Observatorio Rural: SOJEANDO: Una mirada semanal al mercado de la soja (3 al 7 de noviembre 2014)

Principales novedades con relación al precio

Luego de cinco semanas, en la presente los futuros de soja cerraron con pérdidas, aunque leves. Al inicio de la semana el precio cerró con una fuerte baja, perdiendo gran parte de las ganancias con que cerraron el viernes pasado. Todo esto a pesar del impresionante informe de inspección para exportación que marcó un récord en 2,7 MT. Pesaron más las informaciones sobre mejora en las condiciones climáticas favorables en Mato Grosso que permitió el avance de la siembra impactaron en los operadores quienes se desprendieron de sus posiciones vendidas. El martes nuevamente los precios cayeron continuando la tendencia observada en las operaciones nocturnas que reaccionaron a la baja luego de conocido el informe de avance de cosecha que se emite posterior al cierre de las operaciones diurnas. El martes el contrato de noviembre había cerrado perdiendo 12 $/t, más del doble de lo ganado el viernes.

Desde el miércoles la historia fue distinta ante la caída de los días anteriores, los operadores aprovecharon y tomaron coberturas cortas elevando el precio. Además por un lado la lenta venta de granos por parte de los agricultores que impide cumplir con la demanda de harina de soja para exportación y para los criadores de ganado vacuno, porcino y aviar, a lo que se suma el hecho de que la soja que se comercializa es de tal magnitud que se demora en llegar a destino por las limitaciones del sistema de transporte en ferrocarril sobrepasado por la abundante cosecha. Tal es el déficit en la oferta de harina que el contrato más próximo (Diciembre) gano 92$/t en el mes de octubre (Ver Gráfico en Anexos).

Así mismo los impresionantes números sobre la exportación de granos de soja, que a la fecha del último informe ya se había vendido el 77% de volumen proyectado por el USDA, once puntos porcentuales por encima del promedio de los últimos cinco años, y faltando aún 44 semanas para finalizar el año agrícola. Todos estos factores se combinaron para que el viernes la soja recuperará gran parte de lo perdido en la semana cerrando en 1 $/t el contrato de noviembre y 3 $/t el contrato de mayo por debajo del precio de apertura del lunes.

El contrato de Mayo-2015 cerró la semana a 384 $/t, con una ganancia de 2 $/t en relación al precio de apertura de operaciones de la presente semana. La semana pasada el diferencial al viernes fue de 23 $/t. Al cierre de operación del viernes, los datos provisorios del CBOT, mostraron que las posiciones abiertas sumaban 67.186, un incremento de 816 contratos en una semana, contra los poco mas de 8.000 de la semana pasada, mostrando. Un año atrás, en la primera semana de noviembre 2013, la soja para entrega en Mayo 2014 cerró a 462 $/t, un diferencial en el presente año de -78 $/t.

El precio en el mercado disponible de Estados Unidos y Argentina cerró la semana al alza mientras que en Brasil a la baja. Al principio de la semana el precio en el Golfo disminuyó ante la decisión de los agricultores americanos de vender su producto debido a los buenos precios. En los siguientes día ante la caída del precio nuevamente disminuyó la venta volviendo a incrementar los precios. En Argentina noticias de que Estados Unidos importaría harina desde ese país ante las dificultades de aprovisionamiento influenciaron para la subida de precios.

El informe semanal de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CTFC por sus siglas en inglés), indicó una disminución -8.196 en el número de posiciones abiertas las que quedaron en 893.426 contratos abiertos. Los administradores de fondos de pensión (conocidos en inglés como Managed Money), al martes 4 de noviembre incrementaron su posición neta larga mediante la suma de 10.315 contratos que fortalecieron su posición comprada o larga, la que quedó en 18.697 la más alta desde junio pasado. Estos datos se pueden entender como que los fondos están abandonando su posición corta o vendida indicando de que los precios bajos están llegando a su final. Hay que recordar que las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas o largas (“long”), que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista, y las posiciones vendidas o cortas (“short”), que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

Principales exportadores

Estados Unidos

El USDA informó que la cosecha llegó al 83% de la superficie proyectada, un avance de 13 pp en una semana y en línea con el promedio histórico de los cinco años anteriores. Las expectativas del mercado estaban entre 83 y 90%.

Las inspecciones para exportación totalizaron 2,77 MT, 23% por encima de lo reportado al semana pasada. El año pasado fue 2,25 MT. Las expectativas del mercado estuvieron en el rango de 1,85 y 2,1 MT. El volumen inspeccionado es un nuevo récord para los Estados Unidos. A la fecha, la inspecciones están 17% por encima de lo alcanzado el año pasado. El USDA proyecta un incremento en las exportaciones de solamente el 4%.

Mientras que los operadores esperaban entre 1.0 y 1,2 MT, el USDA informó que en la semana del 24 al 30 de octubre las ventas netas superaron ampliamente el rango indicado. En total se vendieron 1.609.900 toneladas, muy por encima del alcanzado la semana pasada (+28%) al igual que el promedio de las cuatro semanas previas (+22%). China como de costumbre se llevó la el 99%. Las ventas acumuladas a China llegan a esta semana sumaron 22,2 MT, de las cuales el 33% ya fue exportado. El año pasado las ventas sumaron 21,14 MT y el 30% ya había sido embarcado.

Al mismo tiempo se informó de que Japón compró 3.200 toneladas para la campaña 2015/2016. Las exportaciones llegaron a 2.915.600 toneladas, 64% por encima de lo exportado la semana previa y prácticamente superando en un 90% al promedio de las cuatro semanas previas. China se llevó el 79%, siendo el saldo destinado a Vietnam, Portugal, México, España, Egipto y Corea del Sur.

Las ventas con orígenes opcionales suma 1.055.000 toneladas. China (55.500 toneladas) y Egipto (20.700 toneladas) ejecutaron su opción de compras desde otro país diferente a Estados Unidos.

Argentina

Al inicio de la zafra sojera en Argentina existen diferencias en las proyecciones del área de siembra. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires estima 20,6 MHa, la Cámara de Comercio de Rosario proyecta entre 20,6 a 20,9 MHa, mientras que el Ministerio de Agricultura en su última previsión señaló 20,3MHa. En base a la superficie máxima se proyecta una producción de 54 MT, de las cuales solo se ha comercializado el 1,34% (726.000 t) contra el 2,1% del año pasado (1.139.000 t).

Al 6 de noviembre la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que la siembra cubría el 7,2% de las superficie proyectada para la presente zafra (20,6 MT). En una semana se avanzó solamente 1.2% y un retraso de -3,5% interanual. En relación al promedio de los últimos cinco años el retraso es de -8%. Las lluvias caídas en la semana interrumpieron el avance de las labores de siembra. Además, el exceso de agua probablemente obligue a resembrar varias parcelas en el norte de Buenos Aires.

El exceso de lluvia está jugando una mala pasada a la siembra de soja en Argentina. En su informe semanal la Bolsa de Comercio de Rosario lo describe muy claramente diciendo “Volvieron las lagunas, los caminos intransitables y las napas al límite de la superficie en los campos del sur santafesino y el noreste bonaerense. Luego de superar los 100 mm en sólo tres días la siembra de soja espera a que drenen los excesos”.

El último informe de compras y embarques del Ministerio de Agricultura indicó que la soja de la zafra pasada que fue comercializada ascendió a 36.8 MT, el 68% de la producción de 54.0 MT. El año pasado a estas fechas se había comercializado el 36.5 MT igual al 74% de la producción 2013/2014

Brasil

Las lluvias en octubre estuvieron 30% por debajo de la media que ocasionó el atraso en la siembra y en otros casos obligó a resiembras. En Río Grande do Sul la siembra llegó al 15% contra un 2% de la semana pasada. El año pasado y la media fueron de 20%. En Paraná la siembra llegó al 61%, de las cuales el 94% está en buenas condiciones y el restante en condiciones media, sin que existan informes de soja en malas condiciones. El 72 % de la soja está en etapa de crecimiento vegetativo y el 28 en determinación.El año pasado la siembra había llegado al 73% con el 99% en buenas condiciones. A diferencia del año pasado en que a la fecha ya se había comercializado el 20% de la producción estimada en la presente zafra solo se ha vendido el 6%, como efecto de los bajos precios en el mercado internacional. El mayor atraso se da en el principal estado productor de soja, Mato Grosso, donde la siembra avanzó, al 6 de noviembre al 66,9% mostrando un avance de un 26 pp en la semana, pero un retraso de 20 pp con respecto a la cobertura del año pasado.

Varios

Con respecto al informe del USDA, las expectativas de los operadores coinciden en ajustes al alza en la producción de soja en Estados Unidos y una disminución en el stock final. En el primer caso las buenas condiciones climáticas de octubre favorecieron el incremento en el rendimiento que se incrementaría a 3.202 kg/ha desde 3.168 kg/ha, llevando la producción total a 106,9 MT. La solidez de las exportaciones y del procesamiento interno lleva a disminuir el stock final en un poco más de 200.000 toneladas, quedando el valor final en 12,09 MT. A nivel mundial se espera que igualmente el stock final se ajuste levemente a la baja (-8.000 t) quedando en 90,37 MT.

FAO redujo su proyección de la producción mundial de soja luego de revisar a la baja la producción den Brasil y Argentina debido condiciones climáticas desfavorables en el primero y a menor superficie sembrada a lo anticipado para el segundo. El incremento en la utilización de la soja crece a una tasa menor a lo anticipado, quedando en 5,3% interanual. Reducción en la exportación de Argentina y Paraguay y al mismo tiempo menor importación por parte de China y otros países asiáticos dan como resultado una menor estimación en el comercio mundial de la soja. Finalmente, el stock final (214/2015) se reduce levemente, pero muy superior al del año pasado.