Comportamiento del precio
Los precios de los futuros con vencimiento en Julio y Agosto próximos cerraron la semana con ganancias de 3$ y 4$ respectivamente, mientras que el de setiembre se mostró invariable y noviembre perdió 3$/t, todos en relación al precio de apertura del lunes. Estos datos muestran las dos realidades diametralmente opuestas que presenta la soja en los Estados Unidos actualmente. Los contratos más cercanos ven sus precios sostenidos e inclusive con tendencia al incremento, como en la presente semana, debido por un lado a los ajustados stocks americanos, que el USDA dejó en 3,4 millones de toneladas en su último informe. A pesar de ello, siguen dándose ventas netas y exportaciones cada semana (Ver Soja en Estados Unidos más abajo). Paralelamente se tiene la dinámica demanda de soja para procesamiento local.
Por su lado, los contratos correspondientes a la próxima cosecha americana (setiembre y noviembre) se enfrentan con un panorama de sobreproducción y abundante oferta. Los últimos datos del USDA apuntan a una cosecha récord en próximo verano boreal, que llevaría a un stock final de 8,84 millones de toneladas, más del doble que la actual campaña. Además las casi perfectas condiciones climáticas y la respuesta del cultivo a la misma, aumentan la presión para la baja de estos contratos. (Ver Soja en Estados Unidos más abajo).
En los dos últimos meses, el precio de la soja ha promediado 538 $/t, con un rango que varió entre 558$/t y 514$/t. Al analizar la evolución del precio del contrato más próximo se distinguen tres periodos según se indica en la gráfica. En el último tramo se ha dado un incremento del precio cuya continuidad en gran parte dependerá del informe trimestral de stock y superficie de siembra del próximo lunes 30 de junio. (Ver Varios)
El precio del contrato Mayo-2015 cerró el viernes a 456$/t, luego de abrir a 460$/t el día lunes, acumulando una pérdida de 0,70%. El número de contratos abiertos al cierre de las operaciones el viernes pasado fue 10.622, una disminución de 74 contratos en la semana. En el periodo desde el 1° de mayo, el precio de este contrato se incrementó levemente (+0,32%), que en valores nominales es igual a 1,47$/t. El máximo valor se registró el 22 de mayo con 470,05 $/t, y el mínimo el 5 de junio con 448,28 $/t.
El precio de la soja en el mercado físico de Estados Unidos cerró con un incremento de 6 $/t, luego de un inicio vacilante entre el lunes y el miércoles. Los ajustados stocks y la demanda local para molienda imponen presión sobre los precios en un mercado con stocks muy ajustados, pero que sigue exportando y vendiendo. En Brasil y Argentina los precios de exportación en el mercado disponible también se incrementaron. En Brasil, al igual que en la soja americana el incremento fue de 4$/t, mientras que en Argentina el precio se incrementó 18$/t.
Los inversores continúan abandonando sus posiciones alcistas que construyeron basada en bajo stock de soja americana, aunque a un ritmo menor que la semana precedente. El informe semanal de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CTFC por sus siglas en inglés), informó que los operadores no comerciales se desprendieron de 2.986 contratos (38.710 la semana previa), de modo que su posición larga neta quedó en 54.886 contratos (57.872 la semana anterior). Los administradores de fondos de pensión (conocidos en inglés como Managed Money), que son los principales operadores no comerciales, disminuyeron su posición neta en 5.403 contratos (33.518 en la semana anterior), cerrando en 41.221, cuando que la semana previa fue 46.624 contratos. Hay que indicar que las posiciones abiertas suelen disminuir en estas épocas debido a la cercanía de las fechas de entregas.
Soja en el mundo
Estados Unidos
Estado del cultivo de soja
El informe semanal del USDA referente al estado del cultivo de soja señaló que:
a) El área de siembra de soja avanzó 3 puntos porcentuales en una semana llegando a 95%, que está un punto porcentual por encima del promedio de los últimos cinco años. En Iowa ya finalizó la siembra, mientras que en Indina e Illinois llegaron al 96% de cobertura.
b) El promedio nacional de soja germinada es del 90%, cuando que la semana anterior había llegado al 87%. El promedio 2009-2013 fue 87% y el año pasado a estas fechas, solamente el 79% de la soja sembrada había germinado, pese a que el porcentaje de siembra estaba tan solo un punto por debajo del correspondiente a la presente zafra. En los principales estados el porcentaje de germinación está como sigue: Iowa (91%), Illinois (86%) e Indiana (87%).
c) La soja en condiciones buena y excelente disminuyó un punto porcentual, situándose en 72%, mientras que la soja en malas condiciones se incrementó un punto porcentual. Las estimaciones de los operadores estaban en que el valor sería de 71%, como efecto de las fuertes lluvias en el medio oeste, que en ciertos estados causó inclusive inundaciones. El año pasado, 65% de la soja estaba en condiciones excelente y buena, mientras que el 28% fue reportado como en estado razonable, contra el 23% de este año.
Todos los datos consignados sirven de soporte para proyectar una excelente cosecha de soja en los Estados Unidos en la presenta zafra. El modelo de Farm Futures estima, con los nuevos valores del informe, un rendimiento de la soja americana alrededor de 3.101 kg/ha (46,1 bushel/acre).
Exportaciones USA
Las inspecciones de exportación en la semana que finaliza el 19 de junio llegó a 61.847 toneladas, tan solo 28% del valor inspeccionado la semana previa, que sin embargo lleva el total del presente año a 42,52 millones de toneladas. Esta disminución es normal en esta época el año, cuando las compras se hacen de soja sudamericana
Las ventas netas del actual año agrícola correspondiente a la semana 13 y el 19 de junio publicadas el jueves totalizaron 317.200 t, muy superior a las 97.900 t de la semana anterior. Los principales incrementos fueron para destinos no especificados, México, Tailandia y Taiwán. En el mismo periodo, las correspondientes al año 2014/2015 llegaron a 457.700 t, la mayor parte destinadas a China (54%) y destinos no especificados (37%). Cantidades menores fueron destinadas a México, Costa Rica y Taiwán. Las exportaciones totalizaron 98.200 t prácticamente la mitad de lo reportado la semana anterior, y un 42% por debajo del promedio de las cuatro semanas previas. Los principales destinos fueron México, Japón e Indonesia. Las exportaciones acumuladas del presente año ya llegan al 97% de la proyección del USDA (43,5 MT) y con las ventas pendientes ya superan 4% a las proyecciones del USDA.
Las ventas con orígenes opcionales para el 2013/2014 permanecieron invariables en 110.550 toneladas, en su totalidad para China. Lo comprometido para el próximo año comercial llega a 716.000 t. De este total corresponde a China 551.000 t, a Egipto 120.000 t y a México 45.000 t.
Argentina
En su informe semanal, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que al 26 de junio la cosecha había llegado al 95,2% (+3%), que equivalen en números absolutos a 18,5 millones de hectáreas. Se han cosechado a esta fecha un total de 54,0 millones de toneladas, con un rendimiento nacional de 2.900 k/ha (-20 kg/ha). El promedio nacional está disminuyendo debido a los bajos rendimientos de la soja de segunda, afectada por las condiciones climáticas adversas. Se proyecta que el rendimiento promedio final estará en 2.850 kg/ha, con lo cual se alcanzará las 55,5 millones de toneladas proyectadas.
El Ministerio de Agricultura informó que se han comercializado hasta la semana pasada 22,64 MT de soja (zafra 2013/2014), solamente 1,74% menor al dato del año pasado, con lo cual se redujo la brecha que a mediados del mes pasado llegaba al 10%. Del total comercializado, 15,15 MT correspondió a compras de la industria y el saldo fue para exportación.
Brasil
El Departamento de Agricultura de Paraná, informó los resultados de la zafra 2013/2014. En relación a los resultados del año pasado, de los tres indicadores (superficie de siembra, producción y rendimiento), únicamente el primero tuvo un incremento en relación al año previo, pero no fue suficiente para aumentar la producción debido a la fuerte caída en el rendimiento, (-12%) con respecto al año pasado. Los resultados de la soja de segunda zafra fueron superiores en todos los indicadores al del año pasado, pero su incidencia en el volumen total cosechado no llegó al 1,5%. Igualmente, el DERAL informó que el 67% de la soja de la primera zafra ya fue comercializado, mientras que el IMEA informó que en Mato Grosso ya se llegó al 87%.
Varios
El lunes 30, el USDA presentará su informe trimestral de stock de granos y área de siembra. Los operadores están expectantes en especial de los datos sobre stock de granos. Con estos números se harán proyecciones para conocer si las mismas serán suficientes para satisfacer la demanda (exportación y uso domestico) antes de que entre la nueva cosecha, o si se deberá importar soja. En su último informe el USDA elevo ligeramente las proyecciones de importaciones. Si los datos son superiores a los proyectados por los operadores, los precios irían a la baja, caso contrario tomarían un impulso ascendente.
En el informe de marzo la superficie fue de 37,10 millones de hectáreas y el stock fue de 9,23 MT. En marzo del año pasado el stock fue 11,83 MT. Para el presente informe, que presentará datos al 1° de junio, en general el mercado estima entre 9,25 MT y 11,97 MT de stock con promedio cerca de 10,34 MT, y una superficie en el rango está entre 32,57 millones y 33,99 millones de hectáreas. Algunas de las proyecciones dadas a conocer en la presente semana fueron:
a) Farm Futures proyecta una superficie de 33,27 millones de hectáreas y un stock de 9,82 MT.
b) Bloomerg estima un stock de 10,39 MT
c) Reuters proyecta un stock de 10,28 MT.
Fuentes consultadas
Anexos
