Introducción
Durante la semana, el mercado se posicionó en espera del informe del
USDA del jueves. Luego de emitido el informe, debido a la disminución del
rendimiento y consecuente producción de la soja americana, los mercados
reaccionaron llevando los precios al alza, que al día siguiente debido a toma
de ganancias tuvo un comportamiento variable. En la semana algunas consultoras
publicaron proyecciones de las cosecha en Sudamérica, especialmente Brasil y
Argentina. Todos concuerdan en que se dará un incremento con la esperanza que
esto sirva para ajustar los stocks mundiales a valores mas tranquilizadores.
Comportamiento de los precios en la semana
Comportamiento de los precios en la semana
Los futuros de soja finalizaron en baja en la primera jornada de la
semana. Los precios se ven presionados por la debilidad del mercado americano,
la proximidad de la nueva cosecha y el informe del USDA para el próximo jueves.
El movimiento de los agentes es para posicionarse de frente al informe. Los
precios prácticamente no subieron respecto al precio de apertura durante la
jornada. Al cierre la posición de setiembre tuvo un incremento del 3% respecto
al cierre del viernes, mientras que para la entrega en noviembre y enero el
valor fue de -2%. En las demás
posiciones los valores rondaron -1%. Al día siguiente, las operaciones cerraron
levemente a la baja, con los futuros de setiembre, noviembre y enero variando
menos del 1% con respecto al precio de cierre del día anterior. Las
correspondientes a marzo, mayo y junio no tuvieron cambios. Todos están
pendientes del informe del USDA. El miércoles los futuros de soja cerraron al
alza presionados por las condiciones climáticas adversas para el cultivo de la
soja. Existe preocupación de que los cultivos no puedan alcanzar los
rendimientos estimados inicialmente, a pesar de las próximas lluvias que se
anuncian. El aspecto llamativo de la jornada fue el fuerte incremento en precio
de setiembre, que en términos nominales subió cerca de 18.5 USD, un 3% de
subida.
Los futuros de soja reaccionaron ante el informe del USDA hacia el alza. Los factores que favorecieron el incremento de los precios fueron: (i) el recorte del stock final proyectado de soja americana para la campaña 2013/201 y (ii) la corrección a la baja de la cosecha próxima a 85,7 millones de toneladas, desde el 88,6 del informe del mes anterior. Los precios para los futuros desde noviembre 2013 hasta el del próximo año 20,48 USD/ton, con un valor máximo de 30,86 (noviembre 2013) hasta 5,4 (noviembre 2014).En la fecha, el futuro de setiembre ya no fue cotizado. El viernes las ventas técnicas y tomas de ganancias influyeron para que los futuros de soja cerraran en baja, luego de la subida que experimento el día anterior. Las reducciones fueron entre 22,23 USD (noviembre) y 16.99 (mayo), menores a las del día anterior.
Los futuros de soja reaccionaron ante el informe del USDA hacia el alza. Los factores que favorecieron el incremento de los precios fueron: (i) el recorte del stock final proyectado de soja americana para la campaña 2013/201 y (ii) la corrección a la baja de la cosecha próxima a 85,7 millones de toneladas, desde el 88,6 del informe del mes anterior. Los precios para los futuros desde noviembre 2013 hasta el del próximo año 20,48 USD/ton, con un valor máximo de 30,86 (noviembre 2013) hasta 5,4 (noviembre 2014).En la fecha, el futuro de setiembre ya no fue cotizado. El viernes las ventas técnicas y tomas de ganancias influyeron para que los futuros de soja cerraran en baja, luego de la subida que experimento el día anterior. Las reducciones fueron entre 22,23 USD (noviembre) y 16.99 (mayo), menores a las del día anterior.
La reacción del mercado al informe del USDA se vio reflejada en el
volumen de operaciones que llegó a 320.575 unidades contra 115.490 de día
anterior. El viernes los valores volvieron al volumen acostumbrado. Las
operaciones abiertas se incrementaron un 9% el jueves, y volvieron a crecer el
viernes llegando a 619.000 unidades, el máximo en el mes.
Estimaciones de la producción
americana
En esta semana, únicamente Lanworth emitió informes sobre pronósticos de
producción de soja americana. La consultora proyecta una cosecha de 84,72
millones de toneladas de soja, cuando que el cálculo previo fue de 84,75
millones. Por lo general, las consultores emiten sus pronósticos previo al
informe mensual de oferta y demanda mundial del USDA.
Precio Mayo 2014
En la semana se dio poca variación en los precios de los futuros para
mayo 2014. El precio de cierre del viernes fue tan solo 0,38% superior al de
una semana antes. El gran salto se dio el jueves, luego del informe del USDA,
cuando el precio se incremento casi 10 dólares con respecto al día previo.
Luego el viernes, la toma de ganancias bajo los precios a niveles levemente
superiores al del miércoles. En valores nominales, el jueves la variación al
cierre fue de 8,73 USD, que luego el viernes con la caída ya señalada, el
precio tuvo una variación el cierre de -7,99 USD. Todo esto llevó a que entre
el precio de cierre del miércoles y del viernes la variación fura de tan solo
0,73 USD.
Los precios se movieron en el día en un amplio rango (5 USD) y cerrando
a la baja. Similar situación se experimento el viernes, también operando en
terreno negativo pero con poco más de 7 USD
de rango. Martes y miércoles fueron días de poca actividad y cierre en terreno
positivo, a la espera del informe del USDA. La situación fue revertida el
jueves, cuando el precio llegó al máximo de la semana y su rango fue de 9,1 USD.
Al final el precio de cierre del viernes 0,32% superior al del viernes, que en
valores nominales equivalió a 1,56 USD. El futuro de noviembre tuvo valores de
1,06% y 5,05 USD respectivamente.
El número de órdenes abiertas (Open Interest) se incremento un 6%
llegando a 68.786 órdenes al cierre de
las actividades el viernes. En la semana el aumento fue de 3.781 inferiores al
incremento de la pasada semana cuando fue de 7.721 operaciones. El volumen de
operaciones fue irregular en la semana, llegando a su máximo el jueves (16.125),
día en el que se dio la mayor variación entre los precios extremos. En lo que
va del mes de setiembre las operaciones abiertas se han incrementado un 19%
llegando al número indicado más arriba. El número de operaciones abiertas en la
Bolsa fue 619.048 al cierre del viernes 13.
Informes semanales
Estado de los cultivo
El informe de la semana redujo 2% el porcentaje del cultivo de soja en
estados buenos a excelente, mientras un incremento de uno por cien en los estados
pobre y regular. Desde la presente semana se informa el porcentaje de soja que inicia
el deshoje. Al fin de semana, el 11% de la soja cultivadas habían iniciado la
caída de hojas contra un 34% del año pasado y 19% que fue el promedio de los
últimos cuatro años. A diferencia de las semanas anteriores, en ésta presento
un grafico que muestra el desarrollo del estado de los cultivos. En el mismo se
puede aprecia el fuerte deterioro de los cultivos de soja en las dos categorías
superiores.
Informe de exportación
Las ventas
netas del 2013/2014 (que se inició el 1 de setiembre) fueron 478.100 toneladas
con la mitad destinada a China. Al 31 de Agosto, que marca
el final del año agrícola 2012/2013 un total de 928.500 toneladas estaba
pendiente y fue trasladado al año agrícola 2013/2014. Al 31 de agosto se informó de exportaciones de 22.900 toneladas.
Las exportaciones acumuladas para el 2012/2013 fue 36.243.000 millones de
toneladas, 1% por debajo del valor del año pasado. Entre el 1 y el 5 de setiembre,
se reportó exportaciones de 60.100 toneladas, principalmente a Indonesia. Igualmente se
reportaron ventas opcionales para el periodo 2013/2014 por 126.000 toneladas
con destino desconocido.
Cosecha sudamericana
El último
informe de oferta y demanda mundial, cuyo principal resultado fue el ajuste a
la baja de la producción americana, los ojos del mercado están puestos en que
los países productores de Sudamérica hagan lo suyo y cosechen la cantidad de
granos que asegure un stock adecuado y consecuentemente tranquilice al mercado.
FCStone, consultora brasilera utilizando rindes tendenciales estima que la
producción de soja del Brasil será de 87,5 millones de toneladas.
La agencia Reuters informó que la proyección para la
producción de soja argentina será entre 53 y 54 millones de toneladas. El aumento podrá ser posible debido al
aumento del área de siembra, mayoritariamente proveniente de la decisión de
disminuir el área de siembra de maíz. La superficie estimada varía entre 19,5
millones de hectáreas. El Ministerio de
Agricultura informó que en la zafra 2012/2013 Argentina cosechó 49,4 millones
de toneladas. Pablo Adreani, consultora Agripac, pronostico que el área de
siembra será 19,5 millones de hectáreas con una producción de 54 millones de
toneladas. La misma fuente había pronosticado para la pasada campaña 19
millones de hectáreas y 49,6 millones de toneladas. Por
su lado, Ámbito Financiero utilizando información de la Guía Estratégica del
Agro de la Bolsa de Cereales de Rosario, estima una producción de 53,5 millones
de toneladas de soja.
Informe de oferta y demanda mundial
El informe en su parte textual relacionada a oleaginosas y la soja más específicamente decía:
“La producción mundial de
oleaginosas para el 2013/2014 se proyecta en 495,1 millones de toneladas, 2
millones por encima de la del mes pasado. Los incrementos en la producción de
los demás países cubren los bajos rendimientos proyectados para la producción
de los Estados Unidos. La producción mundial de soja está proyectada en 281.7
millones de toneladas, con aumentos pronosticados para Brasil y Paraguay que suplirán
las reducciones en EEUU, Canadá, China y Rusia. La producción de Brasil está
estimada en 88 millones de toneladas, superior en 3 millones a la del mes
pasado debido a un incremento en el área de siembra. Los precios elevados y un
real debilitado frente al dólar americano son incentivos para que los
agricultores aumenten su área de siembra estimativamente en un 4% en relación
al año pasado. Por otro lado, la producción de China se reducirá 0,3 millones
de toneladas, quedando en 12,2 millones debido a menores rendimientos causados
por excesos de lluvias e inundaciones en el noreste del país. De cumplirse
estas proyecciones, la presente será la menor cosecha china desde el año
agrícola 1992/1993.”
La producción
mundial proyectada se ajusto a la baja quedando en 281,66 millones de
toneladas. Una diferencia de de 0,06 millones de toneladas, prácticamente
inexistente. Hay que tener en cuenta que la disminución de Agosto en relación a
la de Julio fue de 4,17 millones de toneladas.
El ajuste vino
por el lado de la disminución de la producción de Estados Unidos, 2,89 millones
por debajo de la proyección del mes pasado, quedando en 85,71 millones. La
disminución debe a la caída en el rendimiento que de 2.855 kg/ha (42,6
bushel/acre) pasó a 2.771 kg/ha (41,2 bushel/acre). La caída en la producción americana
se proyecta compensada por aumentos en la producción de los demás países. Entre
estos se citan a Brasil con un incremento de 3 millones de toneladas y Paraguay
con 0,6 millones, que en términos relativos a los valores del mes pasado son
3,53% y 7,14% respectivamente. Los valores de producción para Argentina no
tuvieron variación. En los principales países importadores, la producción
disminuyó 0,3 millones de toneladas, atribuidas a las pérdidas en la producción
de China.
Las
importaciones americanas permanecieron invariables, con una disminución de
medio millón de toneladas en el procesamiento local y 0,4 millones en las
exportaciones. Todo esto llevó a que el stock final de la soja americana se
redujera a 4,8 millones de toneladas cuando que el mes pasado fue de 5,99
millones. El stock proyectado en el presente informe es tan solo levemente
superior en 0,67 millones de toneladas a la de año anterior, de modo que la
ansiada recuperación de stocks no se daría.
La producción
mundial tal como ya fue citado tuvo una leve disminución de 0,06 millones de
toneladas. El informe estima un incremento en las importaciones y en el
procesamiento mundial de los granos de soja, que se ve reflejado en la caída en
las exportaciones. Finalmente, el stock final a nivel mundial tendrá una
disminución de 0,73 millones de toneladas en comparación a los valores
estimados el mes pasado.
En lo referente
a los países del cono sur, la proyección de la producción conjunta de
Argentina, Brasil y Paraguay se incremento en 3,6 millones debido a aumentos de
la producción en Brasil y Paraguay, ya citados más arriba. El informe indica
que Argentina incrementará el procesamiento de su soja y disminuirá las
exportaciones de granos, con lo cual el stock final proyectado llega a 27,7
millones, superior al 27,07 del mes pasado. El incremento en la producción de
Brasil se destinará principalmente a la exportación, ya que no se presentaron
cambios en el uso domestico, y a incremento de stock. En el caso de Paraguay,
el informe señala que el incremento proyectado será destinado a la exportación
y al uso interno, sin que se noten cambios en el stock final.
Finalmente, en
relación a los principales importadores (o China en términos más directos), el
informe indica una caída de la producción en los mismos, un incremento en el
procesamiento, aunque sin variaciones en las importaciones. Todo esto lleva a
que sus stocks finales se reduzcan levemente.
Conclusión
El informe del
USDA clarificó la perspectiva de la cosecha americana, la cual tiene algo
definitivo: no se dará la esperada recuperación de stocks tal como se había
previsto. Consecuentemente, los ojos del mercado están puestos ahora en Sudamérica,
donde la cosecha está por iniciarse. Las proyecciones señalan crecimientos en
el área de siembra y producción en Brasil y Paraguay, mientras que en Argentina
la situación permanece invariable.
Fuentes consultadas
www.mrci.com
www.fyo.com
www.aserca.gob.mx
http://usda01.library.cornell.edu/usda/current/CropProg/CropProg-08-05-2013.pdf
http://www.fas.usda.gov/export-sales/esrd1.html
http://www.usda.gov/oce/commodity/wasde/
Anexos
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