Observatorio Rural: EL MERCADO DE LOS FUTUROS DE SOJA: Semana del 03 al 07 de febrero 2014

Comportamiento de los precios

El viernes, al cierre de las operaciones, fue el séptimo día consecutivo de incremento de precios de la soja en la Bolsa de Chicago. Recordaran que la semana pasada, el mercado cerro el miércoles con una fuerte perdida; con los datos del informe de ventas y exportación del día siguiente se recuperó y cerró con ganancias. En la presente semana el incremento en los precios se afianzó y continuó, de modo que el viernes fue la séptima jornada de incremento en los precios de la oleaginosa. La atención del mercado estuvo en los bajos niveles de stock en Estados Unidos y el clima en Sudamérica, lluvias en Argentina y sequía con elevadas temperaturas en Brasil. El próximo lunes 10, a las 14:00 de Paraguay, el USDA dará a conocer su informe mensual de oferta y demanda, la cual suele marcar el comportamiento de los operadores en la semana previa. Esto no se observó en la semana, donde los factores antes citados tuvieron la primicia.

El precio de los contratos de futuros cerró la semana con ganancias de dos dígitos en relación al precio de cierre de la semana pasada. Así el contrato de Marzo tuvo una ganancia de 17,91 $/ton, el de Mayo 18,01 $/ton, el de Julio 16,90 $/ton, y el de Agosto 14,88 $/ton. Los menores precios de los dos últimos reflejan la elevada oferta que se espera una vez que la producción argentina ingrese al mercado.

El incremento en los precios redujo el diferencial entre el precio de los futuros de Mayo en estas fechas y los precios de un año atrás. La diferencia disminuyó de 70$/ton, con que cerró el viernes pasado, a 57$/ton el viernes 7, en concordancia con la subida de precios observadas en la semana. Expresado esto en precios, al finalizar la primera semana de Febrero del 2013, el agricultor se enfrentaba con un precio de cierre en la Bolsa de 541 $/ton, mientras que el pasado viernes el cierre estuvo en 484 $/ton.

Los factores que mayor influencia tuvieron en el comportamiento de los precios fueron:

Exceso de lluvias en Argentina

Argentina pasó de una situación de falta de lluvias regulares a un exceso debido al alto volumen de agua caída en un corto periodo de tiempo, que desde el lado positivo permitieron recomponer las condiciones hidricas. pero en algunas zonas se empiezan a dar inundaciones.Entre el 30 de Enero y el 5 de febrero de 2014, las precipitaciones variaron entre 303 mm y 80 mm. En zonas donde se sembraron soja de primera las perspectivas de altos rendimientos siguen firmes.El área más comprometida es la que se extiende desde el sur de Santa Fe hasta la margen este del note de bonaerense, donde se empiezan a reportar problemas de escurrimiento e inundaciones en zonas bajas.

Sin embargo aún no se puede evaluar el impacto que tendría en los cultivos de soja. En la semana que se inicia el 9, la situación se normalizará según explico José Luis Aiello, quien es director científico de la Guía Estratégica del Agro. Además indicó que no existen argumentos para las condiciones de mucha lluvia continuarán en el resto de febrero y marzo.

Clima seco y altas temperaturas en Brasil
La cara opuesta de la moneda es lo que se observa en Brasil, donde la falta de lluvia y altas temperaturas están causando efectos diversos. Por un lado favorecen la trilla y el rápido traslado del producto hasta los puertos, mientras que, en algunas zonas está afectando los rendimientos. Ejemplo de este caso es el Estado de Goiás, donde las condiciones climáticas adversas ya han causado una pérdida del 6%, que podría llegar, de seguir las actuales condiciones, a un 15% de la producción total del Estado. En su último informe, CONAB estimó una producción para este Estado de 9,5 millones de toneladas, con lo cual se ubicaría como el cuarto mayor productor de soja, detrás de Mato Grosso, Paraná y Rio Grande do Sul.

Algunos analistas afirman, que los excelentes rendimientos reportados en Mato Grosso y Paraná compensaran las pérdidas de zonas como las del Estado de Goiás. Lo descrito para el caso de Brasil influyó en el mercado hacia el alza, por los posibles efectos negativos de la sequía y alta temperaturas, pero el avance de la trilla y los rendimientos reportados sirvieron de barrera para mayores precios.

Otro punto que está en la mira de los operadores es la capacidad de Brasil de entregar su producción en tiempo y forma, en especial luego de la experiencia del año pasado. Como medida para evitar repetir las largas filas de camiones en espera para descargar, la administración del Puerto de Santos ha implementado un sistema por el cual los camiones transportadores de soja solamente serán llamados a ingresar al puerto cuando exista capacidad en los depósitos para recibir la soja. De este modo se espera eliminar las largas filas de espera en las inmediaciones portuarias. Similar sistema se viene implementando en Paranagua desde hace diez años.

La firmeza de la demanda de soja americana
La compra de la oleaginosa americana parece no tener fin. A esto se ha sumado las ventas de harina de soja, con lo cual se tiene por un lado importaciones constantes de granos y demanda interna de productos para su procesamiento. Los informes de ventas, exportación y embarques han estado dentro de los rangos esperados por el mercado, sin que se informen cancelaciones de compras por parte de China. Consecuentemente, los stocks de soja en Estados Unidos están muy ajustados. Si bien ya se iniciaron las primeras exportaciones de soja brasilera a China, analistas opinan que los compradores del país asiático esperaran a ver la capacidad de Brasil de cumplir con un calendario de entregas, además de medir la calidad del producto exportado. Cumplido esto satisfactoriamente, se iniciaría la mudanza desde Estados Unidos a Sudamérica.

Una de la razones de la elevada demanda de harina de soja de Estados Unidos, es la menor producción en Argentina, el primer exportador mundial de dicho producto. Por otro lado, un factor que ayuda a la firmeza el precio de la harina son rumores que han circulado sobre posibles importaciones de harina por parte de Europa, habidas cuentas de las dificultades en la provisión regular por parte de Argentina.

En la semana, las autoridades argentinas se reunieron con directivos del Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC), a efectos de planificar (o tal vez sería mejor decir presionar) para que los productores entreguen (comercialicen) las aproximadamente 5,5 millones de toneladas de soja que retiene. Los industriales tienen en su stock unas 2,5 millones, suficiente para procesamiento de un mes. Se estima que el remanente en el sector agropecuario tiene un valor de mercado de unos 4.200 millones de dolares.

Exportaciones americanas

Entre el 24 y el 30 de Enero, las ventas netas de la soja correspondiente al presente año comercial alcanzaron 577.000 toneladas, un 16% por encima del valor reportado en la semana previa y 25% por encima del promedio de las cuatro semanas previas. Los principales compradores fueron China (436.000 ton) e Indonesia (200.400 ton). Por su lado, las ventas netas para la próxima campaña agrícola sumaron 219.500 toneladas. Correspondió a destinos no especificados 118.000 ton y a China 60.000 ton. Por otro lado se informó de ventas para el presente año comercial con origen opcional de 280.000 toneladas, todas para China.

En total en la semana las ventas netas (para ambos años comerciales) alcanzaron 795.700 toneladas, en el rango esperado por el mercado que fue entre 550.000 y 800.000 toneladas, pero 70.000 toneladas por debajo del volumen vendido la semana anterior. La diferencia estuvo principalmente en las ventas de la cosecha 2014/2015.

Las exportaciones, tales como era de esperar por el feriado chino, fue 24% inferior a la de la semana previa y 10% por debajo del promedio de las últimas cuatro semanas. En valores absolutos se exportaron 1.508.100 toneladas, de las cuales 922.300 fueron destinadas a China. Con estos datos, los compromisos de venta llegaron a superar en un 6% a la proyección del USDA para el presente año comercial.

Las inspecciones para exportación sumaron en la semana 1.182.127 toneladas, 62% por debajo del volumen reportado siete días antes, y 81% del registrado un año antes, lo cual da idea de luego de finalizado los festejos del año nuevo chino, ya se darán las esperadas cancelaciones y la mudanza a soja sudamericana.

Otros operadores atribuyeron esta disminución a las malas condiciones climáticas de este frió invierno que limitaron la actividad en el Golfo. De cualquier modo, el dinamismo en la compra de soja americana está evidenciada en el hecho de que el volumen total inspeccionado al 30 de Enero (31.586.536) estuvo 15% por encima del que se había llegado a esa misma fecha en el 2013. A la fecha, ya se han exportado el 73% del compromiso de ventas del presente año comercial para la soja americana, según el último pronostico del USDA.

Cosecha en Sudamérica

Argentina

Finalizó la siembra de soja en Argentina, quedando pequeños remanentes en Formosa y el este de Santiago del Estero, que posiblemente sean sembradas aprovechando la humedad superficial, aunque hay que tener en cuenta que el periodo optimo se siembra ya finalizó. Se han sembrado 20.350.000 hectáreas que en las actuales condiciones permiten estimar una producción de 53.000.000 de toneladas.

Informa Economics recortó su proyección de producción de soja en Argentina pasando de 57,5 millones de toneladas a 57 millones.

Brasil

Se estima que en Brasil la cosecha ha llegado al 10% y se incrementará fuertemente en la próxima semana debido a las condiciones secas que favorecen la labor de trillado. La producción de Brasil está proyectando en más de 90 millones de toneladas e inclusive las últimas proyecciones hablan de 95 millones. La capacidad de procesamiento de este país es de 40 millones, de modo que las restantes deberán ser exportadas o almacenadas. Teniendo en cuenta la limitada capacidad de almacenamiento, las estimaciones indican que Brasil tendrá entre 8 y 13 millones de toneladas extras para comercializar En consecuencia, se prevé que el gigante sudamericano inunde el mercado con soja en los próximos meses. Nuevamente, asumiendo que no afloren problemas logísticos.

El Dr. Cordoniier, referente en producción agrícola del Brasil, estima que 3 a 5 millones de toneladas están bajo peligro de ser afectadas por las condiciones de sequía y alta temperaturas. En el peor escenario, la producción de Brasil podría reducirse a 85 millones de toneladas. En el mismo tema, la consultora AgRural advirtió que podría reducir su proyección de producción de soja debido a que las condiciones señaladas están afectando la producción de Rio Grande dos Sul y zonas de Paraná y en el Noreste Brasilero.

En el Estado de Paraná, la DERAL informó que la cosecha había llegado al 9% del área sembrada, contra el 4% de la semana pasada. El 88% de la superficie de soja está en condiciones óptimas, 11% en condiciones buenas y 1% en estado malo. En la semana anterior los valores fueron 94% y 6%. El estado de desarrollo de los cultivos indica que el 32% de la soja se encuentra en estado de maduración, el 56% en fructificación y el 12% en estado de floración. En la semana pasada los valores fueron: maduración (27%), fructificación (53%), floración (17%) y crecimiento vegetativo (3%).

En su reporte semanal el IMEA informó que la cosecha estaba en el 21,7% de la superficie estimada (8,296 millones de hectáreas), con un rango que varía entre 31,6% en el oeste del Estado y 7,3% en el nordeste. El valor promedio es 4,6 puntos porcentuales por encima del correspondiente a un año atrás y11,1 puntos superior al de la semana pasada.

En Río Grande do Sul, la mayoría de los cultivos de soja están en la fase de floración y formación de granos (80%), etapa exigente en cuanto a humedad. Más específicamente el 18% está en estado de crecimiento vegetativo, 40% está en estado de floración, el 42% de los cultivos están en estado de cargado de granos. La falta de lluvia en los próximos días podría incidir negativamente en los cultivos de la oleaginosa. Rio Grande do Sul es el tercer principal productor de soja en Brasil, que según CONAB cosecharía unas 13,2 millones de toneladas en la presente zafra.

Informa Economics aumentó su estimación de producción brasilera un millón de toneladas, dejándola en 89,7 millones, mientras que FC Stone elevó su proyección dejándola en 90,3