Hablemos Agronegocio: Hoja informativa del 18-Febrero-2022

A medida que avanza la zafra, las estimaciones de perdidas van convergiendo hacia 60% y 70% sobre la estimación inicial de 10.500.000 toneladas. En valores absolutos sería una cosecha entre 4.200.000 t a 3.150.000 t. Se estima que para financiar la zafra, se realizaron ventas anticipadas cercanas al 35% de las 10.500.000 toneladas inicialmente proyectadas como producción, dando una cantidad comprometida 3.675.000 t. Hay que tener en cuenta que estos son cálculos generales, con un rango muy amplio, ya que hay agricultores que no levantaron más de 500 kg/ha, con lo cual dificilmente puedan cumplir con lo pactado. El incumplimiento de los contratos tiene su consecuencia. Karsten Friedrichsen de la APS cuantifico la situación de la siguiente manera. Las ventas anticipadas se hicieron cercano a  430 USD/t y con la cotización actual alrededor de 580 USD/t al que se le descuenta cerca de 40 USD/t, quedaría en 540 USD/t al productor. Ante el incumplimiento del contrato el agricultor debe pagar la diferencia. La operación seria 540 USD/t – 430 USD/t = 110 USD/t. Es decir, a medida que sube la cotización se amplía el margen. 

La semana cerró con ganancias para la soja por tercera semana consecutiva. El contrato futuro para entrega en mayo sumó 1,09% a su cotización del viernes pasado. Los aspectos fundamentales del mercado no han variado en la semana. El clima en Sudamérica en especial en el sur de Brasil y, en Argentina marca el ritmo de las cotizaciones, en especial del maíz y de la soja. Anuncios de posibles precipitaciones contribuyen a la baja y cuando ocurre lo contrario las cotizaciones suben. Además del factor climático, la sólida demanda de la soja norteamericana  evidenciada por las exportaciones y anuncios de ventas dan soporte a los precios. En el caso especifico del maíz la tensión en la Región del Mar Negro entre Rusia y Ucrania influyen en la cotización.  Es de tener en cuenta que Ucrania es el cuarto mayor exportador del mundo. En el caso de la soja, la cotización al alza del petróleo aporta lo suyo desde el lado de los biocombustibles y más específicamente del aceite de soja. La cotización del trigo responde directamente a las noticias del conflicto entre Rusia y Ucrania. Un conflicto interrumpirá los embarques desde los puertos del Mar Negro.

El Reporte de Comercio Exterior del BCP señala que durante enero 2022, las exportaciones agroalimentarias (alimentos, bebidas y tabaco) totalizaron 300,25 millones de dólares, que fue 5,70% inferior a la del mismo mes del año pasado. Comparativamente hubo importantes aumentos en las ventas externas de carne y semilla de oleaginosas, que fueron insuficientes para contrarrestar las mermas en cereales y residuos de la industria alimentaria. Las exportaciones de soja durante enero superaron a las de enero 2021 en valor (117,0%) y en peso (67,6%). Es de recordar que en la  zafra pasada hubo atraso en la siembra y cosecha de soja, lo cual da para entender que este envío corresponde a la producción de la zafra anterior. Brasil se ha constituido en el principal destino de la soja con el 86,7% del total, seguido de Argentina, con el 13,3% de participación.

La misma fuente señala que las ventas de carne aumentaron 24,3% respecto a enero 2021 en valor exportado, mientras que al considerar el tonelaje embarcado el aumento fue de 6,4%. Chile fue el principal destino con el 39,9% de participación en el valor total exportado, seguido por Rusia con 18,6% y Taiwán con 14,3%. Además de estos tres países, la carne paraguaya fue enviada a otros 39 mercados.

Las importaciones de fertilizantes en enero 2022 totalizaron 109.631 toneladas, superior a las 75.923 toneladas de enero 2021. En términos de valor, las del 2022 sumaron 58.100.000 USD, 143% superior a la del mismo mes del 2021. La mayor parte de las importaciones de fertilizantes en peso fueron nitrogenados (40%).  El peso de los fosfatados fue 13%, el de los potásicos 22% y los formulados 25%. En términos de valor hubo un equilibrio entre los nitrogenados, potásicos y los formulados con dos o tres elementos, con pesos relativos cercanos al 30%.

El cociente entre el precio FOB y la cantidad importada, al que se puede denominar valor medio de importación, actúa como indicador del costo del fertilizante puesto en el país. El valor medio en enero 2022 fue marcadamente superior al de enero 2021, en rango que varió ente 165% para los potásicos y 40% para los fosfatados. Con relación al valor medio de diciembre 2021, los fertilizantes nitrogenados y formulados permanecieron prácticamente sin cambios. Por su lado los fosfóricos y los potásicos aumentaron 24% y 19% respectivamente.

En base a informaciones preliminares, el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAEP) registró una variación acumulada del 4,5% al mes de diciembre 2021. Respecto al mismo mes del 2020, hubo igualmente un 4,4% de crecimiento. Cuando se excluyó a la agricultura y a las binacionales, el crecimiento acumulado fue de 7,9% y respecto a diciembre fue de 7,2%. Detrás del crecimiento interanual se encuentran los desempeños favorables de los servicios (restaurantes y hoteles, servicios gubernamentales, servicios a los hogares, comercio y servicios a las empresas, ente otros), las manufacturas (por ejemplo, a producción de azúcar, molinerías y panaderías, lácteos, bebidas y  tabacos, productos del papel, químico-farmacéuticos), y la ganadería (faena de ganado bovino). En el polo opuesto la agricultura, la generación de energía eléctrica y la construcción.

El indicador mensual de la actividad económica (IMAEP) mide la evolución de la economía, específicamente el comportamiento del valor agregado de las diferentes industrias y empresas incluidas en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) a precios básicos. En general se espera que el resultado del mismo refleje las variaciones reales que ocurren en la producción. (Fuente)

Fue una semana sin lluvias, o muy escasas y puntuales, en la región productora de granos del país. Entre el 11 y el 18 de febrero en las localidades que el Observatorio Rural monitorea regularmente, solamente en Katuete y en Minga Guazú se registraron lluvias, que en el citado periodo, acumularono 21,8 mm y 8,3 mm respectivamente. Sin embargo, hay probabilidades de buenas precipitaciones en la próxima semana. El Modelo WRF-Paraguay para el periodo 18 al 23 de febrero muestra lluvias importantes entre el 21 y el 22 de febrero.

 

El Instituto Internacional de Investigación para el Clima y la Sociedad (IRI) ha emitido su pronóstico climático estacional para las próximas cuatro estaciones. En enero de 2022, las condiciones de La Niña continuaron con las temperaturas de la superficie del mar (TSM) en el Océano Pacífico tropical central y oriental permaneciendo más frías que el promedio. El pronóstico CPC/IRI ENSO de principios de febrero indicaba una continuación de La Niña débil hasta la primavera del hemisferio norte, con probabilidad moderada (77% de probabilidad durante marzo-mayo de 2022). Se pronostica una transición a ENSO-neutral durante mayo-julio (56% de probabilidad), que persistirá durante el resto del período de pronóstico, aunque con un mayor nivel de incertidumbre asociado con la barrera de previsibilidad de la primavera. No hay anomalías fuertes de SST presentes en los océanos Índico tropical (ligeramente más cálido) y Atlántico tanto en las observaciones como en el pronóstico.

El boletín de INBIO del 17 de febrero indica con referencia a las lluvias em marzo “Para el mes de marzo del 2022, se estima sobre las zonas centro, norte, este y sur de la Región Oriental, niveles cercanos a la normal histórica, en el sector suroeste y noroeste de la Región Oriental observaría una distribución por debajo de la media normal del mes. En tanto sobre algunas áreas del Chaco Central y Bajo Chaco tendrían posibles lluvias normales y levemente por encima de la media normal para este periodo”.

En su “levantamento” de febrero, CONAB mantuvo sin cambios las importaciones de trigo y arroz, en tanto que aumentó la de maíz. El incremento se relaciona con un mayor consumo interno, que se proyecta continuara en el 2022 debido al mejor desempeño de las exportaciones de proteína animal y producción de etanol. Por otro, la Compañía estima que, ante la desvalorización del real, la mayor producción esperada en la actual zafra será volcada al mercado externo. La proyección es exportar 35,0 Mt  frente a una media reciente de 30,2 Mt.

Al 12 de febrero, CONAB informa que la cosecha de arroz llegó al 4,4% duplicando el área cubierta una semana antes. El año pasado  a esta fecha el avance fue del 7,7%.  Por su lado, la de soja llegó al 25,0% frente al 16,8% de la semana previa y 10,1% de la zafra pasada, que tuvo importante atraso por la siembra tardía. El maíz de segunda avanzó 13 puntos porcentuales en la semana llegando a 35,1%, tres veces superior al del año pasado. En Paraná la cosecha de soja llegó al 21% avanzando seis puntos porcentuales, y en contrapartida el maíz de segunda ya ha cubierto el 29% de las 2.576.285 ha proyectadas. En lo referente al estado y condición del cultivo, el 84% está en buenas condiciones, un punto menor al de la semana pasada. Un mes atrás, el 100% estaba en buenas condiciones. En Mato Grosso, IMEA destaca la cosecha de soja llegó al 60,47%..

A pesar de las estimaciones de reducción de la oferta de maíz, los precios se han estabilizado en las regiones acompañadas por CEPEA/ESALQ, especialmente en el sur de Brasil. Por un lado, los compradores están ausentes, debido a poseer stocks suficientes por el momento, y por el otro los agricultores están más concentrados en las tareas de cosecha. Las cotizaciones de trigo siguen elevadas en el mercado brasilero, lo que tiende a mantener elevadas las expectativas de siembra en esta zafra. No se descarta récords. La zafra pasada en Brasil fue muy positiva. La producción aumentó 23,2%, la superficie se incrementó 17% y el rendimiento subio 5,3%, todos respecto al año anterior. La comercialización del cereal se realiza en función a la necesidad de liberar espacio para la cosecha de verano.

En Argentina continua la cosecha de maíz, que ya se había iniciado la semana pasada en paralelo con la siembra de las últimas parcelas de variedades tardías. Se ha trillado hasta el momento el 1,7% del área apta y los rendimientos se mantienen por debajo de la expectativa inicial. Se mantiene la proyección de cosechar 51,0 Mt, frente a los 52,5 Mt de la zafra pasada. En su informe de febrero, el USDA estimó 54,0 Mt. La Guía Estratégica para el Agro (GEA) publicada por la Bolsa de Rosario destaca que hasta el momento la media de la cosecha de maíz esta en 4.000 kg/ha, más bajo de lo estimado inicialmente, aunque aclara que aún resta mucho por cosechar.

A la fecha de este informe, el informe de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informa que el 20% de la soja de primera se encuentra iniciando su llenado de grano (R5), en tanto el 9,1% del área de la soja de segunda se encuentra iniciando su periodo crítico de inicio de formación de vainas (R3). En lo que respecta a la condición del cultivo hubo cambios en los extremos de la escala. El 31% del cultivo se encuentra en condición excelente/buena frente a 37% de la semana pasada, 46% está en condición normal, sin cambios, y 23% en condición regular a mala, seis puntos porcentuales de aumento. Por su lado la condición hídrica, reporta una reducción de tres puntos porcentuales en la condición optima adecuada, y un aumento de igual magnitud en condición regular/sequía. La Guía Estratégica para el Agro (GEA)  hace hincapié en “La ausencia de lluvias importantes de las últimas tres semanas en pleno periodo crítico de la oleaginosa de primera sigue bajando los rindes esperados”. En esta situación cita cuatro indicadores de mal presagio para la soja: (i) Lo que llovió en la semana no cambio que el 60% de la región núcleo siga en escasez y sequía, (ii) El 85% está llenando granos (entre R5 y R6) y el resto está formando chauchas (entre R3 y R4), (iii) El 45% de la soja de primera está en condiciones regular a mala (mala 7%, regular 38%, buena 45% y muy buena 15%), (iv)  No hay lluvias importantes a la vista para la próxima semana. 

La inspección para exportación de soja en EEUU del periodo 4 al 10 de febrero, fue menor al de la semana pasada, pero estuvo dentro del rango esperado. Las inspecciones a la fecha suman 38,82 Mt, que está por debajo de las 50,30 Mt de un año atrás. Los destinos principales fueron China e Italia. Las inspecciones de maíz estuvieron dentro de las previsiones de los operadores y fue además superior a la de la semana pasada, con China y México los principales compradores. Las inspecciones de trigo totalizaron 435.188 toneladas, prácticamente sin cambios y cumpliendo con lo esperado por el mercado. México y Taiwán fueron los mayores importadores. El jueves el USDA informó que las ventas de soja destinadas a la exportación estuvieron en el rango esperado. Igualmente informó de ventas para la zafra 2002/2023 que prácticamente dobló al de la semana previa. Las correspondientes a maíz y trigo igualmente cumplieron con las cantidades esperadas por los operadores.

                                                                   

ANEXOS

Hablemos Agronegocio: Hoja informativa del 11-Febrero-2022

Semana de informe mensual del USDA, en el que se “confirmó” el quiebre de la cosecha de soja en los países del cono sur de Sudamérica, específicamente Paraguay, Argentina y Brasil. El dato de 6,3 Mt de cosecha para Paraguay por parte del USDA parece algo conservador, no descarta la posibilidad de nuevas reducciones en los próximos informes. Localmente, CAPECO posteó en su web una estimación de 4,0 Mt. En tanto, el Ministro Bertoni, citado por Reuters y difundido por diversos medios, estima producción aproximada de 5,0 Mt. DASAGRO había señalado unas semanas atrás 4,5 Mt. De cualquier modo, la fuerte pérdida está asumida y ahora se ingresa a la etapa de medir el impacto en la economía. La reducción interanual de las exportaciones sería entre 1.000 y 2.000 millones de dólares, según la mayoría de las fuentes. La diferencia surge e la medición del efecto en el PIB. De cualquier modo, las proyecciones sobre el mismo hechas en diciembre deberán ser ajustadas a los nuevos datos de producción y su efecto en la cadena. Tan solo en transporte, sobre la base de 30 t/camión y una merma de 4,2 Mt de producción, se perderán o no se realizarán 140.000 fletes.

Paralelo a esto, la siembra de maíz y soja zafriña avanza en el país. Las lluvias caídas en los pasados días alientan estas labores. Pascual González, presidente de la Asociación Paraguaya de Obtentores Vegetales (PARPOV) estima que la siembra de soja zafriña estará en el orden de las 500.000 hectáreas frente a una expectativa inicial de 700.000 a 800.000 hectáreas (Fuente). Los datos de INBIO muestran que en zafriña, el promedio de los últimos cinco años es 450.000 hectáreas de soja y 850.000 hectáreas de maíz .

Del informe de comercio exterior de febrero publicado por el Banco Central del Paraguay se extrae que las exportaciones totales, en enero de 2022, alcanzaron un valor de USD 803,2 millones, 4,8% mayor a los USD 766,6 millones de enero del año anterior. En enero de 2022, las exportaciones registradas tuvieron a Brasil como el principal destino, con un 50,6% de participación en el total exportado. Chile ha ocupado en el mes el tercer lugar en importancia, con un 10% de participación en el total exportado, quedando tercero Argentina, participando con el 8,7%.

 

Por niveles de procesamiento, el informe señala que las exportaciones registradas de productos primarios han ascendido a  USD 89,6 millones, Los productos de mayor incidencia positiva han sido los granos de soja y el arroz, mientras que los productos con mayor incidencia negativa han sido el maíz y el trigo. Las manufacturas de origen agropecuario (MOA) han tenido un aumento de 11,7% con respecto al registrado en el mismo mes del año anterior, por mayores envíos de carne bovina, bebidas, líquidos alcohólicos y vinagre. Las exportaciones de manufacturas de origen industrial (MOI) han alcanzado un valor de USD 98 millones con un aumento de 15,2% con respecto a los niveles registrados en el mismo mes del año pasado. Este incremento se ha explicado, principalmente, por mayores envíos de insecticidas, fungicidas y herbicidas, manufacturas de aluminio y artículos para el transporte y envasado de plástico.

La Dirección de Meteorología puso a disposición una nueva información: Precipitación acumulada mensual por las Estaciones Automáticas 2022. Con la misma se preparó el gráfico donde se puede apreciar la cantidad de lluvias acumuladas en enero 2022 y febrero 2022 desde el 1 al 11. Específicamente entre el jueves 3 y el jueves 10 de febrero, se han registrado precipitaciones de diversa intensidad el 4 y el 5. Felicitaciones a la Dirección de Meteorología

En lo que concierne a las perspectivas, el mapa del proyecto COLA de la Universidad George Mason muestra escasas precipitaciones acumuladas en la semana del 11 al 18  de febrero, entre 10 y 15 mm. El pronóstico para los siguientes ocho días tampoco es muy alentador, con niveles entre 5 y 10 mm aproximadamente, y siempre en referencia a la región productora de granos del país. En concordancia, ni el modelo americano ni el europeo muestran lluvias de importancia para los próximos días. El modelo europeo pronostica lluvias en el 17 aproximadamente, en unos seis días. En el Monitoreo Agrometeorológico del 7 de febrero de INBIO se había indicado que en el periodo 07 al 21 de febrero del 2022 “…se espera un comportamiento heterogéneo en cuanto a la distribución de lluvias, desde rangos escasos a niveles moderados sobre algunas zonas del territorio nacional, los acumulados más elevados se tendrían en el extremo oeste de la Región Occidental, con registros que superarían levemente los 57 mm”.

En el informe de febrero, el USDA redujo nuevamente la producción estimada de los tres principales productores del cono sur. Acumulativamente, disminuyó 7,7 Mt la producción conjunta  con relación a los datos de enero. Respecto a lo que fue la primera estimación, en mayo 2021, la cosecha estimada ha disminuido 21,2 Mt. En este total 33% corresponde a Argentina, 47% a Brasil y 20% a Paraguay, lo que daría a entender que Brasil es el país más afectado. Sin embargo, debido a la diferencia de tamaño entre los tres, es más equitativo medir el impacto de la merma sobre la producción de cada país en términos relativos. Sobresale que Paraguay es por lejos el más perjudicado, con pérdida a la fecha de 41%, seguido de Argentina con 13% y Brasil con 7%. Con la nueva estimación de producción de soja para Paraguay igual a 6,3 Mt, las exportaciones del complejo soja llegarían a USD 2.880 millones según la estimación hecha por el Observatorio Rural.

Desde el lado de las importaciones de interés para el Paraguay, el informe muestra una menor importación de soja desde Argentina. En enero se pronosticaba 4,5 Mt, las que se redujeron a 3,1 Mt en el actual. Las de Brasil permanecen en 0,45 Mt. Las importaciones de trigo se elevan 200.000 toneladas hasta 6,7 Mt. Las correspondientes a arroz aumentan 50.000 toneladas arroz (milled basis) llegando a 650.000 toneladas. Las de maíz no variaron y continúan en 2,0 Mt.

La inspección para exportación de soja, si bien superaron el millón de toneladas, estuvo por debajo de las cantidades inspeccionadas la semana pasada, así como  un año atrás. Los operadores esperaban 1,00 Mt y 1,85 Mt. Las inspecciones de esta zafra siguen detrás  de las del año pasado. El informe señala que al jueves pasado el total acumulado del presente año comercial fue de 37,64 Mt, que es un 76% de lo alcanzado a estas fechas del 2021. Las inspecciones de maíz fueron prácticamente similares a la de la semana anterior y del año pasado, y en el rango proyectado por los operadores. Trigo tuvo un repunte semanal, aunque debajo del correspondiente a 2021. Fue también menor al del año pasado, pero cercano límite superior de lo esperado por el mercado. Las inspecciones de exportación semanales indican la cantidad de grano de EE UU que se cargó en buques de exportación hasta el viernes de la semana anterior (Fuente). 

Las ventas netas para exportación de EEUU, correspondientes a la semana finalizada el 2 de febrero, de soja sumaron 1.596.200 toneladas, que superaron en 46% al de la semana pasada y en 81% al promedio de las cuatro semanas anteriores. Las expectativas estaban entre 900.000 y 1.500.000 toneladas. Los principales compradores fueron destinos no especificados y China. El ritmo de ventas fue superior a la media requerida para cumplir con las 55,79 Mt de exportación proyectadas por el USDA. Los compromisos de exportación representan el 81% del objetivo, en tanto las efectivamente exportadas llegan al 65%. Las ventas de maíz estuvieron en el rango esperado, aunque cercano al mínimo, en tanto las de trigo, si bien fueron superiores al de la semana pasada, no cumplieron con las expectativas de los operadores.

En Paraná, la cosecha de soja avanza a un ritmo superior al año pasado y al mismo ritmo que la media reciente. La siembra de maíz zafriña va por delante de la del año pasado, que se vio atrasada por la siembra  tardía de soja, que a su vez explica la diferencia en el ritmo de la cosecha de soja de esta zafra respecto a la anterior. La siembra de maíz está ocho puntos porcentuales detrás del promedio 2016/2021. El maíz de segunda es la principal fuente de exportaciones, mientras que la de primera es más bien para el mercado interno. La tercera corresponde a los estados de Bahía, Sergipe, Alagoas, Pernambuco y Roraima, donde la siembra se extiende de abril a junio, (casi a la par que EEU. Su producción es muy baja con relación al total, cerca de 2%. El precio en finca en Paraná se mantuvo prácticamente invariable para el maíz, pero se redujo levemente para el trigo. De cualquier modo, en ambos  casos, el precio pagado supera al de los meses previos. La cotización de la soja aumentó 2,48% reflejando la situación  de la cosecha en la presente zafra.

 

Los boletines de mercado de CEPEA/ESALQ señalan que los precios de arroz en Rio Grande do Sul se han recuperado con fuerza empujado por una demanda que supera ampliamente a la oferta. La incertidumbre respecto al tamaño de la cosecha hace que los agricultores se muestren reacios a comercializar. CONAB en su reciente informe mensual indicó que la producción de la actual zafra, en cosecha, será 10,1% menor a la del año pasado. La media ponderada del indicador de arroz con cascara ESALQ/SENAR-RS aumentó 2,50% entre el 4 y el 10 de febrero cerrando en 69,27 R$/bolsa de 50 kg igual a 265 USD/t. Al igual que semana pasada, la cotización del maíz es  variable entre los distintos estados del Brasil. En San Pablo el precio tiende a disminuir mientras en los estados del sur el comportamiento es opuesto como directa consecuencia del factor climático. Respecto al trigo, el boletín señala que los  precios tienden a disminuir presionados por la menor tasa de cambio que combinada con las reciente reducciones en el mercado externo, dan una paridad de exportación menor. En el mercado de la soja, las lluvias interrumpieron la cosecha del producto cortando o reduciendo el aprovisionamiento a la industria. La demanda por soja brasilera sigue firme en el mercado de exportación, lo cual acarrea aumentos en los premios de exportación y en la cotización local, llegando en ambos casos a valores récords. En cuanto al premio con base Puerto de Paranagua para embarque en marzo se mantiene en 120 centavos por bushel.

 

El informe semanal de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informa que en Argentina finalizó la siembra de maíz con 7,3 MHa cubiertas cumpliendo con las expectativas iniciales, situación que parecía poco probable la semana pasada. Lo negativo es que es una reducción en la proyección de la producción que ahora se ubica en 51,0 Mt frente a las 57,0 Mt iniciales. Por su lado la soja enfrenta un panorama complejo. La misma expresa “… a la fecha el 32,3 % del área implantada se encuentra atravesando estadios críticos de inicio de diferenciación de vainas (R3), mientras un 83% del área reporta una condición de cultivo Normal a Excelente”.

La novedad en Argentina en esta semana, además de los datos del USDA, fue la presentación de la nueva estimación de producción de soja de parte de la Bolsa de Rosario. Debido a las adversas condiciones climáticas que atraviesa el cultivo, se estima un rendimiento de 2640 Kg/ha, 1300 kg por debajo de la media del año pasado, con lo cual se espera cosechar 40,5 Mt, igual a una merma de 10% con relación al del año pasado, pero superior a la anterior estimación de 40,0  Mt. De cualquier modo existe una amplia diferencia con los 42,0 Mt de la Bolsa de Buenos Aires y los 45,0 Mt del USDA.

                                                                            

ANEXOS

Posición de los fondos especulativos

Viernes, 11 de febrero 2022

Como todos los viernes, la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC por sus siglas en inglés) publicó su informe semanal de saldo de posiciones de los operadores en los mercados de futuros y opciones.

Los Fondos mantienen y consolidan su posición neta larga (apuesta por la suba). La CFTC informó que al martes 08 habían aumentado su posición en 9.204 contratos, llevando la posición neta a 205.000 contratos (futuros y opciones). No se habían registrado posicione netas de este tamaño desde mayo del año pasado. Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

Los fondos estuvieron en el lado “correcto” ante el informe del USDA, el miércoles. Ese día, la cotización se incrementó llevando a una ganancia interdia de 1,64% y 2,65% en el acumulado de la semana. Al día siguiente, una fuerte toma de ganancias desató una ola vendedora con lo cual la cotización cedió 1,29%. El viernes, compras de oportunidad permitieron que la jornada cerrara en verde. En resumidas cuentas, fue una semana positiva para estos actores del mercado.

                                                        

Viernes, 04 de Febrero 2022

Como todos los viernes, la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC por sus siglas en ingles) publicó su informe semanal de saldo de posiciones de los operadores en los mercados de futuros y opciones. Los datos muestran que los Fondos mantienen y consolidan su posición neta larga en soja (apuesta por la suba). La CFTC informó que al martes 1 de febrero habían aumentado su posición neta larga en 46.088 contratos (futuros y opciones) llegando a 195.796. No se registran posicione netas de este tamaño desde mayo del año pasado. Este actuar de los especuladores da a entender que el precio de la soja está firme en el actual nivel y con potencial de aumento. Caso contrario se hubieran producido masivas liquidaciones el viernes para  recoger ganancias y evitar sorpresas del fin de semana. 

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

Hay que tener en cuenta que, entre el lunes y el jueves, el contrato más cercano (marzo 2022) había acumulado 25,81 USD/t de ganancias con relación al precio de apertura del lunes 31. Además, el hecho que el jueves tentó una caída, pero fue mínima, y al día siguiente volvió a la senda de la suba recuperando ampliamente el saldo negativo, da respaldo a la mayor cotización. 

BQCI señala que la soja está en una posición sobrecomprada, por lo cual una corrección podría ser bastante dramática, pero la cuestión de cuándo llega esa corrección sigue siendo la gran pregunta. Una posición sobrecomprada indica que la cotización del producto ha sido muy rápida y está por encima de lo que los fundamentos sugieren (valor intrínseco). El activo seguirá aumentando su precio mientras encuentre compradores, luego cuando estos dejen de comprar ocurren bajas, por lo general muy fuertes. 

Hablemos Agronegocio: Hoja informativa del 04-Febrero-2022

Mientras avanza la cosecha  de soja y se dan la siembra de maíz y soja zafriña, el foco de atención en la semana estuvo en las negociaciones para evitar la suba del combustible. El sector relacionado con la importación y distribución de este rubro manifiesta que los actuales precios del petróleo, no queda más alternativa que elevar el precio de los combustibles a nivel local. Al momento de escribir esto, se anunció un acuerdo para reducir el gasoil tipo III en 350 G/l, una parte como reducción del impuesto selectivo al consumo (250 G/l) y otra parte (100 G/l) es absorbida por el sector  relacionado con la importación y distribución. El fin de semana pasado ya se realizó un aumento de 600 G/l, de modo que este queda reducido a 250 G/l. Con esto el precio final del diésel común (Tipo 3), en estaciones de servicios de Asunción, queda 6.580 G/l. (Fuente)

 

En su portal, el Ministerio de Industria y Comercio detalla que “…se reducirá el ISC del diésel Tipo III en un 6,2% que es la tasa efectiva que se cobrará; anteriormente era 18% y baja ahora a 6,2%. La nafta virgen, que tiene una tasa del 20% se reduce al 10% y la nafta 91, de 34% se reduce al 30%”. Respecto al impuesto selectivo al consumo aplicado a los combustibles bien vale leer este artículo en el cual Stan Canova argumenta respecto al citado impuesto. En lo relativo al mercado del crudo, los artículos de Ellen R, Wald son muy esclarecedores.

Entre el 24 de enero y el 3de febrero ha llovido en casi todas las localidades que monitorea el Observatorio Rural como representativas de la región productora de granos del país. Las precipitaciones se concentraron entre el 25 y el 27, y el 3 de febrero. Acumulativamente el acumulado varió en entre 30,8 mm en Chore y 99,4 en Minga Pora. Estos datos dan esperanza que en el tramo final de la  zafra 2021/2022 vuelva la normalidad de las precipitaciones. Al respecto es alentador lo publicado en el Boletín Nro. 121 de INBIO (Ver Anexos) con referencia a las lluvias en febrero. Indica “ para el mes de febrero del 2022, se predice una distribución de precipitaciones en niveles superiores a la media normal histórica sobre todo el territorio nacional, lo que indica que tendríamos posibles lluvias importantes en este periodo en consideración”.

El módelo WFR-Paraguay de la Direccción de Meteorologia muestra que además de las precipitaciones del sábado 5, en el resto de la semana no se esperan precipitaciones. En el mapa de pronósticos de lluvias acumuladas para las próximas dos semanas y, de precipitación en relación a la media histórica en la primera semana, se observa que del 5 al 13 de febrero acumulados de precipitación en el área de los 20/25 mm y manchas localizadas de 50/60 mm. En la siguiente semana se observan rangos entre 15 a 30 mm, siempre en referencia a la región granera del país.

En una perspectiva de mediano plazo, el Boletín de Perspectivas Climáticas Febrero-Marzo-Abril 2022 señala respecto a las precipitaciones en el trimestre considerado que serán “…normales sobre el centro y norte del país, mientras que en el resto del territorio nacional, se prevén acumulados de lluvia inferiores a la normal para el trimestre considerado. 

El BCP informó que la inflación del mes de enero del año 2022, medida por la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), fue del 1,5%, con lo cual la inflación interanual se ubicó en 7,9%. El comportamiento de la inflación durante el mes de enero de 2022 se debió principalmente a los aumentos de precios de los alimentos y de los combustibles. El primero aportó 3,75 puntos porcentuales y el segundo 2,17 puntos totalizando75% de la inflación acumulada. La misma fuente señaló que en las carnes se ha incrementado el precio de la carne vacuna, aunque el informe resalta leves bajas de precio en la carne de pollo y de cerdo. Los productos panificados registraron alzas en sus precios, consecuencia del aumento de costo de los insumos, entre ellos, las materias grasas. Por su parte, los productos lácteos mostraron bajas de precios, principalmente los verificados en quesos. (Más informes)

El boletín estadístico elaborado en la Superintendencia de Bancos informa que la cartera de créditos en bancos de plaza, al 31 de diciembre 2021, fue de 111.296 mil millones de guaraníes frente a los 109.660 mil millones del 30 de noviembre, mostrando un aumento de 1,5%. La cartera de los tres sectores del agro (agricultura, ganadería y agronegocios) en forma conjunta y expresada en moneda extranjera fue al 31 de diciembre 2021 USD 4.794 millones de dólares. El saldo total fue 0,9% superior al de noviembre 2021 en el total, y más específicamente agricultura (1,3%), ganadería (0,2%) y agronegocios (1,0%). El 46% de la cartera total correspondió a agricultura, el 32% a ganadería y el 22% restante a agronegocios.

Sobre la conversión de los saldos a dólares vale aclarar dos puntos. El primero es que los créditos concedidos en moneda extranjera representaron el 85% en agricultura y el 83% en agronegocios, en tanto que en ganadería fue de 37%. La conversión se hace usando la tasa de cotización de referencia - cierre mensual publicado por el BCP, que para diciembre 2021 fue G/USD  6.885,79 y para noviembre 6.838,4. (Más información)

Otra semana de  ganancias para los contratos de soja en la Bolsa de Chicago. El primer contrato llegó a cotizar a un máximo no vistos desde mediados del año pasado. El contrato Mayo 2022 cerró la semana con una ganancia de 5,58%. Los aspectos que dan fundamento a esta suba son los mismos que la semana anterior. Esto es el quiebre de la cosecha en Paraguay y en Brasil, especialmente en los estados del sur. Igualmente, el mercado sigue de cerca el desarrollo en Argentina, donde el cultivo está en etapas de desarrollo en tanto en los otros países citados ya están en cosecha. La reducción de la cosecha en el cono sur estaría entre 25 a 35 Mt. Esta situación elevará la demanda de soja de EEUU y por ende la cotización. Además, da respaldo a esto la presencia de China en esta semana, en la cual se han anunciados ventas de poco más de 900.000 toneladas, la mayor parte al gigante asiático.

La cotización del trigo fue a la baja en el intersemanal debido a las lluvias en las planicies que ayudaran a mejorar la situación del cultivo. Además, la reducción de la tensión en el Mar Negro y un dólar fuerte actúa en contra de una suba. El maíz también fue a la baja arrastrado por el trigo y además de dos noticias en la semana. Por un lado, la reducción del stock de ganado reportada por el informe semestral dado a conocer por el USDA. El informe señala que el hato en los Estados Unidos al 1 de enero de 2022 sumaba 91,9 millones de cabezas, un 2% por debajo de los 93,8 millones de cabezas al 1 de enero de 2021. Esta situación dará lugar en una menor demanda del cereal. El segundo factor fue el informe semanal de producción de etanol que mostró  un stock bajo no visto en cerca de dos años. Sin embargo, la situación en Sudamérica actúa como sostén.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires dio por concluida la siembra de soja en Argentina para la presente zafra. En comparación con las proyecciones iniciales, la superficie se redujo 200.000 hectáreas quedando en 16,3 MHa, (16,2 MHa es la previsión de la BCR), en tanto que la producción proyectada se ajustó ante el “estrés termo-hídrico de enero y el recorte en la superficie implantada” a 42,0 Mt frente a las 44,0Mt previstas. Sin embargo, dada las condiciones climáticas actuales y las perspectivas, “…el rendimiento potencial podría registrar mermas de hasta un 30%”, destaca el informe. En maíz, ya se ha sembrado el 99% de las 7,3 MHa proyectadas.

Respecto a la condición hídrica del cultivo de la soja, cerca de un tercio está en condición hídrica regular/sequía, al igual que la condición de cultivo buena/excelente. Fenológicamente, 4% de la soja de primera está en comienzo de llenado (R5) y 5% de la de segunda se encuentran en plena floración (R2). En cuanto a la condición del cultivo de maíz el informe señala que la condición hídrica adecuada/optima es del 73 % y la condición de cultivo normal/excelente es del 71,7%.

En Paraná, la cosecha de soja llegó al 11%, frente a 8% de la semana previa. No hubo cambio en la condición del cultivo respecto a la semana previa. EL 69% está en condición media a buena y 31% en malas condiciones. El maíz de segunda ha avanzado  hasta el 10% de las 2,76 MHa  planeadas para esta zafra que sobre un rendimiento medio de 5.898 Kg/ha daría una cosecha de 15,19 Mt. EL 85% del maíz sembrado presenta condición buena y 15% media. En Mato Grosso IMEA informó de un avance del 31,82% en la cosecha con rendimiento medio de 3.513 kg/ha lo que llevaría a cosechar 38,2 Mt en, 10,86 MHa.

Las consultoras de agronegocios AgRural, AgResource y StoneX  recortaron el lunes sus pronósticos para la cosecha de soja 2021/22 de Brasil debido al mal tiempo, estimando la producción esperada por debajo del umbral de 130 millones de toneladas.  AgRural dijo que ahora espera que la producción de semillas oleaginosas alcance los 128,5 millones de toneladas, por debajo de una proyección anterior de 133,4 millones de toneladas, mientras que AgResource fijó la cosecha en 125 millones de toneladas desde los 131 millones anteriores. La cosecha de soja de Brasil en 2021/2022 debería alcanzar los 126,5 Mt, dijo el martes la consultora StoneX. La nueva proyección indica un descenso del 12,9% respecto al récord estimado inicialmente para el ciclo, de 145,1 Mt. (Fuente)

En sus boletines semanales, CEPEA informó respecto al arroz que la producción y la productividad brasileñas pueden disminuir, debido a las condiciones climáticas adversas en los dos principales estados productores, Rio Grande do Sul y Sta. Catarina. Respecto a la cosecha que esta pronta a iniciarse, el boletín indica que “…es posible que se realicen más ajustes negativos a las estimaciones en febrero”. CONAB previó en su informe de enero una producción de 11,38 Mt. En lo referente al maíz apunta el comportamiento dispar del precio en las principales regiones productoras. Es así que hubo reducciones en San Pablo y Minas Gerais, y subas en los estados del sur donde las adversas condiciones climáticas dan soporte al precio. La disputa entre industriales y exportadores por soja en un ambiente en que se combinan la incertidumbre sobre el resultado de la cosecha, y la escasa voluntad de venta por parte de los agricultores, ha llevado al precio de la oleaginosa a precios récords. El indicador ESALQ/BM&FBovespa Paranaguá (PR) registró récord nominal en la serie CEPEA, en 184,22 R$ /bolsa de 60 kg, el miércoles 26 de enero. Finalmente, respecto al trigo indica que los precios se mantienen firmes sustentados en los mayores precios externos, que mantienen una alta paridad de importación, a pesar de la baja del dólar.

                                                                                       

ANEXOS

Hablemos Agronegocio: Hoja informativa del 28-Enero-2022

Mientras avanza la cosecha de soja en Paraguay, que en la presente semana sobrepasó el 50%, el foco de atención está en determinar la posible producción y con ella las pérdidas en la economía nacional. Esta semana Sonia Tomassone, asesora de CAPECO, señaló que aún no se tiene una cantidad de producción precisa para esta zafra. Las más citadas varían entre 4,5 Mt a 5,5 Mt. Agregó además que debido a la situación dejaría de ingresar  unos 2.000 millones de guaraníes al país. Cálculos hechos por el Observatorio Rural son cercanos a esta cifra. Aún falta las estimaciones del MAG y los datos del USDA, este último saldrá el próximo 9 de enero.

Las estimaciones de diversos agentes que operan en el mercado respecto a la reducción de la cosecha en Sudamérica se encuentran en un rango entre 25 Mt y 35 Mt, a saber 20 Mt de Brasil, 10 Mt de Argentina y 5 Mt de Paraguay. Ahora antes que mirar las cantidades absolutas, es más equitativo verlo desde el punto de vista relativo atendiendo a la heterogeneidad del tamaño de los tres países. En base a los datos del USDA a enero 2022, la merma en Paraguay es del 19%, la de Argentina 11% y la de Brasil tan solo 3%.

En el 2021, Paraguay han exportado 692.000 toneladas de arroz por un total de 273,6 millones de dólares que en promedio significó un valor medio de 395 USD/t. El rango estuvo entre 348 y 435 USD/t. En el caso del arroz es conveniente analizarlo a nivel de subpartida tal como se presenta en la Tabla más abajo. De este modo se puede ver que en forma agregada la reducción interanual fue de 23% en peso y 7% en valor. Sin embargo, el rango en ambos casos fue amplio. Al comparar el valor medio de exportación presenta un comportamiento similar. Se observa un incremento del valor medio de exportación en el 2021 tanto agregada como por subpartidas. 

En el caso de los mercados igualmente una mirada a nivel de subpartidas muestra que el 72% fue enviado a Brasil, el 12% a países de la UE y el 8% a Chile. En el 2010, las exportaciones paraguayas de arroz se dirigieron a 11 mercados por un total de 150.000 toneladas. En el 2018 se llegó a 41 mercados con 706.500 toneladas.  En el 2021, el número de mercados se redujo a 32 y las exportaciones a 692.300 toneladas, luego de marcar récord el año procedente con 902.700 toneladas.

El saldo de la cartera de crédito de arroz denominada en guaraníes al 30 de noviembre 2021 tuvo un leve incremento respecto a octubre 2021, en tanto se redujo 11,52% respecto al monto de noviembre del año anterior. La cartera en dólares de 152,2 millones a fines de noviembre 2021 tuvo un comportamiento similar, a saber, suba respecto al mes precedente (+2,31%) y disminución comparando con el saldo al 30 de noviembre2020 (-10,14%). De este modo se cortó tres meses (agosto-octubre) de reducción en guaraníes, en el cual el saldo se disminuyó 15,7 mil millones. En el caso de los saldos en dólares se rompió dos meses de caídas, saltando al nivel máximo en los últimos cinco meses. Regional es el banco con la mayor cuota de la cartera tanto en moneda local (64%) como en moneda extranjera (57%).

Semana de fuerte suba en los contratos de futuros de soja. El contrato mayo sumó a su cotización de cierre del viernes pasado, 19,20 USD/t (52,55 centavos/bushel igual a 1,15 USD/bolsa). A los ya conocidos factores, esto es el clima en Sudamérica, especialmente Paraguay y Brasil, se sumó la suba del petróleo, y la sólida demanda tanto por el grano de soja como por su derivado. En la fecha el petróleo WTI cerró con una suba de 0,2% hasta 86,82 USD, (llegó a cotizar a 90 USD/barril el miércoles), llevando así la ganancia semanal al 2%. Esta fue la séptima semana positiva para el producto que ha llegado a acercarse a su valor máximo en siete años. Un petróleo caro eleva las cotizaciones del aceite soja desde el lado de los biocombustibles, y de aquí influye en el aceite. La OPEP+ se reunirá el próximo miércoles 2 de febrero para evaluar el mercado y fijar la política de producción para marzo. Se espera que se mantenga en su plan de aumentar 400.000 barriles/día en febrero.

El segundo factor y responsable de la suba en especial del viernes, la decisión del gobierno de Indonesia de imponer desde ayer jueves, que una parte de la producción del aceite de palma se venda en el mercado interno  a un precio máximo de 9.300 rupias/kg (0,6465 dólares) por kg de aceite de palma crudo y 10.300 rupias/kg de oleína. La imposición busca reducir el aumento de los precios del aceite de cocina nacional que han subido alrededor del 40% respecto al año anterior, en línea con los altos precios mundiales. Intervenciones en el mercado como esta elevan las cotizaciones del producto y de otros cultivos como el aceite de soja, que se transmite a la cotización de la soja. En la fecha en la Bolsa de Malasia (Bursa de Malasia), referente para los futuros de este producto, el aceite crudo cerró con un margen positivo acumulando una suba de 5,39% luego de conocida la noticiafortaleciendo la subas de los últimos días.

El maíz igualmente cerró la semana en verde, sumando 3,20% a su cotización del viernes pasado. El clima en Sudamérica que podría afectar negativamente la producción del maíz de segunda en Brasil, y la actual siembra en Argentina, dan sostén y empujan al alza la cotización del cereal. Igualmente, la situación del petróleo influye en el comportamiento del maíz atendiendo a su elevado uso para producción de etanol en EEUU.

El trigo inició la semana con subas para luego ir por la senda del descenso por toma de ganancias y el fortalecimiento del dólar. El viernes revirtió la tendencia a la baja para finalizar con ganancias. La cotización del cereal se ve fuertemente influenciada por la tensión entre Ucrania y Rusia atendiendo a la importancia de ambos países en la exportación de trigo y maíz, entre otros.  Representan el 28% de las exportaciones globales de trigo, y 18% de las correspondiente a maíz. Datos comerciales sobre Ucrania pueden consultarse en la página de la OMC y del Banco Mundial. Si bien parece poco probable un enfrentamiento, las señales enviadas desde la demanda, una nueva licitación de parte de Egipto, por ejemplo, son asimiladas por el mercado como una señal para la suba.

Ucranía: Estadísticas de comercio

Fuente: OMC

El informe mensual de DERAL señaló, hasta la fecha, una pérdida de la soja con más de 8 Mt en el Estado de Paraná igual al 39% de la previsión inicial, que era de 21 Mt. La producción estimada actualmente es de 12,8 Mt. Los factores detrás de esta pérdida son identificados como la sequía, combinada con el calor, siilares a los de Paraguay. Finaliza destacando que con estas pérdidas y las de Rio Grande do Sul la producción del Brasil esta cercana a las 130 Mt. La cosecha avanza  de soja, llegó al 8%, y la siembra de maíz de segunda alcanzo un 5%. La expectativa es cosechar 15,2 Mt.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que la siembra de soja cubre el 94,8% de las 16,4 MHa proyectadas para la campaña 2021/22. Las lluvias de los días anteriores mejoraron la condición hídrica, aunque se precisa de más precipitaciones para una mejora significativa. A la par, la siembra de maíz cubre el 87,9 % de las 7,3 MHa proyectadas. Hubo un avance de 1,5 puntos lo que equivale a un atraso interanual de 5,5 puntos porcentuales.

En la zona núcleo, la BCR señaló respecto a la soja de primera que “la llegada de las lluvias reactivó el crecimiento en buena parte del área sembrada con soja de la región y la condición muy buena pasó de un 20 a un 45%. Los buenos son ahora un 35% y los cuadros regulares bajaron de un 25% a un 15% en esta semana”. En tanto a la soja de segunda “Las lluvias no han podido revertir el 30% de los cuadros que están en estado regular a malo en la región”.

En el Boletín Técnico Agroclimático del 26 de enero, INBIO señala “Para el mes de febrero del 2022, las estimaciones muestran que en el periodo en consideración se esperan acumulados de precipitaciones en niveles normales y superiores a la media normal en toda la extensión del territorio nacional”. En lo que respecta al resto de la semana, el modelo WRF Paraguay no muestra lluvias importantes entre el 28 y los primeros días de febrero. Los otros modelos coinciden.

Desde mediados de la semana afecta al país un sistema de tormentas eléctricas y lluvias abarcando gran parte del país. La precipitación ha mejorado en algo la humedad del suelo, que se reflejaría en los mapas de INBIO de la próxima semana. Cristi Zorrilla, presidente de la CAP en Caaguazú señaló en el Boletín semanal de la UGP que “Las precipitaciones de estos días fueron bastante disparejas, variaron entre 30 mm a 95 mm…”. En la misma fuente, Aurio Frighetto, representante de la CAP en Alto informó que “…en la zona norte de Alto Paraná llovió de forma dispareja, entre 35 mm y 180 mm…”. Estas precipitaciones ayudaran en la siembra de soja y maíz zafriña.

Entre el 22 y el 27 de este mes las precipitaciones en las ocho localidades que se suele monitorear desde el Observatorio Rural (Minga Guazu, Minga Pora, San Cristóbal, Capitán Meza, La Paz, Campo 9, Katuete y Chore), el rango de precipitaciones acumuladas estuvo entre 17,8 mm en Chore y 82,2 mm en San Cristóbal. Con datos de la Dirección de Meteorología se confeccionó el gráfico que muestra el total (sumatoria) de precipitaciones por día en diciembre y hasta el 27 de enero en las mencionadas localidades. Se nota las escasas y disparejas precipitaciones. 

                                                                      

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