Comportamiento de los precios
La semana fue un zig-zag en precios, tal como se puede
apreciar en el gráfico. Fue una semana con muchos informes. Finalmente se dio
la tan esperada cancelación de compras anteriores de soja americana por parte
de China, pero a la par siguió comprando. Los operadores tienen diversas
interpretaciones al comportamiento chino, pero ninguno es tajante en su
comentario. De cualquier modo, la semana cerró con un incremento entre 2,2
$/ton en el precio del contrato de Marzo-2014 y 3,5 $/ton en el contrato de
Julio-2014, luego de haber llegado a un valor de cierre máximo el jueves que
significó una ganancia cercana a los 5 $/ton para los próximos cuatro
vencimientos.
El incremento en los precios acentuó la disminución en el
diferencial entre el precio de los futuros de Mayo en estas fechas y los
precios de un año atrás. La diferencia disminuyó de 57 $/ton, con que cerró el
viernes pasado, a 31 $/ton el viernes 14, en concordancia con la subida de
precios observadas en la semana. Expresado esto en precios, al finalizar la
primera semana de Febrero del 2013, el agricultor se enfrentaba con un precio
de cierre en la Bolsa de 518 $/ton, mientras que el pasado viernes el cierre
estuvo en 487 $/ton.
Los factores que influyeron en los precios pueden ser
agrupados en efectos positivos y efectos negativos.
Efecto negativo
El lunes, hasta previo al informe mensual de oferta y
demanda del USDA, la soja estaba operando en terreno positivo. A las 11:00
(14:00 de Paraguay), conocido los datos del informe los precios se desplomaron,
principalmente causado por el dato que mantenía invariable el stock final de
Estados Unidos..
Se esperaba que el mismo fuera reducido en relación al valor
del informe de Enero debido al intenso ritmo de ventas y exportaciones, que a
la fecha se halla sobrevendido en un 5%. Es así que el USDA mantuvo las
existencias finales en 4,08 millones de toneladas (150 millones de búshels),
cuando que las expectativas eran que los redujera a 3,81 millones (140 millones
de búshels). Tal fue el impacto en el mercado, que se estima que los fondos
especulativos se deshicieron de unos 4.000 contratos en la fecha.
El miércoles se anunciaron (por fin) cancelación de compras
por 272.000 t por parte de China, pero a la par se informó de ventas de 240.000
t para la zafra 2014/2015. El efecto fue
una caída en los precios. Los precios de cierre fueron inclusive menores a los
del viernes. A modo de ejemplo, el contrato Marzo-2014 cerró a 486 $/t, casi
cuatro dólares por debajo del precio de cierre del día viernes.
Finalmente el viernes 14, tal como era de esperar (el jueves
el precio alcanzó su máximo en cinco meses), las ventas técnicas marcaron la
jornada llevando el precio de la soja a un cierre menor al del día previo, pero
a pesar de ello con ganancias en la semana. Aportaron los suyo la información
de cese de lluvias en Argentina y pronósticos de lluvias en Brasil.
Efecto positivo
Tal como viene ocurriendo en las últimas semanas, la
persistente demanda de grano y harina, además de las preocupaciones por las
condiciones climáticas en Brasil influyen positivamente en el precio del
complejo, en especial grano y harina. En el caso de Brasil, las condiciones
elevadas temperaturas y clima seco en la región centro-norte de Brasil podría
afecta a las siembras tardías disminuyendo la producción final. Igualmente, las
inundaciones y exceso de lluvias reportadas desde Argentina son motivos de
preocupación de los operadores.
El informe anual de proyecciones de largo plazo del
USDA pronosticó valores por debajo de lo esperado por la
industria, y a la vez un incremento en las importaciones chinas. El pronóstico
del área sembrada con soja en los Estados Unidos para la próxima zafra será de
31,56 millones ha, un leve incremento del 2% en relación a los 30,96 millones
de la temporada anterior. El mercado estaba esperando un incremento de entre el
5 y el 6%, algo así como 32,8 millones
de hectáreas. Los operadores empiezan a mostrar signos de preocupación por los
ajustados niveles de existencia de soja en Estados Unidos, a pesar de que el
informe indicó incrementos en la producción final como efecto del aumento del
área se siembra y el rendimiento, pero que sería mayormente absorbida por la
creciente demanda. Ante esta preocupación el Economista Jefe del USDA indicó
que habría que esperar al encuentro del próximo viernes, del cual podrían salir
números más exactos que los presentados por las proyecciones.
El informe igualmente pronostico importaciones récord por
parte de China para el 2014/2015, situándolo en 78,8 millones de toneladas,
contra los 69,0 de la actual zafra.
Los reportes de exportación fueron también alcistas. Las
inspecciones de exportación fueron superiores a lo pronosticado por el mercado.
Por su lado el informe de exportación mostró que China sigue comprando soja
americana a pesar de que la cosecha Sudamérica ya está disponible. Durante la
semana, se dio un informe de cancelación del presente año agrícola, pero dos
informes de ventas para el próximo, todos ellos por parte de China.
Exportaciones americanas
Las inspecciones de exportación alcanzaron 1,55 millones de
toneladas 30% superior al de la semana
anterior y, por encima del 1,1 a 1,3
millones pronosticado por los operadores. Con esto el total del presente
año comercial a 33,08 millones de
toneladas, 17% por encima del valor de un año atrás.
En el transcurso de la semana, exportadores privados
anunciaron una cancelación por parte de China por un total de 272.000 toneladas
y, a la vez ventas para el año comercial 2014/2015 al mismo destino por 116.000
y 240.000 toneladas.
Las ventas netas para el presente año comercial sumaron
173.600 toneladas. Los principales compradores fueron China con compras netas
de 320.700 toneladas y México con
64.700, mientras que se reportaron disminuciones desde destinos no
especificados por 326.900 toneladas.
En la zafra 2014/2015, las ventas netas fueron de 122.600
toneladas, principalmente por parte de China (115.000 toneladas). Conjuntamente
las ventas sumaron 296.200 toneladas, muy por debajo de lo esperado por el
mercado que tenía un rango entre 500.000 y 1.000.000 de toneladas. A pesar de
los datos bajistas, se rescata el hecho de que las correspondientes a la actual
cosecha fueron positivas, cuando el mercado esperaba valores negativos. Así
mismo las compras chinas sirvieron de contrapeso a las cancelaciones que fueron
de destino desconocido, dando signos de que China continuaría comprando soja
americana.
Las exportaciones totalizaron 1.494.000 toneladas, 1% por
debajo del de la semana anterior y 9%
con respecto al promedio de las últimas cuatro semanas. El principal destino
fue China con 1.076.600 toneladas, seguido de México con 125.600 toneladas. A
la fecha y con el nuevo ajuste en las exportaciones, las ventas sobrepasan 5%
la proyección del USDA.
Se informo de ventas con origen opcional para el presente
año comercial por 280.000 toneladas totalmente para China y 55.000 toneladas para
China también pero para el próximo año comercial.
Cosecha en Sudamérica
Argentina
Las últimas lluvias han mejorado las perspectivas tanto de
la soja de primera como de segunda en la franja central, a pesar que la región
comprendida entre el oeste, centro y sur bonaerense, gran parte de La Pampa y
en el extremo sur de Córdoba, la soja de primera no ha recuperado de los daños
ocasionados por las altas temperaturas y la falta de agua. Existen regiones, en
especial en el centro este donde debido a la humedad del suelo las maquinas no
pueden ingresar a realizar las sanitaciones requeridas, por lo que habrá que
evaluar en las próximas semanas el daño que esto puede causar y su efecto en la
producción de granos. A pesar de ello, la Bolsa de Buenos Aires mantiene su
pronóstico de una cosecha de 53.000.000 de toneladas para la presente zafra Por
su lado la Bolsa de Comercio de Rosario estima que en las zonas con mayor
volumen de precipitación se habla de pérdidas de superficie entre 3 y 5%.
En su informe semanal, la Bolsa de Comercio de Rosario
informó de las condiciones generales del cultivo en la denominada área GEA.
Comparativamente entre fines de Enero y mediados de Febrero, se nota un
incremento en la soja en estado Excelente y Muy Bueno, en detrimento de la Buena,
y un incremento en la soja Regular y Mala.
El Ministerio de Agricultura de Argentina (Minagri) en su
informe semanal de comercialización evidenció el atraso en las compras de la
nueva cosecha tanto por parte de los exportadores como de los industriales.
Ambos sectores a la fecha han adquirido el 48% del volumen adquirido un año
atrás. Este volumen es el 6,5% de la producción total proyectado para este año
en Argentina (53.000.000 ton), cuando que en igual momento el año pasado ya se
había comercializado el 13,5% de las 49,3 millones de toneladas cosechadas.
De
esta cosecha se estima que si bien hubieron operaciones de comercialización se
estima que los productores aún retienen 8,5 millones de toneladas de soja.
Las consultoras presentaron sus nuevas estimaciones de la
producción de soja en Argentina. Oil World redujo la producción Argentina a 53 a 54 millones
de toneladas, de su previa proyección previa de 54 a 55 millones. Por su parte
el Dr. Cordonnier mantuvo su nueva proyección invariable en 53,5 millones. La
Bolsa de Buenos Aires igualmente mantuvo sus estimaciones en 54 millones. El
MDA Crop Cast disminuyó la producción en 730.000 toneladas, dejándola en 54,39
millones. El attache del USDA en Buenos Aires redujo las expectativas de
producción de soja argentina a 54 millones de toneladas, mayormente debido a
las pobres condiciones en que se encuentra la soja de segunda.
Brasil
En el Estado de Paraná, la DERAL informó que la cosecha
había llegado al 20% del área sembrada, contra el 9% de la semana pasada. El
66% de la superficie de soja está en condiciones óptimas, 28% en condiciones
buenas y 6% en estado malo. En la semana anterior los valores fueron 88% y 11%
y 1% respectivamente. Nótese la fuerte disminución de la soja en condiciones
óptimas y el aumento de las que están en buenas condiciones. El estado de
desarrollo de los cultivos indica que el 42% de la soja se encuentra en estado
de maduración, el 51% en fructificación y el 7% en estado de floración. En la
semana pasada los valores fueron: maduración (32%), fructificación (56%),
floración (12%) y crecimiento vegetativo (3%). Desde esta semana ya no se
reportan datos de cultivos en estado de crecimiento vegetativo.
En su reporte semanal el IMEA informó que la cosecha estaba
en el 36,4 % de la superficie estimada (8,296 millones de hectáreas), con un
rango que varía entre 13,7% (región nordeste del Estado) y 47,8% (región oeste
del Estado). El valor promedio es 9,6
puntos porcentuales por encima del correspondiente a un año atrás y 14,7 puntos
superior al de la semana pasada. El IMEA reajustó la productividad media de la
presente zafra elevándola de a 3.240 kg/ha (54 sacas) desde 3.096 kg/ha (51,4
sacas)
En su quinto “levantamiento” de zafra correspondiente a
Febrero y publicado en esta semana, el CONAB disminuyó levemente el pronóstico
de producción de soja brasilera, dejándolo en 90,0 millones de toneladas. En el
anterior informe se proyectaba un volumen e 90,3 millones de toneladas. La
reducción se debe a las condiciones
climáticas secas y con altas temperaturas.
Las exportaciones para el 2014 se estiman en 47,72 millones
debido al aumento de las importaciones chinas, destino del 75,36% de las
exportaciones brasileras de soja. El consumo interno quedó en 40,75 millones,
suficientes para producir 26,68 millones de toneladas de harina y 7,26 millones
de litros de aceite. Con estos datos el stock final se estima en 2,75 millones
de toneladas de granos.
Las proyecciones de las diversas consultoras para la
producción brasilera conocidas en la semana incluyó a la consultora brasilera
AgRural la cual informó que el clima cálido y seco en Brasil podría dañar al
cultivo de siembra tardía y que la estimación de 88,8 millones podría ser
revisada a la baja si para el pasado viernes no había mejoras en la condiciones
climáticas. El pasado 10 de Enero, la consultora redujo la zafra brasilera a 88,8 millones
desde la anterior previsión de 89,4 millones de diciembre.
El Dr. Cordonnier ajustó a la baja su estimación en 500.000
toneladas, dejandoloa en 89,5 millones. MDA Crop Cast mantuvo su estimación
invariable en 89,91 millones de toneladas. Finalmente Today Agroconsult
disminuyó su estimación de 91,6 millones a 90,8 millones de toneladas.
Varios
Informe del USDA
El informe mensual de oferta y demanda del USDA no presentó
grandes cambios para el panorama mundial de la soja. El stock final de la soja americana tal como
se comentó más arriba quedó invariable en 41,1 millones, cuando que el mercado
esperaba una reducción. Así mismo las
exportaciones fueron incrementadas a 41,1 millones de toneladas, (con lo cual
la sobre venta sigue en 5%), en base a una disminución del consumo domestico.
La producción mundial fue elevada a 287,7 millones de
toneladas debido al incremento en la producción de Brasil y Paraguay. Esto
repercutió en el stock final que ascendió a 73,01 millones de toneladas, contra
72,33 millones del informe de Enero. Más específicamente la producción en
Sudamérica fue elevada 0,8 millones de toneladas, dejándola en 156,42 millones,
la mayor parte de la cual fue para incremento en los stocks finales. El informe
redujo en 500.000 toneladas la producción de Argentina, e incremento la de
Brasil en un millón de toneladas y las de Paraguay en 300.000 toneladas. Con
estos las nuevas proyecciones son 54 millones para Argentina, 90 millones para
Brasil y 9,3 millones para Paraguay. La diferencia corresponde a la producción
de Uruguay.
En el lado de las importaciones los números se mantuvieron
invariables con relación al informe de Enero. China el mayor importador de soja
en el mundo (70% de las exportaciones de USA, Brasil y Argentina), producirá
12,2 millones de toneladas en el 2013/2014 (13,05 millones en el 212/13) e
importara 69,0 millones de toneladas.
Fuentes consultadas
Anexos
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