Introducción
En la presente semana el USDA actualizó sus informes atrasados. El
jueves presentó el informe de exportación, donde los datos para el maíz fueron
la sorpresa. El avance de la cosecha americana y las correcciones hacia el alza
en los rendimientos presionó al mercado y bajó los precios de los futuros de
soja confirmando la tendencia iniciada fines de agosto. En Argentina, luego de
un inicio tímido en la siembra de la soja debido a la falta de suficiente
humedad en el suelo, las lluvias caídas el viernes y las perspectivas de mas
lluvia para los próximos días mejoran el panorama en ese país. La cosecha sigue
avanzando a ritmo acelerado en el Brasil. Los informes suministrados por el Dr
Cordonnier señalan que a nivel nacional la siembra se encuentra cercano al 50%,
con firme avances en los tres principales estados: Mato Grosso, Paraná y Rio
Grande do Sul. En Paraguay, en mi visita por la zona de Santa Rita pude confirmar
que casi ya no quedan parcelas sin sembrar en la presente campaña.
Comportamiento de los precios en la semana
La semana se
inició con una importante reducción de los precios el día lunes debido a un
alto volumen de ventas como consecuencia del desarrollo de la cosecha de soja
americana que está siendo acompañado por excelentes condiciones climáticas.
Efectivamente, luego del cierre de las operaciones, el USDA informó un avance
el 77% en la cosecha coincidente con las expectativas del mercado y muy similar
al resultado de una encuesta realizada por Reuters que daba un avance del 68%.
En este día los contratos para entrega en Nov-13 y
May-14 perdieron el 85% y 69% respectivamente del correspondiente a la semana.
Las entregas de Ene-14 y Mar-14 estuvieron cerca del 61%. Todo esto,
a pesar de que varios factores debieron actuar para elevar los precios, tales
como el anuncio de la venta de 115.000 toneladas de soja a China para la
presente zafra, y la misma cantidad pero con destinos no especificados; y el
informe de inspecciones para exportación de 2,27 millones de toneladas, casi dos veces lo estimado por el mercado y
el segundo mayor reporte semanal registrado hasta ahora.
El martes y miércoles los precios operaron en
terreno positivo pero sin llegar a recuperar la importante caída del lunes. La
firmeza del mercado físico y la reticencia o lentitud en la comercialización
por parte de los agricultores, quienes especulan por mejores precios, fue el
principal factor, además de compras técnicas por parte de los fondos
especulativos. En los dos últimos días los precios se vieron presionados por
los datos de una mayor abundancia de granos debido rendimientos por encima de
los estimados en los meses previos. Presionaron hacia la baja el hecho de que
el próximo 8 de noviembre el USDA presentará su informe de oferta y demanda
mundial, existe una expectativa de que las estimaciones de la producción de
Estados Unidos sean ajustadas hacia arriba. Este posible aumento ejerció
presión hacia la baja en los futuros de
la oleaginosa.
Como es habitual previo al informe del USDA las
consultoras y firmas privadas lanzan sus estimaciones. Seguidamente se presentan algunas de ellas. Allendale presentó su estimaciones
llevando el rendimiento de la soja a 2,85 ton/ha, con una stock final de 4,89
millones de toneladas, por su parte el viernes Informa Economics incremento su estimación del rendimiento de la
soja americana a 2,91 ton/ha, por encima de los 2.80 ton/ha del mes anterior,
consecuentemente la producción se elevó a 89,76 millones, más de tres millones
sobre la última estimación que fue de 86,44 millones de toneladas.Por su lado FC
Stone presentó una estimación de producción de 2.88 ton/ha; la anterior
proyección fue 2.77 ton/ha. La nueva producción es estimada en 88,9 millones de
toneladas, superior a los 85,62 millones del mes pasado. Lanworth
estimó que la producción de soja en Estados Unidos llegara a 87,49 millones de
toneladas y un rendimiento de 2,77 ton/ha. En cuanto a la producción mundial lo
mantuvo sin cambios en 288,0 millones de toneladas. El IGC (International Grain Council) elevó su predicción sobre la
producción de soja en los Estados Unidos desde 85,7 millones de toneladas a
86,0 millones), la de Brasil de 86,5 millones a 87,6 millones) y la de
Argentina desde 52.5 millones a 54.5 millones). Por su lado JP Morgan/Cargill estiman un
rendimiento de 2,92 ton/ha para la soja americana.
Al finalizar la
semana y comparar el precio de cierre con el del viernes anterior se nota que los
precios de los futuros de soja cayeron marcadamente en la semana. La perdida en
el valor nominal y relativo al cierre de la semana previa fue superior a los 10
$/ton según se detalla:
(i) Nov-13 (-2,50 $/ton/-2,62%);
(ii) Ene-14 (-15.43 $/ton/-3,25%);
(iii) Mar-14 (-12,86/-2,75%) y
(iv) May-14 (– 9,92/-2,15%).
Los futuros May-14 perdieron prácticamente 10 $/ton
en su precio durante las operaciones de la semana. El cierre del viernes pasado
fue similar al de apertura del lunes, cerrando 6 $ por debajo. En los dos
siguientes días se dieron leves incrementos en los precios, pero sin llegar a
recuperar la pérdida del lunes. El jueves el precio cayó nuevamente y cerró el
viernes con pérdidas nuevamente, en un valor de 451 $/ton. El comportamiento
del precio durante la semana acentúa la tendencia de los precios iniciada a
fines de agosto, cuando la entrega May-14 inició un proceso de perdida en su
precio. En este periodo, específicamente desde el 26-agosto-2013, este contrato
perdió 33,16 $/ton en su precio.
El volumen soja disminuyó
drasticamente entre el martes y el miércoles. En este día el total fue de
8.323, casi 3.500 unidades por debajo del operado el lunes. El día jueves volvió
a incrementarse llegando el viernes a un total de 14.594 operaciones, mas de
4.000 operaciones por encima de la del primer día de la semana. El valor
alcanzado el viernes reflejó el posicionamiento de los operadores en vista al
informe del USDA del próximo viernes 8 de noviembre. En cuanto a las posiciones
abiertas (Open Interest,) se
incrementaron a lo largo de la semana, luego de que el lunes cerrara en
negativo en relación al valor del viernes anterior. Al cierre del viernes
existían un total de 75.994 posiciones abiertas, un poco mas de 4.300 por
encima del cierre del viernes anterior.
Estado de los cultivos
El
informe de estado de los cultivos presentado el lunes por el USDA mostró un
fuerte avance en la cosecha de soja, a tal punto que se llegó a igualar el
promedio de los últimos cinco años. El informe indicó que en promedio en 18
estados el 77% de la superficie de soja
ya había sido cultivada para el fin de semana que finalizó el 27 de
octubre. Esto significó un avance de 14 puntos porcentuales sobre el reporte de
la semana pasada. Los datos fueron aún más impresionantes en los seis
principales estados productores, en los cuales la superficie cosechada superó
el promedio, con la excepción de Indiana, donde se llegó a un punto porcentual
debajo de la media de las cinco anteriores zafras.
El
informe igualmente indicó que el 98% de la soja presentaba madurez fisiológica,
con varios de ellos con el ciento por ciento. Los menores valores se observaron
en Carolina del Norte (86%), Tennessee (90%) y Kentucky (91%), estados que poco
peso relativo en la producción total.
Exportaciones americanas
El periodo del informe
cúbrelos periodos semanales que finalizan los siguiente fines de semana
el 10, el 17, y el 24 de octubre 2013. Las ventas netas de la zafra 2013/2014
sumaron 4.742.000 toneladas, mayormente con destino a China (2.112.300). El
valor informado estuvo muy por encima de las expectativas del mercado que
estaban en el rango 2,4 a 3,0 millones de toneladas. A pesar de ello, no sirvió
para contener la caída de los precios.
Las exportaciones totalizaron 5.123.200 toneladas, principalmente
para China (3.821.300 ton). Igualmente se reportó ventas con orígenes
opcionales por 121.000 toneladas para destinos no especificados y para China.
Las ventas de la presente zafra suman el 86% de lo proyectado por el último
informe del USDA, cuando que el promedio de los últimos
cinco años es de tan solo 58,4%.
Cosecha sudamericana
Un
Oficial del USDA en Argentina presentó una estimación de la producción de soja
argentina llevándola a 57,5 millones de toneladas, un incremento del 16,4% en
relación al del año pasado y 4 millones por encima del valor reportado por USDA
en setiembre pasado.
La
Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó un avance de de poco más de dos
puntos porcentuales al 31 de octubre (4.6%) por sobre el último reporte del
pasado 24 de octubre (2.4%), y uno por ciento por encima del valor del año
pasado. Por su lado la Bolsa de Rosario reportó un avance del 3,8% al último
día del mes de octubre. Argentina estima sembrar 20,2 millones de hectáreas de
soja.
Los
reportes sobre la situación de la siembra de soja en Argentina hasta el 31 de
octubre reflejaban la preocupación por la sequia a que se enfrentaban los
agricultores del país, en especial en las provincias de Santa Fe y Córdoba al
igual que en Buenos Aires. En lo que va
del año, las zonas núcleos de soja solamente recibieron 400 de los 1.200 mm de
los años normales. En la mañana del 1 de
noviembre, las provincias de Córdoba y centro de Santa Fe y el este de Entre
Ríos recibieron entre 60 a 200 mm de agua, la primera gran lluvia luego de casi
cuatro meses de sequía. Si bien para el trigo las lluvias ya son algo tardías,
podría aún ser suficientes para el maíz, pero no queda dudas que son excelentes
para la soja.
Las
perspectivas climáticas para el periodo del 31 de octubre al 6 de noviembre en
Argentina originado en la Bolsa de Cereales de Buenos Aire señala “La perspectiva comenzará con el paso del
frente de tormenta, provocando precipitaciones abundantes, con riesgo de
tormentas severas, en la mayor parte del centro y el este del área agrícola,
mientras el oeste observará lluvias moderadas a escasas. A medida que se produzca el paso del frente,
irán entrando vientos del sector sur, provocando un marcado descenso térmico en
el sudeste del área agrícola, mientras que el resto de su extensión seguirá
bajo la influencia de los vientos cálidos. Hacia el final de la primera etapa de la perspectiva,
los vientos del sector norte se adueñaran de la mayor parte del área agrícola,
provocando temperaturas máximas superiores a lo normal para la época.”
El
lunes Safras e Mercado informó que la siembra en Brasil había llegado el 26%,
ocho puntos por encima del anuncio de la semana previa y dos puntos por debajo
del valor del año pasado, pero dos por encima del promedio de los anteriores cinco años. Días
mas tarde, el Dr. Cordonnier informó que el avance de la siembra en Brasil ha permitido completar el 40% de la
superficie estimada, levemente inferior al promedio de los últimos cinco años.
Los tres principales productores han avanzado en la semana llegando a completar
el 51% en Mato Grosso, el 60% en el estado de Paraná y el 5% en Rio Grande do
Sul. Hay que tener en cuenta que este estado siembra su soja más tarde que los
demás ya que es el cultivo que sigue al trigo de invierno. Los tres estados
representan el 62% de la producción estimada para la presente zafra de acuerdo
a las primeras estimaciones de CONAB. El Instituto de Matogrossense de Economía
Agropecuaria (IMEA) informó un avance del 71,7% el viernes 1 de noviembre.
El Departamento de Economía Rural de
Paraná informó que al 59% del área de soja ya fue sembrada, con el ciento por
ciento en condiciones buenas y ninguna en mala o media). Del total sembrado, el
27% estaba en etapa de emergencia y el 73% en desarrollo vegetativo.
La misma fuente anteriormente
citada indica que en relación al clima que “Al
comienzo de la perspectiva, se observarán vientos del trópico, provocando
temperaturas máximas superiores a lo normal. Hacia mediados de la perspectiva,
se producirán precipitaciones abundantes a muy abundantes sobre la mayor parte
del área agrícola del Brasil, a excepción de su porción nordeste, que recibirá
valores escasos. Hacia finales de la perspectiva, los vientos rotarán al sur,
causando el descenso de la temperatura en la mayor parte del área agrícola del
Brasil.”
Conclusión
Concluye una semana en el que los precios de
los futuros tuvieron sus mayores caídas en más de dos meses, presionados por
los buenos rendimientos en la cosecha americana, el firme avance la siembra del
Brasil. Si a esto se suma la lluvia caída en Argentina el viernes, todo parece
apuntar a que para fines de mayo habrá una abundante cantidad de soja en el
mercado llevando los stocks mundiales a sus valores habituales.
Fuentes consultadas
Anexos
