Informe de oferta y demanda mundial:12-Mayo-2015

En esta edición el USDA presentó, además de los ajustes a la zafra actual (2014(2015), las primeras proyecciones de la soja para la próxima zafra (2015/2016) de los principales commodities. En líneas generales el USDA proyecta un aumento en el stock final de soja y trigo; el stock del maíz permanecerá prácticamente sin cambios.

SOJA

El USDA proyecta que globalmente la oferta se incrementará en 2,8%, mientras que la demanda en crecerá 4,2% comparativamente con la presente zafra. El remanente al término de la zafra 2015/2016 se proyecta en 107,4MT, un incremento de 8,3MT en relación al 2014/2015. En otros términos habrá más soja en stock que el actual, aunque hay que tener presente que son los primeros datos para una temporada que se inicia cuatro meses. El año agrícola de la soja arranca el 1 de setiembre y finaliza el 31 de agosto del siguiente año.

Zafra 2014/2015

Producción mundial

Los datos de la actual campaña agrícola (2014/2015) fueron ajustados tanto desde el lado de la oferta, con un aumento en la producción, mayormente atribuibles a Argentina, y desde el lado de la demanda en las exportaciones, también debido a una mayor exportación del país Sudamericano. El resultado de tales cambios fue una disminución en el stock final del -4%, quedando en términos absolutos proyectados a 85,99MT (-4,01MT) y que sigue siendo un récord.

Estados Unidos

El USDA incremento tanto las exportaciones como el procesamiento local (el informe del NOPA del viernes siguiente estuvo en concordancia con esto), dejando sin cambios los componentes de la oferta (stock inicial, producción e importación). Consecuentemente el stock final se redujo a  9,51MT, que estuvo en concordancia con los cálculos de los operadores aunque la magnitud fue ligeramente superior.

Sudamérica

En los tres grandes exportadores los cambios fueron para Argentina, ya que para Brasil solamente  redujo sus exportaciones (-0,35MT) y, Paraguay no tuvo ningún cambio. El USDA elevó a 58,5MT la producción de soja argentina desde 57,0MT, valor que aún se encuentra muy por debajo de los 60,0MT proyectados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. También realizó un ajuste a la baja del stock inicial producto de la revisión de datos  de la zafra 2012/2013. En lado de la demanda, el USDA elevó el valor de otros usos (semillas especialmente) en 2,32MT sin que exista todavía una razón clara sobre el mismo, y aumento en casi medio millón de toneladas el uso industrial. El stock tuvo una caída del -11% en relación al mes pasado quedando en 31,95MT.

Principales importadores

En lo que a las importaciones se refiere lo única a resaltar en los datos 2014/2015 es la disminución de 500.000 toneladas en las importaciones de China debido a una  igual reducción en el procesamiento industrial. En los demás no hubo cambios relevantes.

Zafra 2015/2016

Producción mundial

La producción mundial de oleaginosas se reduce muy levemente para el 2015/2016 quedando en 531,3MT, mientras que la de soja específicamente se proyecta en 317,3MT, prácticamente similar a la actual, pero con variaciones en los principales actores. Es así que aumenta la producción de Brasil, India, Paraguay y Ucrania, mientras que se reduce las de EEUU, Argentina y China. La oferta queda estimada en 522,47MT, un 6% superior debido mayormente al importante ajuste en la oferta inicial (+22,14MT). Desde el lado de la demanda, el procesamiento se incrementa en 4,61% llegando a 304,28MT, mientras que las exportaciones crecerán  en similar proporción llegando a 121,98MT, contra 117,5MT de la actual zafra. De este modo la demanda proyectada por el USDA será menor a la oferta llevando el stock final a 96,22MT, muy por encima de los 85,54MT proyectado para esta temporada. Esto es un aumento interanual de 12,5%.

Estados Unidos

La producción para el 2015/2016 se proyecta en 104,78MT, una reducción de 3% en comparación al 2014/2015 principalmente debido a un menor rendimiento. O tal vez sea más adecuado decir una productividad más “normal”.

El USDA proyecta que los agricultores estadounidenses levantaran en la campaña 2015/2016  un total de 104,78MT, una diferencia de -3,23MT con la cosechada en el 2014. Se proyecta que en el 2015 se cosecharan 33,8MHa con un rendimiento estimado de 3.094kg/ha (46,0 bushels/acre) que es menor a los 3.125 kg/ha (47,8b/a) del año previo. La oferta es estimada en 115,11, un incremento del 3,4% debido a un mayor stock inicial que compensa la caída en la producción.

Desde la demanda, el uso de harina de soja en EEUU se proyecta +3,2% en concordancia con un aumento en la producción de carne en el país. Las exportaciones de harina se reducirán. Se estima que en la primera mitad del año comercial 2015/2016, la competencia desde Sudamérica limitarán las exportaciones de soja desde EEUU. Consecuentemente la combinación de mayor oferta y menor demanda, el stock final de EEUU se proyecta en 13,61MT (500MB), cuando que el mercado estaba esperando unos 9,53 MT (350MB).

El precio promedio de la soja en EEUU para el año comercial 2015/2016 se estima que se reducirá a un rango entre 312 y 358 $/t (8,25 a 9,75$/bushel) comparado con el 369$/t del 2014/2015. El precio de la harina de soja se proyecta en un rango entre 336 y 380$/t comparado con los 402$/t del 2014/2015. El precio del aceite de soja se proyecta en un rango entre 650 y 717$/t comparado con los 705$/t del 2014/2015.

Sudamérica

Los datos para los grandes exportadores de Sudamérica deben tomarse como una primera aproximación muy general todavía, ya que la cosecha aún no ha finalizado, quedando mucho aún por andar hasta la próxima zafra. De cualquier modo son indicativos. En su informe el USDA estima que la producción total de soja en Argentina para el próximo año se reducirá 1,5MT quedando en 57MT. 

El procesamiento local por su lado se incrementará en 2,9MT y las exportaciones crecerán 500.000 toneladas. Sin embargo la mayor existencia inicial con las que se inicia la temporada compensa sobradamente el aumento de la demanda con lo cual el stock final se incrementa 900.000 toneladas.

El USDA estima que Brasil tendrá una producción de 97,0MT, contra 94,5MT de la presente temporada (el CONAB estima por su lado para la presente temporada una producción de 95,07MT). 

Desde el lado de la oferta se proyecta un aumento el procesamiento local del 2% y en las exportaciones que llegaría a prácticamente 50,0MT contra 45,65 MT de la presente zafra (similar a la de CONAB). Finalmente, el USDA proyecta un aumento en el stock final de 24% en relación a la zafra actual, que en valores absolutos es igual a 31,0MT contra 24,93MT.

En el caso de Paraguay, los datos del USDA señalan una producción de 8,8MT, contra 8,5MT de la actual zafra. CAPECO-INBIO estimaron una producción de 8,0MT en soja de temporada que no incluye la zafrinha, donde se estima producciones entre 0,5 y 1,0 MT. En el lado de la oferta se prevé un aumento en el procesamiento local de 500.000 toneladas. De este modo el organismo estadounidense estima que el 47% de la producción local será procesada, contra el 42% de lo estimado para el presente año.

Principales importadores

Entre los principales compradores internacionales de soja, el USDA proyecta una menor producción que es compensada con una mayor importación. Más específicamente, se proyecta una caída del 7% en la producción de soja en China y un aumento del 5% en sus importaciones que llegaran a 77,5MT, contra 73,5MT de esta temporada. En la UE la producción se incrementará en 12% y las importaciones muy levemente, aunque ambos en valores absolutos son relativamente pequeños. El consumo interno de los principales importadores crecerá a una tasa menor que las importaciones, con lo cual el stock final tendrá un aumento del 4% quedando en 119,09MT contra 115,09MT que es lo proyectado para la presente temporada agrícola.

MAIZ

La oferta mundial de maíz para el 2015/2016 se proyecta en la cantidad récord de 1.505,1MT, un aumento de 9,6MT desde el 2014/2015 debido a un fuerte aumento en el stock inicial y a la producción de China. La producción mundial para el 2015/2016 se proyecta en 989,8MT, menor al récord alcanzado en el 2014/2015, debido principalmente a una reducción en la producción de EEUU, de la UE, Brasil, Ucrania y México. En sentido opuesto se proyecta un aumento en la producción de China, Sudáfrica, India, Canadá, Rusia, Ucrania y México.

El consumo mundial de maíz alcanzará según la proyección del USDA la cantidad récord de 990,4MT, un incremento de 13,0MT que el año precedente. Los aumentos más importantes se darán en China, Brasil, Arabia Saudita, Argentina, Egipto, Canadá, India, Indonesia, Irán y México.

El informe proyecta un aumento de las importaciones, con importante participación de la UE, Arabia Saudita, Egipto, Corea del Sur y México. Tal como se ve, mucho de estos países aumentaran su consumo vía importaciones, antes que aumento en la producción. Entre los exportadores, se proyecta reducciones en Ucrania, Brasil, la UE, y aumentos para Sudáfrica (que vuelve luego de una temporada para olvidar), Argentina e India. Todo esto llevará a que el stock final se permanezca casi sin cambios en 191,9MT, tan solo 0,6MT por debajo del correspondiente al 2014/2015.

La producción de EEUU se proyecta para un récord de 346,22MT.  El informe proyecta un aumento en el uso para alimentación animal, humana e industrial, mientras mantiene sin cambio el destinado a la producción de etanol. Las exportaciones aumentan a 48,36MT, superior al correspondiente a la actual zafra que fue ajustado a 46,36MT, ante unos precios más competitivos de los EEUU y aumento de la demanda mundial. Sin embargo la abundante oferta a nivel mundial impide incrementar la cuota de mercado del maíz estadounidense, que en los últimos dos años ha estado alrededor del 35%, y que no varía significativamente en la próxima temporada. El stock final de EEUU se proyecta en 44,35MT que está por debajo de los 47,02MT proyectado para el final de actual año agrícola, que finalizará en el 31 de Agosto próximo.

El precio promedio para la próxima campaña agrícola se proyecta entre 126 y 150 $/t  (3,20 a 3,8$/b) que es menor al proyectado para la zafra 2014/2015, cuyo  rango está entre 132 y 149$/t (2.55 a 3,75$/b).

En  relación a las proyecciones de las otras agencias (IGC, FAO-AMIS), se observa semejanza entre las proyecciones de las tres agencias en las principales variables, excepto en el stock final, donde los datos de FAO-AMIS son marcadamente supriores al de los demás.

TRIGO

Los suministros mundiales de trigo se reducirán en aproximadamente 8 MT comparativamente con la producción récord del 2014/15.El stock final de la presente campaña (que finaliza el 31 de mayo) se incrementó poco más de lo esperado por los operadores. La producción total de trigo se estima en 718,9 millones de toneladas, el segundo más alto de la historia. Existe una reducción proyectada en la producción de la UE, India, Rusia y Ucrania se reduce, que son compensadas con creces por los aumentos que se dan en EEUU, China, Turquía, Marruecos, Australia, Irán y Siria.

El consumo mundial de trigo para 2015/16 se proyecta ligeramente superior al 2014/15 con un mayor uso del cereal en alimentación humana compensando la reducción en la destinada alimentación animal. La demanda mundial de importaciones para 2015/16 es menor a la de año previo con las mayores reducciones procedentes de Turquía, Irán, Marruecos, Siria y todos en gran medida debido a perspectivas de mejor producción.

Las exportaciones se proyectan menores para Canadá, la India, la UE, Rusia y Ucrania, pero mayores para Argentina y Australia. Todo esto llevará a que las existencias finales globales para 2015/16 se estiman en 203,3 millones de toneladas, un aumento de 2,4 millones en comparación al 2014/15. El informe del USDA proyecta a la UE con 32,5MT como el principal exportador de trigo por tercer año consecutivo (-2,0MT respecto al año previo).

En  relación a las proyecciones de las otras agencias (IGC, FAO-AMIS), se observa semejanzas entre las proyecciones de las tres agencias en las principales variables.

Fuente: Informe de Oferta y Demanda del USDA, 12-Mayo-2015