Observatorio Rural: EL MERCADO Y LOS FUTUROS DE SOJA: SEMANA del 23 al 27 de SETIEMBRE 2013

Introducción

Continuó en la semana la tendencia iniciada en la anterior, con los precios a la baja. El inicio de la cosecha y el posicionamiento ante el informe de stocks de granos del próximo lunes influenciaron en la Bolsa. El interés de las empresas consultoras empiezan a mudarse a Sudamérica, donde se espera una cosecha récord y el posicionamiento de Brasil como el primer productor mundial de granos.

Comportamiento de los precios en la semana

En el primer día de la semana la soja cerró en terreno negativo por compras técnicas y el inicio de la cosecha americana, la cual aparentemente será mejor de lo que se esperaba unas semanas. En la mañana, los precios operaban en positivo ante el informe de inspección de soja para exportación de 455.130 toneladas vs 76.000 (16.793 mbu vs 2.972 mbu) de la semana pasada. Con ello los valores a la fecha ascienden a 588.160 vs 969.190 (21.611 mbu vs 35.611 mbu) del año anterior. La gran diferencia es efecto de la sequia del año pasado que forzaba a los compradores a cerrar tratos los más rápido posible. Además, a esta altura el avance de la cosecha era de 21% contra el 9% actual.

El informe del Compromiso de Negociantes (Commitment of Traders) del viernes pasado mostró un incremento importante de las posiciones largas de los operadores no comerciales, que se extienden a lo largo del periodo de cosecha. Las posiciones largas son compras de futuros (o acciones) con la esperanza de que los precios suban. En la semana el incremento fue de 4.878 contratos, llevando el total a 157.211.

Los futuros de soja subieron el martes. El contrato Nov-13 llegó a cotizarse a $486 $/ton, pero luego disminuyó cerrando 482 $/ton, el más bajo en un mes. El comportamiento de la fecha estuvo influenciado por la preocupación que los agricultores no lleguen a cosechar la superficie de soja esperada, compras técnicas y la preocupación de las últimas lluvias hayan llegado tarde para favorecer a los cultivos. Los pronósticos de heladas tempranas previstas por uno de los modelos climáticos para el 8-9 de octubre, mientras los demás no se ponían de acuerdo, aportó más incertidumbre al mercado, donde los operadores optaron por comprar.

El miércoles, los futuros de soja cerraron en alza en la Bolsa de Chicago motivados por compras de oportunidad debido a que los futuros Nov-13 llegó el martes a su menor precio en un mes, a pesar de que cerro positivo. Los futuros de maíz y trigo que operaron en terreno positivo también aportaron lo suyo. El movimiento observado da indicios de que los operadores empiezan a posicionarse de cara el informe trimestral de stock de granos que el USDA dará a conocer el próximo lunes. El USDA informó la venta de 140.000 toneladas de soja de la cosecha 2013/2014 con destino no especificado. Los compromisos de venta de la nueva zafra están más avanzados que lo planificado inicialmente.

El jueves la información decía que la cosecha americana estaba avanzando rápidamente, tal vez más de lo planeado, apoyado por el clima seco y caluroso. Sin embargo, MDA Weather Services informó que en las próximas dos semanas se dará un ligero retraso en la cosecha, pero a la vez afirmó que las temperaturas estarán por arriba de lo normal, con mínimas posibilidades de ocurrencia de heladas tempranas. En la fecha se dieron ventas técnicas por parte de inversores que se están ante el informe de stocks del próximo lunes. Todo ello sirvió de soporte para que el precio de la soja cierre en baja en la fecha.

La operación mixta al cierre de la semana en la Bolsa de Chicago, con subas en los contratos más cercanos y lo opuesto en los alejados. Los contratos Nov-13 y Ene-14 cerraron un dólar por encima del precio del día anterior, mientras que el de Mar-14 prácticamente no varió y May-14 disminuyo cerca de un dólar. Todo esto como efecto del posicionamiento de los inversores de cara al informe del lunes. Se espera que el stock reportado sea 3,37 millones de toneladas el menor en nueve años.

Los precios de cierre mostraron pequeñas ganancias en la semana. Las entregas próximas (Nov-13 y Ene-14) cerraron con ganancias marginales menores a medio por ciento, mientras que las de Mar-14 y May-14 tuvieron ligeras pérdidas, siendo la segunda mayor con -1,47 $/ton, igual a -0,31% en relación al precio de cierre del viernes pasado.

Precios Mayo-2014

Los precios de los contratos de May-14 cerraron la semana con ligeras pérdidas igual a 1,47$/ton, -0,31% en relación al precio de cierre del viernes pasado. Este fue el precio más bajo desde el 23 de agosto. Hasta el miércoles los precios cerraron en positivo y con amplias fluctuaciones reflejando el posicionamiento de los operadores en vista al informe de stock de granos del próximo lunes. El jueves y viernes, las operaciones fueron a la baja, días en los cuales los contratos perdieron las ganancias de la semana. Hasta el miércoles, el contrato había ganado 2,29$/ton, medio por ciento respecto al viernes. En los dos siguientes días esto no pudo ser sostenido dando el resultado indicado más arriba.

El volumen de operaciones rondó los 6.000 durante la semana, excepto el miércoles cuando ascendió y superó las 9.000 operaciones. Las abiertas se incrementaron en 470 unidades durante la semana, cerrando con 67.310 unidades.

Informes semanales

Estado de los cultivo

El informe seminal del USDA sobre estado de los cultivos mantuvo en 50% el cultivo en estado bueno a excelente y redujo en 1% el estado pobre el cual sirvió para incrementar el porcentaje de razonable o regular; intermedio según otras traducciones. La diferencia con respecto al año pasado es de 15 puntos superior. La “mejora” observada se debe a las lluvias, que si bien escasas sirvieron para mejorar el estado de la soja plantada en la última etapa.

Las condiciones de los cultivos se mantenido en Illinois y mejorado levemente en Iowa (1%), Indiana 2%), Minnesota (2%) y Ohio 3%), mientras que en Nebraska ha disminuido un punto los cultivos en estados bueno a excelente. Estos seis fueron los principales Estados productores en la última campaña agrícola.

El promedio de hojas caídas es 47%, nueve puntos menores del valor de la semana pasada y 15 puntos superior al de la semana pasada. La cosecha que, en la semana pasada, ya se inicio en los Estados del sur llegó al 3%, contra un promedio de los últimos cinco años fue de 9%. El año pasado a esta fecha ya se había avanzado en un 21% de la producción. Esta diferencia da una idea de lo tarde que sembró la soja en este año en los Estados Unidos. En Luisiana se reportó un 46% de cosecha vs el promedio de los últimos cinco años igual a 54%. En Mississippi, la relación fue de 13%/43% y en Arkansas 18%/18%.

He recibido consultas sobre el significado de estas medidas de estado. Al respecto la misma es una escala cualitativa tipo Likert, desde 1(muy pobre) hasta 5 (excelente). La forma de medirla es la siguiente:

• Muy pobre - Grado extremo de pérdida en el potencial productivo, total o casi total destrucción del cultivo.

• Pobre – Alto grado de pérdida del potencial productivo causado por excesiva humedad del suelo, sequia, enfermedades, etc.

• Regular – Condición del cultivo menos que normal. Existe posibilidad de reducción de rendimiento, pero a escala desconocida

• Buena – Las perspectivas de rendimientos son normales. Los niveles de humedad son adecuados y la presión causada por enfermedades, insectos, y malezas son menores.

• Excelente - Las perspectivas de rendimientos son superiores a lo normal. Los cultivos están sometidos a poco o ningún estrés. Daños por enfermedades, insectos y malezas no son significantes.

Informe de exportación

Las ventas netas de soja de la zafra que se acaba de iniciar fue de 2.816.800 toneladas, de las cuales la mayor parte (2.293.200 ton) fueron destinadas a China. Las exportaciones llegaron a 442.500 toneladas, principalmente a China (295.100 ton). Ventas con origen opcionales para destinos no especificados fue reportado por un volumen de 126.000 ton.

Con estos valores, acumulativamente ya se ha llegado al 69% de las ventas previstas por el USDA para la temporada 2013/2014, cuando que el promedio de los últimos cinco años es de 47%. Para cumplir con la proyección de exportación del USDA, se deberá exportar en promedio 743.000 toneladas por semana. Los embarques desde el 1 de setiembre son 34% menores que el año pasado debido a la gran oferta que existe en Sudamérica.

Cosecha sudamericana

Dr. Cordonnier, estimó la producción brasilera en 88 millones de toneladas, un incremento de 7,3% en relación al año pasado en una superficie de 29 millones de hectáreas, que significa un aumento de 1.3 millones con respecto al año pasado. Para Argentina estima 20,5 millones de hectáreas de soja y una producción de 55,0 millones de toneladas, un incremento de 11% respecto al año pasado. En total para Sudamérica el pronóstico es de 158,8 millones de toneladas vs 146.4 millones de la zafra anterior.

Somar estimó que el avance de la siembra en Matto Groso es de solo el 1%, debido a falta de suficiente lluvia para iniciar la siembra. Están previstas lluvias para el fin de semana.

En la semana Lanworth elevó sus estimaciones de producción mundial de soja a 284 millones de toneladas, 3 millones por encima del pronóstico de la semana pasada. En el mismo informe estimó la producción brasilera en 88,3 millones y la de Argentina 56,9 millones de toneladas.

Otras informaciones

La aduana china informó que en el mes de Agosto se importaron 6.637.030 toneladas de soja, un 44% por encima del valor de Agosto/2012. Brasil fue el principal beneficiario, con 5,11 millones, lo cual implica un crecimiento de 82% con respecto al valor del año pasado. Argentina exportó 0,83 millones (9,5%) y los Estados Unidos 1,4 millones (-99%). En lo que va del año, China ha importado 41 millones de toneladas de soja, un incremento de 4,37% respecto al año pasado. Su proveedores e incrementos anuales fueron: Brasil 23,9 millones (20,2%), Argentina 3,01 millones (3,8%) y Estados Unidos con 12,52 millones (-18,62%).

La producción record de soja en Brasil implicará que este año será el primer en que el país exportara más soja de la que procesará internamente. Entre febrero y julio se han molido 19,3 millones de toneladas, -7% respecto a los valores del año pasado informo ABIOVE. Por su lado la consultora Oil World informó que Argentina exportó 1,75 millones de toneladas en Agosto, casi el doble de los reportado en Julio (0,9 millones) y superior al de Agosto del 2012 (0,88 millones). A diferencia del año pasado los productores argentinos tiene retenida soja como protección contra la inflación, que se combina con la gran producción del año pasado y los problemas portuarios en los meses anteriores.

El Instituto de Economía Agrícola de Matto Groso (IMEA) estimó que el costo de producir los tres principales cultivos del Estado se incrementaran debido a la devaluación de la moneda local. Esto ha llevado el costo de los insumos, en especial de los fertilizantes y defensivos agrícolas. Hay que tener en cuenta que Brasil importa el 70% de los fertilizantes que utiliza. El Instituto estima que el costo de producción de la soja en la presente zafra será de aproximadamente 4.800.000 G/ha (2.432 R$/hectárea), que es un 27% por sobre los costos del año pasado. Las proyecciones indican que Mato Grosso sembrara 8,2 millones de hectáreas para una producción de 25 millones de toneladas.