Observatorio Rural: EL MERCADO DE LOS FUTUROS DE SOJA: Semana del 27 al 31 de enero 2014

Comportamiento de los precios

Operatoria mixta en el mercado de los futuros de soja en la última semana de Enero. En el primer día de la semana, las operaciones cerraron en terreno positivo para los contratos más próximos (Marzo y Mayo), mientras que los más alejados (julio y agosto) perdieron valor. Al día siguiente las tendencias se revertieron, siendo los cercanos los de operación negativa y los lejanos cerrando con ganancias. El miércoles fue el día en que los cuatro próximos contratos actuaron en un solo sentido, cerrando con pérdidas entre -5,97 $/ton (Marzo) y -4,87 $/ton (Agosto). Finalmente el jueves y viernes, las operaciones cerraron en terreno positivo, aunque sin recuperar las pérdidas acumuladas en la semana. Esto llevó a que comparativamente con el viernes anterior los precios disminuyeran en los siguientes valores: marzo (-0,73 $/ton), mayo (-0,55 $/ton), julio (-2,11 $ /ton) y agosto (-3.03 $/ton).

Los aspectos fundamentales que guiaron el comportamiento de los precios fueron:

la demanda de soja americana tanto por parte de China como interna de los Estados Unidos. El reporte de inspección para exportación del lunes mostró que China aún no había cambiado sus compras a Sudamérica. Esto se reflejó en la reacción del mercado con respecto al precio de marzo y en cierta manera el de mayo. Ambos cerraron con ganancias, mientras que las demás[1] lo hicieron con perdidas. El jueves, el informe semanal de ventas y exportaciones, si bien dio valores levemente inferiores a lo esperado por los analistas, mostraba que China aún seguía comprando soja tanto de la cosecha vieja (2013/2014) como de la nueva (201472015). Estos valores fueron el detonador para que los precios reaccionaran al alza y pudieran recuperar la pérdida acumulada hasta el día anterior, que para el contrato más próximo llegó a -5,69 $/ton.
el clima en Sudamérica, con lluvias para Argentina, favoreciendo el crecimiento y llenado de granos de los cultivos, y seco en Brasil (y Paraguay) ideal para la cosecha. Esta situación se reflejó en los cierres negativos de los contratos de Julio y Agosto, especialmente.

A partir de esta semana presentaré la diferencia de precios para el contrato de Mayo 2014 en relación al del año pasado.En la semana, la diferencia interanual aumento 13 $/ton de 57 $/ton (lunes) a 70 $/ton (viernes). Puesto de otra manera, al viernes 31 de Enero 2014 la diferencia entre lo que se cotizaba un año (31 Enero 2013) atrás fue -70$ por tonelada. Lo cual también se puede decir como que un año atrás el agricultor al momento de la cosecha se enfrentaba con precios en la Bolsa de Chicago de de 536 $/ton, mientras que el viernes el precio cerró a 466 $/ton.

Exportaciones americanas

Las inspecciones para exportación correspondiente a la semana del 16 al 23 de Enero, fueron de 2 millones de toneladas, un cuarto por encima de las expectativas del mercado (1,6 millones), y prácticamente 500.000 toneladas por encima del valor de la semana pasada. De igual modo las inspecciones estuvieron 45% por encima del valor correspondiente al año anterior. En total en el presente año comercial ya se han embarcado 30,34 millones de toneladas, cuando que el año pasado a estas alturas el acumulado fue de 25,86 millones de toneladas. En total, ya se han embarcado el 74% del volumen total pronosticado para el presente año comercial por parte del USDA. Todo esto sirvió de soporte para el comportamiento de los precios de los contratos con vencimiento cercano.

En el mismo lapso de tiempo antes indicado, las ventas netas para el presente año comercial fueron de 494.800 toneladas, un 22% por debajo del valor de la semana anterior y 18% por debajo del promedio de las últimas cuatro semanas. Los principales compradores fueron China (251.100 toneladas) y Holanda (209.300 toneladas).

En lo que respecta al próximo año comercial (2014/2015) las ventas netas fueron de 371.000 toneladas, la mayor parte registrada como destino no especificado (243.000 toneladas), seguido de China (126.000 toneladas).Las expectativas del mercado fueron como mínimo 750.000 toneladas, de modo que las ventas fueron menores a lo esperado, pero las cancelaciones también fueron inferiores a lo que el mercado esperaba.

Las exportaciones sumaron 2.114.600 toneladas, 39% por encima de la semana anterior y 36% superior al promedio de las últimas cuatro semanas. China fue el principal destino con 1.312.600 toneladas, seguido de Holanda con 209.200 toneladas y Japón con 128.800 toneladas. Así mismo se informaron de ventas con origen opcional para el presente año comercial por 280.000 toneladas, todos para China.

El viernes el USDA a través de su informativo diario informó la venta de 183.000 toneladas con destino desconocido para el próximo año comercial.

Cosecha en Sudamérica

Argentina

En Argentina el tema principal de la semana fue la devaluación de la moneda local y el impacto que ello tendrá en la producción y, por sobre todo en la soja que aún está en poder de los productores sin ser comercializadas. Se estima que existen en el stock de los productores unas 8,4 millones de toneladas, cinco veces superior al del año pasado. Los agricultores usan los granos son usados como seguro contra la devaluación y la inflación. Sin embargo, dado que la mayoría tienen que hacer pago de sus impuestos a la renta en Marzo, lo más seguro es que en las próximas semanas se vean forzados a vender parte del stock. La venta deberá además servir para cubrir los costos de compras de insumos y hacer lugar para la nueva cosecha.

El consultor Pablo Adreani estima que el mercado argentino de la soja recuperará su dinámica una vez que la nueva cosecha se inicie. Según sus estimaciones el productor debe vender aproximadamente el 20% de la nueva producción para pagar los costos. Esto puesto en volumen significa que unas 11 millones de toneladas de la zafra 2014 deberán ser comercializadas hasta mayo próximo.

El Panorama Agrícola Semanal de la Bolsa de Buenos Aires informó que ya se sembraron 99,3% de la superficie estimada (20.350.000 ha), quedando solamente remanentes en el NOA y NEA. En términos relativos el avance intersemanal fue del 0,9%, un decimo de porcentaje por debajo del valor del año pasado.

Las lluvias llegaron a la mayor parte de la zona productora de Argentina trayendo alivio y “salvando la soja”, según expresó el informe de la Bolsa de Comercio de Rosario. Las lluvias son importantes para la soja que está atravesando la etapa de fructificación y llenado de granos. Sin embargo, en el nor-oeste de Buenos Aires y en Canals (Córdoba) las últimas lluvias no fueron suficientes para revertir la mala situación en la que están los cultivos. Otras regiones como el Sud-oeste, Centro y Oeste de Buenos Aires, además del Sur y Norte de la Pampa, existen parcelas de soja en condiciones que van desde regular a malas debido a la falta de lluvias adecuadas y las elevadas temperaturas.

De acuerdo al reporte diario del viernes la Bolsa de Buenos Aires, el mercado físico para la nueva cosecha tenía los siguientes precios: “…con entrega y pago mayo se ofrecían 288.0 dólares en Bahía Blanca; para Necochea se indicaron los USD 283.0; sobre el puerto de San Martín se informaron 288.0 dólares, y en Terminal Las Palmas USD 283.0 para el mes de abril, y 284.0 por tonelada con entrega y pago mayo. Las fábricas sobre Junín pagaron por soja disponible 2420.0 pesos”.

En cuanto a las proyecciones de la producción, en esta semana la consultora alemana Oil World disminuyó su pronóstico para Argentina, de 55,5 millones a 54,0 millones de toneladas. Asi mismo IGC (International Grain Council) con sede en Londres disminuyó la proyección de la producción argentina, aunque en menor cuantía que Oil World. a 54,5 millones, contra 55,0 millones anteriormente estimado.

Brasil

En la semana un 5% de la soja brasilera ya fue cosechada, la cual se incrementará en los próximos días ayudados por el clima propicio para la actividad. Las expectativas de exportación de soja en el mes de Febrero son de 2,5 millones de toneladas. La primera partida de soja nueva (187.000 toneladas) partió para China desde el puerto de Paranagua. Se estima que unas 320.000 toneladas de soja ya han arribado al puerto. Las diversas consultoras estiman que la exportación de soja brasileña para el presente año estará cerca de las 46 millones de toneladas.

El Instituto de Economía del Estado de Mato Grosso (IMEA) estimo que al 30 de enero, la cosecha se soja en el Estado de Mato Grosso estaba en el 10,6%, un incremento del ciento por ciento en relación a la semana anterior (5,8%), pero levemente inferior a la del año pasado (11,4%). El rendimiento promedio ponderado del Estado es de 3.204 kg/ha, con un rango que va desde 3.000 hasta 3.832 kg/ha. Mato Grosso es el principal productor de soja con una estimación para la presente zafra de 27,8 millones de toneladas.

Por su lado el Departamento de Economía Rural del Estado de Paraná (DERAL) informó al 27 de Enero de un avance del 4% en la soja de primera. La siembra de soja de segunda que en algunos lugares ya se inició prevé una producción de 203.000 toneladas. En cuanto a estado de desarrollo de la soja de primera, el 27% se hallaba en estado de maduración, el 53% en fructificación, el 17% en floración y 3% en desarrollo vegetativo. El rendimiento estimado para el Estado es de 3.366kg/ha, levemente superior a los 3.383 kg/ha del año anterior, aunque la producción total se incrementará un 4% en relación a la zafra anterior. Paraná es el segundo estado productor de soja en Brasil, con una proyección de 16,5 millones de toneladas para la presente campaña agrícola.

Varias consultoras presentaron sus pronósticos de cosecha en la presente semana:

Safras & Mercado estima que la producción sojera de Brasil en la presente campaña será de 91,8 millones, de las cuales 46,0 millones serán exportadas.
Agroconsult informó que la producción de soja podría fácilmente superar las 90 millones de toneladas.El attaché del USDA en el Brasil estimó que la cosecha de soja llegará a 89,5 millones de toneladas, medio millón por encima del último reporte del USDA. La misma fuente estima que 46,0 millones de toneladas serán exportadas, (similar a la proyección de Safras & Mercado, pero 2,0 millones por encima del último informe del USDA.
Oil World estima que la producción brasilera de soja llegará a 89,5 millones de toneladas contra 89,0 millones estimadas previamente.
Por su lado el ICG estima un volumen de 90,3 millones, que es superior a los 88 millones del último informe.

Varios

Clima favorece producción de cooperativas

El Centro de Informaciones de la FECOPROD, en su informe del 29 de Enero presentó datos de producción de los principales rubros de la agricultura mecanizada correspondientes a la anterior campaña agrícola

Soja: Productores asociados a las cooperativas de la FECOPROD LTDA. duplicaron la producción de soja en la última campaña, respecto a la zafra anterior. Según datos recogidos por el Centro de Informaciones de la federación los productores cooperativizados cosecharon 1.238.953 toneladas de la oleaginosa. Esto representa el 13% de la producción nacional que llegó a las 9.367.298 toneladas, según cifras provisorias de la Cámara Paraguaya de Exportadores de Cereales y Oleaginosas – CAPECO.

Trigo: La producción de trigo registró resultados dispares respecto a la campaña 2012, en parte debido a la sucesión de heladas. En el año los cooperativistas recogieron 493.605 toneladas del producto, lo que comparado a las 253.131 toneladas del 2013, supone una variación de 240.474 toneladas (-49%).

Maíz. El informe de la FECOPROD destaca una producción de 313.910 toneladas de maíz, frente a unas 245.628 toneladas del periodo 2011-2012, es decir 28% superior.

Canola: Tuvo un repunte del 16% con una cosecha que alcanzó las 44.663 toneladas ante las 38.634 toneladas del periodo anterior. Se debe tener en cuenta que en las cooperativas de producción tienen un impacto del 40% en la producción nacional de este rubro.

Girasol: Finalmente el girasol registra un repunte comparativo en el orden del 48%, alcanzando una cosecha de 28.499 toneladas ante 19.259 toneladas de la campaña anterior.