Introducción
El
comportamiento del precio de la soja durante mayo 2013 se vio afectado por los
dos factores: localizados en Estados Unidos: (i) la escases en el
mercado físico y la firmeza de la demanda disponible de ese mercado; y
(ii) las condiciones climáticas que
dificultaron la normal siembra de maíz y soja en el mismo país. Hay que tener
en cuenta que el periodo de siembra del maíz en Estados Unidos va desde
principios de abril hasta los primeros días de Junio, mientras que la soja va
desde fines de abril hasta todo junio inclusive. Más específicamente, la
siembra del maíz es el 5 de junio, mientras que para la soja se extiende hasta
el 20 del mismo mes, dejando constancia de existen variaciones entre estados e
intra-estados.. El maíz que es sembrado posterior a la fecha limite (prevent date) será indemnizadas solo
parcialmente.
Las dificultades para la siembra del maíz en la
época ideal podrían hacer que los agricultores migren a plantar soja, con el
consecuente aumento en la producción, o en su defecto reclamar el seguro por no
poder sembrar. Hay que tener en cuenta que el cultivo de soja en Estados Unidos
generalmente tiene retornos menores que el maíz sembrado en época.
Resumen del mes
El precio de los commodities agrícolas, entre ellos el de
la soja, iniciaron el mes de mayo con una caída en los precios ante la el
anunció de una desaceleración en la economía de China. El Índice del sector de manufacturas de China
cayó desde el 50,9 (marzo) al 50,6 en abril, según informó la Federación de Logística Adquisiciones de China. Sin embargo los bajos
stocks y la firmeza del mercado disponible americano pesaron más, haciendo que
el precio cerrara la semana en terreno positivo en todas las posiciones.
En
la segunda semana de mayo, los bajos stocks y la firmeza del mercado disponible
en Estados Unidos influenciaron para un incremento en el precio de las
posiciones cercanas (Mayo y Julio). En las demás posiciones la mejora en las
condiciones climáticas favorables al avance de la siembra de soja en el país
del norte presionaron los precios a la baja. El jueves los precios se
incrementaron en relación al día previo, por el posicionamiento de los
inversores previo al informe de oferta y demanda mundial (WASDE por sus siglas
en inglés), del viernes 10. Las expectativa de estos se resumía en: (i)
corrección a la baja del stock americano y global; (ii) incremento en el
pronóstico del stock de la campaña 2013/2014; (iii) recorte en la expectativa
de cosecha de Argentina y Brasil. De cumplirse esta combinación de expectativas,
el precio de la oleaginosa a corto plazo debería ir para la alza y en los meses
más lejanos a la baja. Sin embargo el informe del USDA no fue lo esperado o
pronosticado, sino de sentido contrario, arrastrando el precio a la baja. El
informe de condiciones climáticas favorables para la siembra americana sumó
mayor presión para que el precio al cierre fuera negativo para todas las posiciones
en relación al precio de cierre del día anterior, aunque superior al de
principios de la semana.
El
informe WASDE de mayo presentó el primer balance de oferta y demanda mundial de
la campaña 2013/2014. Este anuncio marca un cambio en el mercado de futuros
para los granos en general y para la soja específicamente, ya que el foco del
mercado pasa de la cosecha sudamericana a las perspectivas de la producción de
los Estados Unidos. El reporte presentaba una proyección del stock de soja
americana igual al doble de la campaña anterior. Consecuentemente, los precios
se vinieron para abajo. (Ver Anexos)
Sin
embargo, para el lunes, primer día de actividad luego del informe, los precios
futuros de la soja subieron debido a los escasos o ajustados stocks americanos
y a la firmeza del mercado disponible en ese país. En términos cuantitativos y
para la posición Julio 2013 luego del anuncio del USDA, la soja cerró USD/ton
3,58 por debajo del precio de cierre del día jueves. El lunes el precio y cerró
USD/ton 7,44 por encima del valor del viernes, recuperando la perdida de este
día, y obteniendo un margen de USD/ton 3,86 con respecto al valor del jueves.
En
los siguientes días de la tercera semana los precios tuvieron comportamiento
dispares, con caídas el miércoles debido al informe de la Asociación Nacional
de Procesadores de Oleaginosas (NOPA), cuyos datos indicaron caída en la
molienda de soja en Estados Unidos. El
procesamiento llegó a 3.26 millones de toneladas, debajo de lo que los
analistas esperaban. Este fue el menor valor de procesamiento de soja en 19 meses.
Paralelamente, el fortalecimiento del dólar frente el euro, lo volvía más
atractivo a los inversores comparativamente con la oleaginosa. Sin embargo la
presión del bajo stock y la firmeza del mercado disponible a mas de los
informes de ventas de soja de la campaña 2013/2014 a China, empujaron los
precios para arriba. En resumidas cuentas, esta semana vio al precio de la soja
para entrega en Julio cerrar USD/ton 25 por encima del valor de cierra del
lunes y 33 por del viernes. En la posición de agosto los valores fueron 13 y 15
USD/ton respectivamente.
En
la semana iniciada el 20 de mayo, la soja tuvo comportamientos dispares y
diferenciados entre posiciones disponibles y alejadas. En las primeras el
precio se incrementaba diariamente debido a los stocks reducidos y la continua
firmeza del mercado disponible en el país del norte. Igualmente, el precio
ascendente encontró sostén en el conflicto laboral en los puertos de Argentina y una reducción en la
estimación de la cosecha argentina hecha por su Ministerio de Agricultura de
casi 0,7 millones de toneladas. A mediados de la semana, las posiciones más
lejanas se vieron afectadas ante el informe de avance en la siembra americana,
que para el miércoles, de acuerdo a los informes del Dpto. de Agricultura, se
había incrementado 18 puntos porcentuales en relación al último informe,
llegándose a cubrir el 24% del área prevista. Sin embargo en los siguientes
días sus precios volvieron a incrementarse ante el feriado del lunes. Los
inversores tomaron ganancias en las posiciones disponibles, las que cayeron, no
así las demás que cerraron al alza.
Conclusión
Fuentes:
Anexos
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