proyección de
incremento en la próxima cosecha de Sudamérica, que saldría al mercado en esa
fecha.
El volumen de órdenes abiertas (Open Interest) se incremento un 29% llegando
a 42.285 operaciones al cierre de las actividades el viernes. En la semana el
aumento fue de 9.618 muy superior al incremento de la pasada semana cuando fue
de 1.470 operaciones. El número de lotes negociados (Volume) se incrementó día tras día con la excepción de
una reducción del miércoles en relación a los valores del martes. El pico se
dio el jueves con 12.513 operaciones. (Ver Anexo III).
INFORMES DE LA SEMANA
Estado de los cultivos
El informe de la semana no presentó variaciones el porcentaje de soja en
estado de bueno a excelente, el cual se mantuvo en 64%. La soja en floración llegó
al 88%, once puntos por encima del valor de la semana previa, y cuatro puntos
por debajo del promedio de los últimos cinco años, reduciendo el diferencial
respecto al promedio en dos puntos en una semana. La soja formando vainas
ascendió al 58%, casi veinte puntos porcentuales por encima del valor de la
semana pasada, pero por debajo de 68% que es el promedio del periodo 2008-2012.
La diferencia se redujo dos puntos, ya que en la semana pasada el valor de la
reportaba se hallaba doce puntos porcentuales por debajo del promedio del
periodo citado.
Es importante tener en cuenta que el informe del estado de los cultivos
es al día previo a su presentación (11 de agosto). Las perspectivas de clima
seco y caluroso para las dos últimas semanas de Agosto se dieron a conocer el
lunes a la tarde. De ahí que en la presente semana, el informe de progreso no
tuvo el impacto que suele tener en la cotización de los precios de futuros.
Además, se presentó el mismo día que el de oferta y demanda.
Informe de Exportación
Las ventas netas correspondientes a la zafra que está finalizando fueron
negativas en 10.500 toneladas, debido en gran parte a una reducción por parte
de destinos desconocidos (127.800 toneladas). Las correspondientes a la campaña
2013/2014 fue de de 1.893.400 toneladas, de las cuales 1,3 millones
correspondieron a China. Las exportaciones fueron 94.100 toneladas, un 94% por
encima del valor de la semana pasada y 14% superior al promedio de las cuatro
semanas precedentes. El rango esperado estaba entre 0,9 y 1,1 millones de
toneladas, las cuales fueron ampliamente superadas dando un ímpetu a los
precios el día jueves. Las ventas desde orígenes opcionales para el 2013/2014
llegaron a 256.000 toneladas, la mitad para China y la otra para destinos
desconocidos.
Las ventas acumuladas para la zafra 2013/2014 llegan al 47,5% de la
producción proyectada por el USDA. El promedio de los últimos cinco años para
estas fechas es de tan solo 30%, lo cual muestra el deseo de los compradores de
asegurar stock para el procesamiento.
Faltando tres semanas para el cierre del año agrícola en Estados Unidos,
las ventas acumuladas de la campaña 2012/2013, superan el 3% al último estimado
por el USDA que fue de 36.200 millones de toneladas.
Informe de oferta y demanda
Zafra 2012/2013
El informe del mes de agosto incrementó el valor del stock final dando
un total de 62,22 millones de toneladas, debido a una disminución en los
valores de molienda del grano. Todos los indicadores del balance presentaron signos
negativos, excepto la exportación. A nivel de país, la producción de Argentina 0,7
millones de toneladas en relación al informe anterior, y las de Brasil y
Paraguay se mantuvieron invariables.
Zafra 2013/2014
Evidentemente estos datos eran los más aguardados ya que presentaba
datos de la producción americana basada en muestreo de campo. La producción
mundial proyectada disminuyó 4,17 millones de toneladas en relación al informe
de Julio, debido a una reducción en la producción de Estados Unidos. La proyección
del volumen a ser cosechado fue ajustado hacia abajo en 4,48 millones de
toneladas, quedando el valor final en 88,6 millones de toneladas de granos de
soja. La disminución se debe principalmente a una menor área de siembra y
disminución en el rendimiento. Los datos tomados del muestreo proyectan un
rendimiento de 2.674 kg/ha (42,6 bushel/acre) menor al proyectado
anteriormente, pero 188 kg/ha (3,0 bushel/acre) superior al del año pasado. El
informe proyecta un incremento en el precio de 22 USD/ton (0,6 USD/bushel) de modo
que el rango queda establecido en este informe entre 380 a 454 USD/ton (10,35 a
12,35 USD/bushel). El diferencial entre la reducción mundial y la de EEUU se
compensa por la mayor producción estimada en India causada por una mayor área
cosechada.
Una menor producción e incremento en el precio de la soja americana
impactará en el procesamiento local y en las exportaciones, debido a una menor
competitividad, tanto en los sub-productos como en el grano. El informe
proyecta un incremento en la exportación de granos por parte de Argentina para
compensar la reducción desde Estados Unidos.
Las proyecciones de procesamiento local fueron también disminuidas en
poco más de medio millón de toneladas al igual que las exportaciones
proyectadas, que disminuyeron 1,7 millones de toneladas. Todo esto llevó a que
los stocks proyectados disminuyeran a 5,99 millones, valor 25% por debajo del
reportado en el informe de Julio.
En lo referente a los países del cono sur, la proyección de la
producción conjunta de Argentina, Brasil y Paraguay se mantuvo invariable en
146,9 millones de toneladas, al igual que las individuales. En el valor del
procesamiento, el informe redujo un millón de toneladas para Argentina e
incrementó las exportaciones en 1,7 millones de toneladas. En los demás países
de la región no se presentaron variaciones.
CONCLUSIÓN
La semana revirtieron los precios de la soja elevándolos y recuperando
el terreno perdido en las semanas anteriores. Las próximas dos semanas serán de
suma importancia para el posicionamiento de los productores en Sudamérica. Por
un lado, la planta terminará su periodo de llenado de granos y se tendrá un
panorama más claro de la producción. Por otro lado los planes de siembra en los
tres grandes productores del cono sur estarán más ajustados con lo que el stock
mundial será más fácilmente proyectado y consecuentemente habrá una idea más
acabada del precio a esperar para la cosecha 2014.
FUENTES CONSULTADAS
ANEXOS
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