Comportamiento de los precios
El tan esperado informe trimestral de stocks y
área de siembra al 1 de junio, finalmente llegó el lunes como estaba previsto,
pero con datos no previstos ni por el más extremista operador. Interrumpió la
tendencia alcista de las semanas previas, bajándolo a precios no vistos desde
febrero pasado. Su efecto en los precios fue hacia la baja, con pérdidas
superiores en los contratos más lejanos y menores en los más cercanos, aunque
importantes. En valores nominales, el contrato con vencimiento en
setiembre-2014 perdió 36$/t en relación al precio de apertura del lunes,
mientras que el de noviembre descendió 34$. El contrato de julio-2014, perdió
17$, sostenido por los aún ajustados stocks, mientras el de agosto cerró -28$ en relación a su precio
de apertura del lunes. (Los detalles del informe se comentan en la sección de
varios)
El precio del contrato Mayo-2015 cerró el
viernes a 426 $/t (el viernes pasado fue 456$/t), luego de abrir a 455$/t el
día lunes, acumulando una pérdida de 6,6% en la semana, igual a 30$/t en
valores nominales. El número de contratos abiertos al cierre de las operaciones
el jueves pasado (el viernes fue feriado en Estados Unidos) llegó a 13.450, un
incremento de 633 contratos en la semana.
El precio de la soja disponible en los tres
mercados de referencia perdió valor en la
presente semana por efectos del informe brindado el lunes por el USDA. La
soja en el Golfo de México perdía 1% de su valor en relación al de cierre del
lunes, que en términos nominales fue de 8$/t. El mismo comportamiento en
términos nominales aunque diferente en términos relativos ocurrió en Brasil y
Argentina. Respecto a este último, desde la presente semana presentamos como
precio referencia el valor FOB proporcionado por el Ministerio de Agricultura
de Argentina.
Soja en el mundo
Estados Unidos
Estado del cultivo de soja
El informe semanal del USDA referente al estado
del cultivo de soja dejo de publicar datos sobre siembra, y presentó el primer
informe sobre floración del cultivo.
a) Germinación: prácticamente en todos los
Estados la soja ha germinado en más del 90% al final de la semana pasada,
llegando en algunos al 99%. El promedio nacional al 29 de junio fue de 94%
(+4pp), superior a los 90% del año pasado y similar al promedio 2009-2013. En los principales estados
productores los porcentajes fueron: Iowa (91%), Indiana (87%), e Illinois
(86%).
b) Estado del cultivo: El informe de la semana
no presentó variaciones en el total de soja en estado bueno y excelente (72%),
cuando que los operadores esperaban una disminución debido a las lluvias caídas
la semana pasada. El valor se mantiene por encima del alcanzado hace un año
atrás (67%). Algunos estados como Minnesota y Arkansas presentan valores de tan
solo 59% para las condiciones buenas y excelentes, que sin embargo es
compensada por los demás estados. En los tres principales productores los
valores fueron: Iowa (75%), Illinois (74%) e Indiana (70%).
c) Floración: El primer informe de floración
del cultivo de soja fue suministrado en la presente semana. El 10% de la soja
está en floración, coincidente con el promedio de los últimos cinco años y 7 pp
por encima del valor del año pasado. En los estados donde la siembra es
tempranera como Mississippi y Luisiana más de la mitad de la soja sembrada ha
florecido.
Exportaciones USA
Las inspecciones de exportación en la semana
que finaliza el 26 de junio llegaron a 72.804 toneladas, que estuvo por encima
del valor inspeccionado la semana pasada (+18%), que lleva el total anual a
42,60 MT, cuando que el año pasado fue de 35,02 MT.
En relación a las ventas netas de la pasada
semana, los operadores proyectaron entre 0 y 150.000 t para la soja 2013/2014,
y entre 300.000 a 500.000 para la soja 2014/2015. Los valores reportados
estuvieron en este rango, sin mayores sorpresas para un mercado que aún no se
recuperaba de los datos del informe trimestral del lunes anterior.
Las ventas netas de la presente zafra fueron
40.600 toneladas, que fue inferior al de
la semana pasada (-87%) al igual que del
promedio de las cuatro semanas previas (-70%). Los principales compradores
fueron Malasia, Indonesia, destinos no especificados y Taiwán. Las
correspondientes a la próxima zafra (2014/2015) llegaron a 431.200 t,
correspondiendo a destinos no especificados el 48%, y a China el 39%, como los
principales destinos. Las exportaciones totalizaron 126.300 toneladas, menor al valor de la semana pasada y al del
promedio de las cuatro semanas previas. Los principales destinos fueron
Malasia, Tailandia y Taiwán. Con estos datos se tiene que la soja embarcada
está a tan solo 57 toneladas del pronóstico del USDA (43,55 MT), mientras que
el total comprometido asciende a 45,51 MT.
Las ventas con orígenes opcionales para el
2013/2014 permanecieron invariables en 110.550 toneladas, en su totalidad para
China. Lo comprometido para el próximo año comercial llega a 716.000 t. De este
total corresponde a China 551.000 t, a Egipto 120.000 t y a México 45.000 t.
Paraguay
El Banco Central del Paraguay (BCP) informó que
las exportaciones de soja en el mes de mayo alcanzaron 552.680 toneladas por un
valor nominal 271 millones de dólares, que comparativamente con los valores del
mes de mayo, dan como resultado una disminución en el volumen (-30%) y en el
valor (-29%). En relación al año pasado el volumen disminuyó (-31%) al igual
que el valor (-28%). Con los datos suministrados, al 30 de junio se han
embarcado 4.331 toneladas de soja (5.081
en el 2013) e ingresado 2.090 millones de dólares (2.509 millones en el 2013).
Brasil
El DERAL informó en su último informe de
siembra y cosecha que hasta el 27 de junio, el 69% de las 14,6 MT producidas en
el Estado de Paraná fueron comercializadas, cuando que el año pasado fue del
72%. La mayor capitalización de los agricultores, y la expectativa ante
cualquier acontecimiento que imponga presión sobre los ajustados stocks
americanos, parecen ser las principales
causantes de este atraso. Sin embargo el
volumen exportado por los productores paranaenses entre enero y mayo del
corriente año ha sido mayor al mismo periodo que en el 2013. El acumulado hasta
mayo 2014 es de 4,3 MT, y a mayo 2013 fue de 2,8 MT. El precio promedio
recibido por los productores del Estado de Paraná fue de 451 $/t , 3,7% por
encima del valor del año pasado (432 $/t)
Argentina
La Bolsa de Cereales de Buenos
Aires en su informe semanal señalo que se han cosechado el 97,4% de la
superficie sembrada, un avance de 2,2% en la semana, pero -2,6 con respecto al
año pasado. A estas fechas en el 2013, la cosecha había terminado. Ya se ha
levantada del campo argentino 54,74 MT, de 19 Mha, con un rendimiento promedio
de 2.880 kg/ha, (2.900 kg/ha en la semana anterior, y 2.920 kg/ha, dos semanas
atrás). A pesar de la caída en el rendimiento, la Bolsa mantiene su proyección
de producción en 55,5 MT.
Varios
Informe trimestral de stock y superficie de siembra del USDA
El lunes el USDA presentó su informe trimestral
de stock y área de siembra. Los números presentados por el organismo federal
para la soja sorprendieron al mercado, ya que indicaron un stock de soja mayor
al estimado por los operadores, y al mismo tiempo una superficie de siembra
mayor al pronóstico más optimista. Como resultado, se inició a una caída de los
precios que duró toda la semana, marcando el final de las tendencias alcistas
de los precios.
La superficie se soja sembrada informada por el
USDA fue de 34,32 millones de hectáreas, 3,36 millones por encima de la del año
pasado. El mercado estaba esperando una superficie entre 32,57 y 33,99 millones. Con esta nueva superficie se
estima una producción de 106,14 millones de toneladas para la próxima zafra
americana.
A efectos de dimensionar la nueva superficie de
siembra hay que tener en cuenta que: (i) supera a la de marzo en 1,33 Mha, (ii) es 3,36
Mha superior a las sembradas el año
pasado que fue 30,97 Mha, y (iii) sobrepasa al record del 2009, cuando se
sembraron 31,34 Mha. Un factor a considerar es las encuetas que el USDA realiza
para presentar el informe finalizaron mediados de junio. Muchos agricultores
habrán enviado sus encuestas al principio del mes, antes que las condiciones
climáticas adversas forzaran el cambio de maíz por soja. En consecuencia la
superficie podrá aun ser mayor, llegando incluso a las 34,4 millones de
hectáreas.
Los diversos modelos estiman un rendimiento de
3.027 kg/ha (45 bushel/acre) con lo cual se tendría una cosecha de 103 millones
de toneladas y un stock final entre 10,88 a 13,61 millones de toneladas. Esta
cantidad abre la posibilidad de precios, de 367,43 $/t (10$/bushel). En línea con
estos precios, el Rabobank pronostico que los futuros de soja en Chicago descenderá
a11,20 $/t en el último trimestre del año. Ante esta situación los operadores
están recomendando asegurar el precio del 50 al 70% de la producción estimada a
la mayor cotización posible. El viernes el futuro Noviembre-2014, referente de
la cosecha americana había cerrado a 417
$/t, registrando una caída de 34 dólares en la semana. El contrato de Mayo-2014
cerró a 426 $/t, una disminución de 30 dólares en la semana.
Igualmente el stock de soja al 1 de junio,
sorprendió al mercado. El rango esperado por los operadores estaba entre 9,25
MT y 11,97, MT de stock con promedio
cerca de 10,34 MT. El USDA informó que el stock al 1° de junio fue de 11,022
MT, que si bien es un 7% por debajo del valor de un año atrás, no es tan bajo
como el mercado esperaba.
Informa Economics presentó el jueves su nueva
proyección de producción de soja en Estados Unidos. La consultora elevó la
producción a 100,7 MT desde 97,7 MT de su último informe. Igualmente mantuvo
invariable su proyección de rendimiento en 2.993 kg/ha (44,5 bushel/acre).
Fuentes consultadas
Anexos
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