INTRODUCCIÓN
Semana sin muchos sobresaltos en
los futuros de soja en la bolsa de Chicago. Los stocks reducidos y las
condiciones climáticas ideales para el desarrollo de la soja continuaron
influenciando en el comportamiento de los operadores, a lo que se sumó la
expectativa por el informe sobre oferta, demanda y producción mundial que el
USDA dará a conocer el lunes. La expectativa es que sea bajista.
El lunes y el miércoles los
precios de las entregas más próximas tuvieron comportamiento opuesto a los
compromisos más lejanos. El martes y el viernes todos los precios operaron en
terreno negativo, este ultimo debido a posicionamiento ante. El jueves todas
las entregas cerraron con un comportamiento negativo.
Un hecho resaltante fue el
informe de incremento en las exportaciones de China, muy por encima de lo
proyectado por los analistas. Otra información resaltante fue la reducción en
la expectativa de cosecha lanzada por Informa Economics, consultora
especializada en commodities
agrícolas perteneciente a Reuters. Por otro lado, continuaron las proyecciones
sobre de la futura siembra en Sudamérica, las que preceden del próximo lunes
que tendrá las primeras proyecciones de cosecha para los tres grandes
productores de soja en Sudamérica.
Finalmente, dos informaciones
relacionadas con los grandes del agronegocio. Por un lado, Bunge concluyo su
retirada del mercado de fertilizantes de Brasil mediante la venta de sus
negocios en ese país a la danesa Yara; y Cargill presentó su resultado
financiero del presente año fiscal, el cual resulto positivo en relación al año
anterior.
DESARROLLO DE LA
SEMANA
Precio Mayo 2014
El precio de referencia para Mayo
2014 tuvo prácticamente nula variación entre el viernes 2 y el viernes 9. Al
cierre del último día de operaciones de la presente semana, la diferencia al
precio de cierre de una semana antes fue de 0,92 USD. El lunes arrancó con un
precio de apertura de 437,90 USD y al
viernes cerró 438,35 USD, también con una variación poco significativa. Sin
embargo hay que tener en cuenta que su precio tuvo variaciones diarias tal como
se aprecia en el Gráfico xx.
El volumen de órdenes abiertas (Open Interest) se incremento llegando a
30.712 operaciones al cierre de operaciones el viernes. En la semana el aumento
fue de 1.470 operaciones. El número de lotes negociados (Volume) disminuyó los días martes y miércoles, volviendo a
incrementarse el jueves y viernes pero sin llegar a los valores del lunes. (Ver
Anexo IV).
Comportamiento diario
Lunes: Posición variada con las dos entregas más próximas
operando a perdida y las demás mostrando ganancias. La información de que China
estaba buscando vender 500.000 toneladas de soja y las perspectivas climáticas
que apuntabana a una abundante cosecha americana influyeron en el comportamiento
del precio para las entregas de Agosto y Setiembre, que además llegaron a su
cotización más baja en un año. Las demás posiciones terminaron con ganancias,
apoyadas por el informe de la consultora Informa Economics. Esta redujo su
estimación de la cosecha americana de soja desde 91,878 millones de toneladas (3.376 millones de búshels) a 88,885 millones
(3.266 millones), inclusive por debajo del valor de Julio reportado por USDA
que fue 88,177 millones (3.240 millones). Este reporte sale una semana antes
del informe de oferta y demanda mundial que el USDA presentará el próximo lunes
12 de agosto.
Martes: Los precios bajaron en la jornada del martes. El
informe de estado de los cultivos incrementó en un punto porcentual la soja en
condiciones buenas y excelentes. Por otro lado el clima que se volvió
favorablemente frío y húmedo favoreciendo
el desarrollo de la soja y propiciando condiciones para elevar el rendimiento. En
la fecha el banco Goldman Sachs Group Inc GSN redujo la perspectiva de los
precios de soja a 10,50 USD/bushel, desde el valor previo de 11,00 USD para el
periodo comprendido dentro de los próximos doce meses.
Miércoles: El miércoles el mercado sintió los efectos de las
escasas ventas de grano por parte de los agricultores, los ajustados stocks, a
los que se sumaron una mayor demanda por comprar de coberturas, dando como
resultado ganancias en las posiciones cercanas. En las demás, las condiciones
climáticas siguieron presionando para la baja.
Jueves: El jueves se revertió el comportamiento hacia la
baja y los precios de los futuros terminaron con ganancias, que en el caso de
las entregas para Agosto y Setiembre recuperaron el terreno perdido en los días
previos y superando el precio de apertura del lunes. A mas de las compras de
oportunidades de los inversores, la noticia de que las importaciones chinas en
Julio superaron a la del mes precedente. Datos
reportados por la aduana china y citado por diversos analistas indican que
China importo 7,2 millones de toneladas en Julio contra 6,93 millones
reportados en Junio. El volumen significó un incremento de 22,7% interanual. El
volumen importado por China entre Enero-Junio 2013, es ligeramente inferior al
correspondiente al mismo periodo del año pasado.
El incremento
en las importaciones de soja, no fue una
información aislada coincidió con la noticia de que las exportaciones chinas crecieron
5,1% interanual, superando la caída del 3,1% reportada en Junio. Así mismo las
importaciones que habían caído 0,7% en Junio, ascendieron a 10,9% en Julio.
Estos resultados superaron las expectativas de un grupo de economistas
encuestados por Reuters. Estas cifras alientan las esperanzas de que la
economía china pudiera estar estabilizándose, luego de dos años de lento
crecimiento, comentó una fuente especializada.
Viernes: El
último día de la semana cerró así como inicio, con pérdidas. Estas se dieron
por ventas técnicas que posicionaron a los operadores en vista al informe de
oferta, demanda y producción mundial del USDA prevista para el viernes. La
expectativa es que el informe reduzca la proyección de producción de soja
americana 2013/2014. Igualmente, en ese informe se presentará la primera
proyección de la producción en los principales países de Sudamérica.
El balance
semanal sin embargo indica que el precio de cierre del viernes fue superior al
de apertura de lunes para las entregas de Agosto y Setiembre próximos. Las de
Noviembre. Enero y Marzo prácticamente no variaron, mientras que la de Mayo
cerró dos dólares por debajo del de apertura del lunes.
INFORMES DE LA
SEMANA
Estado de los
cultivos
El informe de
estado de los cultivos, el cual mantuvo invariable el porcentaje de soja en
estado muy pobre y pobre, mientras que redujo el correspondiente a la soja en
estado regular, incrementando consecuentemente en un punto porcentual la soja
en condiciones buenas y excelentes a 64%. La noticia fue más positiva de la
esperada por los analistas, quienes esperaban un 63% para la soja en
condiciones buenas a excelente.
La soja en
floración llegó al 79%, incrementándose 14 puntos por encima del valor de la
semana previa, aunque sea seis puntos por debajo del promedio de los últimos
cinco años, y lejos del 93% del año
pasado. En lo relativo a las plantas en formación de vainas, el informe indicó
que el 39% de la soja estaba en este estado, un incremento de prácticamente el
ciento por ciento en relación al anterior informe. El año pasado el 69% de la
soja estaba en el estado indicado. El promedio 2008-2012 es de 51%, doce puntos
por encima del de la presente semana.
Los atrasos en
los estados tienen relación con la siembra tardía de la soja, motivo por el
cual existen temores de que en algunas zonas las heladas tempranas puedan
afectar al cultivo.
Informe de
Exportación
Las ventas
netas de soja correspondiente al año agrícola 2012/2013 llegaron a79,4 mil
toneladas levemente superior al de la semana previa y casi 30% por debajo del
promedio de las últimas cuatro semana. Evidentemente, que los compradores está
simplemente esperando la entrada de la nueva cosecha. Los principales destinos
fueron Indonesia, Taiwán, Malasia, Japón y Tailandia. Faltando cuatro semanas
para el cierre del año agrícola americano, las ventas acumuladas de la zafra
2012/2013 suman 37,16 millones de toneladas, superando el último valor estimado
por el USDA en prácticamente un 2.7%.
Las correspondientes a la zafra
2013/2014 llegaron a 1.017 toneladas, correspondiendo mayoritariamente a
destinos desconocidos, China y Egipto. Las ventas desde orígenes opcionales (Optional Original Sales) fueron de 256.0
mil toneladas, correspondiendo casi la mitad a China y la restante se informó
como destinos desconocidos. El volumen exportado que fue el
menor del año agrícola alcanzó 49,50 mil toneladas, principalmente destinados a
Japón, México, Vietnam, Colombia y Taiwán.
COSECHA EN SUDAMERICA
La próxima
zafra sudamericana se dará en un ambiente caracterizado por una caída de los
precios y tasas de interés que se incrementarán, llevando capitales de vuelta a
los países desarrollados. Como contrapartidas positiva, las expectativas son
que la demanda de soja aumentará en un 10% de la mano de China. El último
informe económico de China alienta esta expectativa.
El director
ejecutivo de la Asociación de aceites vegetales del Brasil-ABIOVE dijo que la
producción de la nueva cosecha del Brasil no aumentaría con respecto al año
anterior, manteniéndose en el rango de 80 a 82 millones de toneladas.
Contrariamente a esta posición, la consultora CELERES señaló que si el clima
coopera, la producción brasilera de soja marcará un nuevo record en el
2013/2014, llegando a los 85,2 millones de toneladas, igual a 4.9% por encima
del correspondiente a la última zafra.
En la misma línea, la consultora FCStone
pronosticó que Brasil fácilmente producirá entre 83,28 millones y 85,57
millones de toneladas de soja en el año agrícola próximo (2013/2014). Los
analistas de la consultora también informaron que el área de siembra estará
entre 28,19 millones y 28,54 millones de hectáreas, un 3% por encima de la del
año previo. El principal motivo del incremento son los bajos precios del maíz a
nivel local en relación con los precios internacionales de la soja. A esto
también se suma la situación de la moneda local en relación al dólar americano,
que provee un incentivo a los agricultores a optar por la soja para exportación
que el maíz para consumo interno.
OTRAS
INFORMACIONES
Resultados
financieros de Cargill
Cargill
Incorporated presentó el miércoles 7 su informe financiero del presente año
fiscal (1 de junio al 31 de mayo), en el cual informó que su ganancias sumaron
2.310 millones de dólares, casi del doble de
año anterior (1.170 millones), año en el que la compañía tuvo una de sus
peores resultados económicos. Cargill
tiene cinco áreas principales de negocios a los que denomina segmentos: (i)
origen y procesamiento de granos; (ii) administración de riesgo y financiero;
(iii) segmento de ingredientes y
aplicaciones para alimentos; (iv) servicios agrícolas; (v) industrial. De todas
estas, fue el primero el principal contribuyente para las ganancias de la
compañía. Este segmento incluye el comercio y procesamiento de commodities
agrícolas entre los que se incluye la soja.
Bunge completa
su retirada del mercado de fertilizantes en Brasil.
Bunge Limited
anuncio el lunes 9 la finalización de la venta de sus operaciones de venta de
fertilizantes en el Brasil con la multinacional noruega Yara. La operación por valor de USD 750 millones incluyó además
las instalaciones de mezcla, marcas y depósitos de Bunge en varias ciudades del
Brasil, aunque seguirá operando su terminal de fertilizantes en Santos. Sin
embargo Bunge, a través de un acuerdo de provisión con Yara, seguirá ofreciendo
fertilizantes a los agricultores como parte de su paquete de asistencia. Con
esta transacción, Bunge se retira del mercado de fertilizantes del Brasil.
Yara Brasil
Fertilizantes es la filial local de la empresa noruega de fertilizantes Yara
International. Se dedica a la producción y venta de fertilizantes. Sus
productos incluyen nitrógeno, fósforo, potasio (NPK) y fertilizantes
especializados. La compañía tiene su sede en Porto Alegre, Brasil.
CONCLUSION
Lo acontecido
en la semana apuntala la proyección de una abundante cosecha en Estados Unidos
con la consecuente caída en los precios de la soja. Las primeras proyecciones
de la futura cosecha en el cono sur de Sudamérica indican que habrá aumento en
la superficie en el Brasil, con lo cual los precios bajos se fortalecerán. El
crecimiento de China en el último informe, sin embargo alienta a que a pesar de
precios bajos habrá demanda de la producción.
FUENTES CONSULTADAS
ANEXOS
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