Comportamiento de los precios
Nada nuevo en el
mercado de la soja. China sigue comprando soja americana, las consultoras
continúan proyectando cortes en el volumen de cosecha de Brasil, la lluvia
permanece en la zona de Mato Grosso causando dificultades en la cosecha y en el
transporte del grano, lo opuesto en tema climático ocurre en Paraná. La
lentitud de Brasil para sacar su producción al mercado impone nerviosismo entre
los operadores.
Se estima que existe un 10% de atraso debajo de lo que sería el
ritmo normal de cosecha en el Brasil. Todo ello lleva a que los grandes
compradores y China por sobre todo, prefieren o tal vez sea mejor decir no
tienen otra opción que recurrir a la soja de los Estados Unidos. De persistir
esta tendencia, lo más probable es que Estados Unidos quede sin stock antes que
el grueso de la oferta de Sudamérica entre al mercado mundial.
La fuerte demanda de
China está prácticamente dejando sin stock a Estados Unidos. La esperanza de
cancelaciones por parte del gigante asiático no se da. En la semana, si bien las
ventas netas de la presente campaña a China fueron negativas, otros compradores
los compensaron por lejos, duplicando el valor de la semana previa. Inclusive
China ha hecho nuevas compras para el próximo año comercial.
Al cierre de las
operaciones el día viernes, los futuros de soja de los próximos cuatro
contratos incrementaron su precio durante la semana en un 3% en promedio. En
términos de valore nominales significó que los precios aumentaron entre 16
$/ton (Marzo y Mayo 2014) y 15 $/ton (Julio y Agosto 2014).
Desde que iniciamos la
comparación interanual de los precios de los futuros de mayo, por primera vez
el precio de Mayo 2014 superó al del año pasado. El fuerte repunte de los
precios en el presente año (8$/ton) fue opuesto a lo que ocurrió un año atrás, cuando
el futuro Mayo 2013 13 $/ton en su valor. De este modo el diferencia que estuvo
en -13 $/ton el jueves, ascendió a +8 $/ton el día viernes. En otros términos,
hace un año el futuro de soja se cotizaba en 528 $/t, mientras que en el
presente año (al viernes 4 de marzo) el precio para el contrato Mayo-2014 cerró
a 536 $ /t.
El máximo diferencial
se dio el 30 de Enero (-78 $/ton) y desde entonces la tendencia ha sido hacia
la disminución a medida que se acentuaban los problemas climáticos de exceso de
lluvias en algunas regiones sojeras de Sudamérica y ausencia de la misma en
otras. El grafico que se presente a continuación ilustra acabadamente lo
expresado.
En el Golfo de Estados
Unidos el diferencial con el precio en la Bolsa estuvo alrededor de los 30
$/ton durante la semana, excepto el martes en que bajo a 22 $ y el jueves en
que estuvieron al mismo nivel. Con
respecto a Paranagua, no se tuvieron datos de los días lunes y martes. Desde el
miércoles el precio en el mercado físico fue ascendiendo desde -8 $/ton a 9
$/ton el día viernes.
Los fondos de pensión
continúan su compra de contratos. El último reporte de la Comisión (Commitment of Traders) del
martes 4 de marzo señala que poseen 208.000 contratos de posiciones largas
netas, desde las 202.000 de la semana pasada. Se estima que el viernes
agregaron otros 5.000 nuevos contratos a su ya fuerte posición
Exportaciones americanas
Las inspecciones para
exportación de la semana que finaliza al 27 de Febrero sumaron 984.181
toneladas Las inspecciones de exportación fueron de 984.181 toneladas contra
1.312.679 de la semana previa y una expectativa entre 1,0 y 1,2 millones. De
este modo el total exportado ascendió a 36,88 millones de toneladas, cuando que
el año pasado fue de 31,19 millones.
Las ventas netas de la
presente semana para el 203/2014 se incrementaron en más del ciento por ciento
en relación a la semana pasada y al promedio de las cuatro semanas previas. El
valor fue de 772.700 toneladas. Los
principales compradores fueron destinos desconocidos (469.100 ton), México
(197.600 ton) e Indonesia (82.100 ton), mientras que China tuvo un saldo
negativo de -268.300 ton. El año
comercial 2014/2015 igualmente presentó resultados netos positivos con ventas
por un volumen de 256.700 ton principalmente a China (183.000 ton). En total las ventas sumaron 1,04 millones de
toneladas en forma conjunta. Los valores para cada uno de los años comerciales
estuvieron por encima de las expectativas.
Las exportaciones
alcanzaron 1.173.600 toneladas, si bien por debajo del valor de la semana
pasada y del promedio de los cuatro semanas previas, son valores impresionantes
para esta altura del año, en que normalmente las compras so hace desde
Sudamérica. El destino principal de las exportaciones fue China con 645.000
toneladas, seguido de Indonesia con 135.70 toneladas. Luego siguieron México,
Alemania y España con cantidades menores a 100.000 toneladas.
Las ventas con orígenes
opcionales para la presente zafra se incrementaron a 512.000 toneladas, debido
a compras por parte de China (112.000 ton) y Egipto (120.000 ton). Las
correspondientes al próximo año comercial no variaron, quedando en 220.000
toneladas, todas para China.
Cosecha sudamericana
Paraguay
El attaché comercial
del USDA en Paraguay informo de una
estimación de la cosecha 2013/2014 de tan solo 8,1 millones de toneladas,
cuando que la estimación del USDA en su informe mensual de oferta y demanda
mundial de febrero pasado fue de 9,3 millones.
Sus datos están más cercanos a lo expresado por Luis Cubilla asesor de CAPECO, quien estima una producción más cercana a las 8 millones de toneladas.
Igualmente estimó que las exportaciones llegarán a 3,6 millones, mucho menor a
la estimación del USDA de 5,8 millones. (Observaciones. El nuevo informe del
USDA (Marzo) saldrá a poco de ser publicado este blog. El día miércoles
publicaremos un análisis del nuevo informe de oferta y demanda).
Argentina
En su Panorama Agrícola
Semanal, la Bolsa de Cereales justifica su optimismo en el hecho de que las
lluvias de febrero permitieron recuperar las reservas hídricas en gran parte de
la zona productora sojera del país. En estas, las mayorías de las plantaciones
están iniciando la etapa R3-R4, de fijación de vainas. En el extremo sur de Córdoba, de La Pampa y
Centro-Oeste y Sudoeste de Buenos Aires, tal como se indicó anteriormente no
lograron revertir a tiempo el déficit hidrico. Consecuentemente se esperan rendimientos
por debajo de los valores históricos.
Informa Economics redujo las estimaciones de la
producción de soja en Argentina a 54 millones de toneladas, desde la previa
estimación de 57 millones de toneladas. Contrariamente, el attaché del USDA en
Buenos Aires no vario su previsión de cosecha, mientras que la Bolsa de
Cereales de Buenos Aires elevó su estimación en un millón de toneladas,
dejándola en 54 millones.
Brasil
La consultora AgRural
informó que según sus estimaciones indican que la cosecha de soja brasilera ha
llegado al 50% el viernes pasado. En el Estado de Mato Grosso, el IMEA informó
que la cosecha avanzó 12,9 puntos porcentuales llegando al 71.4%, levemente
inferior al valor correspondiente al año pasado (73,4%). El rango de avance de
la cosecha varía entre el 44,6% en la región nordeste y el 80,3% en la región
medio-norte.
El Departamento de
Economía Rural (DERAL-Estado de Paraná)
presentó su primera estimación de pérdidas por sequía y alta temperaturas en el
cultivo de soja. Se estima una disminución de 2,01 millones de toneladas
equivalentes a R$ 2,5 billones. Debido a la reducción la producción llegará
14,5 millones de toneladas, que estará por debajo de los 15,8 millones
cosechados el año pasado.
En Rio Grande do Sul,
EMATER informó que la mayor parte (85%) de la soja sembrada en ese Estado
(tercer productor de soja del Brasil) están en la etapa de carga de granos. Por
otro lado en el norte y noroeste del estado, se han registrado las primeras
cosechas. Lo cosechado llega al 1% del total sobre aproximadamente 6% que está
listo para ser levantado del campo.
Fuentes consultadas
www.fyo.com
www.aserca.gob.mx
www.mrci.com
www.cbot.com
http://www.ams.usda.gov/mnreports/wa_gr101.txt
http://apps.fas.usda.gov/EXPORT-SALES/esrd1.htm
l
http://www.bonifieldag.com/pages/usdacash.php?id=4538
www.bolcereales.com.ar/pas
www.bcr.com.ar/pages/GEA/default.aspx
www.imea.com.br/
www.agricultura.pr.gov.br
http://cepea.esalq.usp.br/soja/
http://cepea.esalq.usp.br/soja/
http://www.emater.tche.br/site/arquivos_pdf/conjuntural/conj_06032014.pdf
Anexos
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