Observatorio Rural: EL MERCADO DE LOS FUTUROS DE SOJA: SEMANA DEL 6 al 10 de ENERO 2014

Introducción

Luego de una pausa durante el mes de Diciembre, vuelvo a retomar mis comentarios semanales sobre el comportamiento del mercado de la soja, con énfasis en los precios de la Bolsa de Chicago.

Esta semana la operaciones en la Bolsa se vieron influenciadas por el informe de Oferta y Demanda del USDA previsto para el viernes 9 de Enero, que además coincidía con el informe trimestral se stocks de granos. Los operadores dirigieron sus compras y ventas buscando posicionarse respecto a los citados informes. El accionar de los mismos se vio también influenciado por la firmeza en la demanda de soja americana y las expectativas, cada vez más cercanas a una realidad, de una superproducción de soja en Sudamérica.

El comportamiento de los precios se diferencio para el contrato cercando (Enero-2014) que vence el próximo martes con respecto a los de entrega más alejada (Marzo, Mayo y Julio). El futuro de Enero-2014 se incrementó hasta el día miércoles, influenciado por varios factores.

El Departamento de Agricultura informó que las inspecciones para exportación fueron de 1.536.234 toneladas, superando las 1.190.000 de la semana pasada y llevando el total de presente año comercial[1] a 25.108.883 toneladas, valor superior a 22.316.113 al de hace un año.
La demanda de China fue constante durante la semana, a pesar de que es probable que en las próximas semanas dirija su demanda a la producción brasileña, cuya cosecha ya se inició. El USDA informó ventas de 465.000 toneladas de la zafra 2013/2014 entre el lunes y el miércoles. En los días posteriores se informaron de ventas de 326.000 toneladas para la del 2014/2015.
La firmeza de la harina ante la ola de frió, que presagiaba un incremento en la demanda del mismo para alimentación del ganado, también sirvió de soporte al precio de la entrega más próxima.

El jueves el precio cerró a la baja (-1,65 $/ton) debido a la toma de posiciones ante el informe del USDA que saldría al día siguiente (en contraposición la entrega para marzo incrementó su valor en la misma magnitud sostenida por la demanda de exportación). El viernes volvió a recuperarse cerrando la semana con una ganancia de $/ton 5,33 en relación al precio de cierre del viernes anterior. Las demás posiciones (Marzo a Julio), operaron en terreno negativo los día lunes, martes y miércoles. El jueves como estrategia ante el informe del USDA el precio fue al alza, aunque limitados por la supercosecha que se pronostica para Sudamérica.

El viernes todas las posiciones cerraron al alza apoyados en:

la firmeza de la demanda de China, al que el USDA informó una venta en ese día de 216.000 toneladas para la zafra 2014/2015;
un menor stock trimestral que el esperado por el mercado dio también soporte al aumento de los precios;
informaciones desde China indicaron una importación récord en el mes de Diciembre, 25,6% por encima del valor de un año atrás;
la Administración Nacional de Granos y Aceites informó que la construcción de nuevas plantas procesadoras elevará en 17% la capacidad de molienda del país en relación a la del 2012.

En resumidas cuentas, durante la semana los próximos tres contratos de futuros de soja incrementaron su precio en relación al cierre del viernes pasado. El de Enero-2014, incrementó $/ton 5,33, el de Marzo-2014, $/ton 2,67 y el de Mayo-2014, $/ton 0,62, mientras que la entrega para Julio-2014, tuvo una pérdida de $/ton 0,82. (Ver Cuadro N° 1)

Exportaciones americanas

Entre el 27 de diciembre y el 2 de Enero, las exportaciones de soja Americana sumaron 155.500 toneladas, el volumen más bajo de la presente temporada, equivalente a un 84% por debajo de la semana anterior y 80% menor al promedio de las últimas cuatro semanas. Los principales destinos fueron China (387.900 t), Holanda (65.300 t) y Túnez (30.000 t).

Por su lado, las exportaciones totalizaron 1.675.300 toneladas, las que estuvieron un 10% por encima del volumen de la semana previa. Los principales destinos fueron China (1.217.800 t), Tailandia (73.400 t), Arabia Saudita (72.600 t), Holanda (65.300 t), y México (51.300 t). Así mismo se informó de ventas con orígenes opcionales por un volumen de 280.000 t para China. A la fecha, las ventas comprometidas de los Estados Unidos ha superado las proyecciones del USDA y esto que aun restan 34 semanas para finalizar el año comercial. (Ver Cuadro N° 2)

Zafra en Sudamérica

CONAB presentó su cuarta estimación de producción para la presente temporada. El organismo estatal estimó un área de siembra de 29.556.000 hectáreas (Diciembre 29.452.600) un 6,6% superior a la de la zafra pasada. La producción está proyectada en 90.331.400 millones de toneladas (Diciembre 90.025.100), que significa un crecimiento del 10,8% respecto a 2012/2013. Estos datos indican un incremento en la producción de 300.000 t respecto del mes anterior, debido más bien al ajuste en la superficie de siembra, ya que el rendimiento promedio no varió.

La consultora FC Stone por su lado estimó la cosecha de Brasil en 90,2 millones de toneladas, superior a los 89,3 millones de la semana pasada. Por su lado el Dr. Cordonnier mantuvo invariables su pronostico con respecto a la semana pasada: Brasil 90,0 y Argentina 56,0 millones de toneladas. Comentarios originados en el Ministerio de Agricultura del Brasil indicaron que la producción podría llegar fácilmente a sobrepasar las 95.000.000 de toneladas.

La cosecha de soja ya se inicio en Brasil. Las variedades de maduración temprana (90 a 100 días) ya están siendo cosechadas. Los primeros informes provenientes del campo señalando que el rendimiento esta cercando a los 3.300 kg/ha. Hay que tener presente que estas variedades generalmente presentan un rendimiento inferior que las demás variedades. FC Stone estimó que la cosecha en Mato Grosso había alcanzado el 2.5% de la superficie estimada a ser cosechada, mientras que el Instituto de Mato-grossense de Economía Agrícola (IMEA)estimó para Mato Grosso un avance del 1,9% (semana anterior 9,9%), valor por encima del 1,3% de un año atrás. El rendimiento estimado es de 3.000 kg/ha. (Ver Cuadro N° 3 y Mapa en Anexos)

En Argentina el cultivo de soja de primera se encuentra en buen estado, cursando la etapa de floración y una menor proporción está comenzando a formar vainas. En diversas áreas se reportan problemas para el control de malezas tolerantes o resistentes a herbicidas como las gramíneas del género Chloris, Eleusine, capín y otros tipos como rama negra (Conyza bonariensis) y yuyo colorado (Amaranthus quitensis).

La Bolsa de Buenos Aires informó que la siembra de la soja ha llegado al 90,9% (18.500.000 ha) de las 20.450.000 previstas para la presente campaña. Las áreas pendientes de cerrar el periodo de siembra están ubicadas principalmente en las provincias del norte, que tienen un periodo pico entre mediados de diciembre a mediados de enero. Las restantes corresponden a la Provincia de Buenos Aires, donde la denominada soja de segunda es sembrada sobre rastrojos de trigo que acaba de ser cosechada. La falta de humedad adecuada ha atrasado la siembra. Si en los próximos días no se registran lluvias, nuevas siembras ya no se darán, habidas cuentas de que la fecha recomendada ya se encuentra finalizada. Los cuadros de soja de segunda que ya fueron sembrados aún no logran cerrar el entresurco. (Ver Cuadro N° 4 y Mapa en Anexos)

Varios

Beneficios de Monsanto se incrementa por ventas en Sudamérica[2

Monsanto, una de las mayores empresas productoras de semillas y otros bienes agrícolas, anunció el martes que sus beneficios casi se triplicaron en el primer trimestre fiscal debido especialmente a las ventas en América Latina de su maíz genéticamente modificado. Las ventas de la empresa crecieron un 21% a $2.900 millones en el trimestre, debido principalmente a las mayores ventas de semillas de maíz. Por ello, la empresa dijo que ganará más este año, lo que hizo subir sus acciones un 4% antes de la apertura de los mercados.

La empresa con sede en San Luis ganó $339 millones, 63 centavos por acción, en el trimestre fiscal concluido el 30 de noviembre, frente a $126 millones y 23 centavos por acción en el mismo trimestre del año pasado. Los resultados de Monsanto superaron con facilidad los pronósticos de los analistas de 36 centavos por acción sobre ingresos por ventas por $2.600 millones, según la consultora FactSet. En el año fiscal del 2013, la empresa pronostica beneficios de $4,30 a $4,40 por acción. Los analistas pronosticaron beneficios de $4,39 por acción. Las acciones de Monsanto han subido un 24% en los últimos 12 meses.

El segundo semestre fiscal de la empresa no suele ser muy beneficioso, ya que las operaciones agrícolas disminuyen durante el otoño en Estados Unidos y Europa. Empero, el aumento de las ventas en Argentina, Brasil, México y otros países de América Latina aumentaron los beneficios de septiembre a noviembre. Monsanto dijo a los inversionistas el año pasado que espera beneficiarse más con las crecientes temporadas de siembra en el hemisferio sur. La firma pronosticó que las ventas internacionales sumarán la mitad de su crecimiento en semillas de siembra en el año fiscal 2013, que concluye en agosto. Las ventas en la mayor filial de la empresa —semillas y genomas— aumentaron un 27% a $1.100 millones debido a la demanda de los agricultores en Brasil y Argentina.

Informe de oferta y demanda mundial: soja

El viernes, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos, USDA por sus siglas en inglés, presentó su informe mensual de oferta y demanda. En lo referente a soja no se presentaron sorpresas, que si las hubo en los datos del maíz.

La producción de soja 2013/2014 (que incluye la reciente cosecha de EEUU y la actual de Sudamérica) fue ajustada al alza, tal como se esperaba, en 1,89 millones de toneladas quedando el valor en 286,83 millones. La producción de Estados Unidos y Brasil fueron incrementadas, no así las de Argentina y Paraguay que permanecieron sin cambios en relación al informe de Diciembre pasado. La producción americana se incremento en 0,85 millones de toneladas debido a un aumento en la superficie cosechada (aproximadamente 81.000 hectáreas) e incrementos en el rendimiento que quedó en 2,912 kg/ha. Para el caso de Brasil, el USDA elevo la proyección de la cosecha en un millón de toneladas, llevándola a 89,0 millones de toneladas, levemente inferior a la proyección del CONAB.

En el lado de la demanda mundial, el informe señala un incremento debido al mayor procesamiento por parte de Estados Unidos (45,99 a 46,27 millones de toneladas), compensando la disminución del procesamiento en Argentina (-0,7 millones). Las exportaciones americanas se incrementaron (40,14 a 40,69 millones de toneladas), reflejando las exportaciones récord del primer trimestre del año comercial y las ventas las de diciembre. Finamente, la mayor oferta (producción) se vio reflejada en el incremento del stock final, el cual pasó de 70,6 a 72,3 millones de toneladas.