Observatorio Rural: EL MERCADO DE LA SOJA: Semana del 16 al 20 de junio 2014

Comportamiento del precio

El mercado de futuros sigue moviéndose con la atención puesta en dos situaciones extremas. Por un lado la atención puesta en los ajustados stocks de soja americana, y por otro las proyecciones de una cosecha récord el próximo otoño boreal en los Estados Unidos. USDA proyecta que en la próxima zafra se sembraran 33,01 millones de hectáreas en Estados Unidos, lo que dará una producción de 98,93 millones de toneladas.

El hecho resaltante fue el inicio el jueves del “mercado climático”, periodo del tiempo que se caracteriza por la gran influencia en los precios que tienen los pronósticos climáticos. Se estima que el jueves los fondos especulativos compraron 5000 contratos de soja debido a que interpretaron que el pronóstico del tiempo indicaba el inicio de un periodo seco y perjudicial para la soja. Hay tener presente que 5.000 contratos equivale a 700.000 toneladas, que al precio de mínimo del jueves (516 $/t) equivale a compras por 2,58 millones de dólares.

Los precios cerraron la semana con pérdidas de 4 y 3 USD para las próximas dos posiciones, y ganancias de 1 y 4 USD para las de setiembre y noviembre respectivamente, luego que el martes tocasen su menor precio desde fines de marzo del presente año. El diferencial entre el precio de apertura del lunes y el de cierre del martes fue como sigue: julio (-11 $), agosto (-8 $), setiembre (-6 $) y noviembre (-3 $). Los precios se recuperaron el miércoles por compras de oportunidad, y por sobre todo influenciado por el anuncio de la venta de 140.000 t de soja con destinos no especificados para el presente año comercial, cuando que lo normal es comprar en Sudamérica donde el producto es más barato. El informe de ventas y exportación del jueves dio soporte a las ganancias del jueves, en una jornada en que los administradores de fondos cerraron con compras netas de 3.000 contratos. Finalmente el viernes los precios cerraron en negativo pero lejos del precio del martes.

Los factores que explican la fuerte caída en los precios del martes se pueden encontrar en: (i) la venta de 11.000 contratos por parte de los administradores de fondos, que fue la mayor venta desde el 1° de Mayo pasado; (ii) en la fecha surgieron datos de que el stock de Estados Unidos alcanzaría para satisfacer la demanda interna hasta el ingreso de la cosecha, presionaron para la baja, probablemente debido al informe el NOPA reportando una molienda de soja de 3,5 MT, pero inferior al del mes pasado (3,61 MT); (iii) el informe del estado de los cultivos muy alentadores; (iv) los precios en el mercado físico estuvo débil toda la semana aliviado en parte por las importaciones provenientes de Brasil que ayudan a reducir la presión sobre los ajustados stocks americanos; (v) pronósticos que señalan que hasta principios de julio, las condiciones climáticas serán favorables al desarrollo del cultivo.

El futuro de Mayo-2015 cerró la semana a 458 $/t, una ganancia de 5,43 $/t. Al igual que los contratos analizados más arriba, el martes cerró con una caída de 1,29 $/t. El total de posiciones abiertas fue de 10.529, un incremento de 322 contratos en la semana.

El precio de la soja en el mercado físico de Estados Unidos se mantuvo prácticamente invariable ante la poca actividad existente en un ambiente de stocks ajustados. Por su lado en Paranagua, se dio un incremento del 4 $/t, en respuesta a la fuerte demanda existente en ese país y por sobre todo por las escasez existentes en Estados Unidos. Por su lado en Argentina, la soja bajo de precio en casi 5 $/t en el lapso de una semana. Posiblemente, la baja calidad del grano cosechado tenga influencia en esta caía del precio.

Los inversores están saliendo .de sus posiciones alcistas que construyeron basada en bajo stock de soja americana. Esta tendencia ya iniciada unas semanas atrás, continuó en la presente a través de una la semana. En el informe semanal de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CTFC por sus siglas en inglés), se puede ver que los fondos especulativos, hasta el martes pasado, se desprendieron de 38.710 contratos, de modo tal que su posición neta quedó en 57.872 contratos. Los administradores de fondos de pensión (conocidos en inglés como Managed Money) que son los principales operadores no comerciales, encabezaron la retirada con una disminución de 33.518 en la semana, (la semana anterior fue de 24.008 contratos). Al martes pasado la posición neta de 46.624 contratos (la semana anterior fue 80.143 contratos).

Soja en el mundo

Estados Unidos

El área de siembra de soja avanzó5 puntos porcentuales en una semana llegando a 92%, casi en el rango de 93-94% esperado por los operadores. Indiana se ha llegado al 94% de siembra, en Illinois al 91% de siembra mientras que Iowa alcanzó el 99%. La situación actual contrasta totalmente con la vivida un año atrás y todo hace presumir que la producción en Estados Unidos avanza segura hacia un nuevo récord.

El lunes, el USDA informó que el porcentaje de germinación llegó al 83%, valor por encima del promedio (77%) y con un avance de 12 puntos porcentuales en una semana En los principales estados productores, los valores superan el promedio nacional, con Iowa en 95%, Illinois en 89% e Indiana en 85%.

En lo referente al estado del cultivo de la soja el organismo federal informó que el 73% de la superficie se encuentran en excelentes y buenas condiciones, una disminución de un punto porcentual en relación a la semana pasada, pero 9 pp por encima del valor del año pasado. La soja en estado regular se incrementó un punto porcentual. En los tres principales estados la soja en condición excelente y buena estuvo por encima del promedio. Con estos datos el modelo de Farm Futures estima un rendimiento de la soja americana alrededor de 3.100 kg/ha (46,3 bushel/acre).

En total 215.619 toneladas fueron inspeccionadas para exportación el lunes pasado, prácticamente el doblando la cantidad de la semana previa y tres veces más que el inspeccionado un año atrás. El total del presente año comercial llega a 42,46 millones de toneladas, ocho millones por encima del acumulado a esta fecha en el 2013.

El miércoles USDA informó la venta de 140.000 toneladas de soja para la presente temporada a destinos no especificados. El viernes también se informó de la venta de 110.000 toneladas, al mismo destino, pero para la próxima zafra.

En la semana del 6 al 12 de junio, las ventas netas de soja de la presente zafra fueron de 97.900 toneladas, cuando que el mercado esperaba ventas netas negativas o ninguna. Los principales destinos fueron Japón, México e Indonesia. Por su lado, las ventas netas para el año 2014/2015 llegaron a 285.800 toneladas, levemente inferior a las expectativas que estaban entre 300.000 a 500.000 toneladas. Los principales destinos fueron desconocidos y China. Las exportaciones fueron por un total de 192.200 toneladas, 31% superior al de la semana pasada. Los principales importadores fueron México, Japón y Taiwan.

Las ventas con orígenes opcionales para el 2013/2014 permanecieron invariables en 110.550 toneladas, en su totalidad para China. Lo comprometido para el próximo año comercial llega a 716.000 t. De este total corresponde a China 551.000 t, a Egipto 120.000 t y a México 45.000 t.

Argentina

El Ministro de Agricultura informó que los productores han vendido el 38,43% de su producción 2013/2014, cuando que el año pasado a esta altura del año, las ventas llegaron al 46.17% de la soja 2012/2013. Mantienen una proyección de 54 MT de soja cosechada en la presente zafra, que estiman esta cosechada en un 93%.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires, informó que la cosecha de soja en Argentina alcanzó al 92,2% de la superficie apta. A esta alturas de la campaña el año pasado, la cosecha se había dado por concluida lo que da una idea del atraso existente. El rendimiento promedio se redujo a 2.920 kg/ha, (2.940 kg/ha la semana pasada), y el total cosechado llegó a 52,5 MT (50,6 MT la semana pasada). Se mantiene el pronóstico de 55,5 MT a ser cosechada como producción de la presente zafra.

Brasil

Pocas informaciones relacionadas con el cultivo de soja en el Brasil. En la semana CELERES elevó la previsión de la cosecha de soja transgénica a 86,2 MT. Según el levantamiento hecho por la consultora el área cubierta fue de 30,1 M hectáreas, un crecimiento del 8,1% en relación al año pasado.

La Secretaria de Comercio Exterior del Brasil (SECEX) informó que en Mayo se exportaron 7,60 MT, inferior a lo exportado en Mayo 2013 que fue 7,95 MT. Lo acumulado a la fecha en el presente año suma 24,9 MT, superior a los 19,60 MT del periodo enero-mayo 2013. Las exportaciones totales de Brasil en el mes de mayo sumaron USD 20.752.083.676, a las cuales el complejo soja (grano, harina y aceites) contribuyó con el 22,75%. En el total 2014, el aporte del complejo fue del 14,29%, mientras que mismo periodo del año pasado fue de 14,07%.