Comportamiento durante la semana
Fuerte caída en
el precio de los futuros de soja más próximos (julio y agosto) en la presente
semana; no así para los más lejanos que cerraron con valores negativos, pero
menores. El contrato Julio-2014 perdió 12$/t al cierre de las operaciones el viernes,
día en el que las compras técnicas y de oportunidad elevaron el precio, que el
jueves había cerrado con una diferencia de 16 $/t en relación al de apertura de
lunes. Similar comportamiento tuvo el contrato de Agosto-2014. Los otros dos
contratos, Setiembre-2014 y Noviembre-2014, cerraron -1,37 y -1,66 $/t
respectivamente.
Los
fundamentales detrás de la caída fueron las ventas por parte de los fondos
especulativos que se están deshaciendo de las posiciones largas que habían comprado
anteriormente, (precios promedio de 450 $/t), ante los pronósticos de una sobre
oferta de soja luego de la cosecha americana en el verano boreal. El
contrato de Mayo 2015 cerró la semana a 454 $/t, luego de haber cerrado a 451
$/t el día jueves, por un efecto rebote del informe del USDA citado anteriormente.
Al cierre de las operaciones, las posiciones abiertas cerraron en 10.207
contratos, un incremento de 462 contratos en la semana.
Por otro lado
el informe mensual de oferta y demanda mundial del Departamento de Agricultura
de Estados Unidos, presentó datos que no sirvieron para sostener los precios,
los cuales se desmoronaron el miércoles y el jueves. El informe estimó el stock final de la presente
zafra para Estados Unidos ligeramente inferior a lo esperado por el mercado, pero el stock final de
la zafra para ambas zafras fue superior a las expectativas, acrecentando las
proyecciones de una gran oferta de soja luego del verano boreal, y más aun luego
de la cosecha 2015 en Sudamérica. Un informe de Reuters
mostró que el miércoles, el día del informe del USDA, los fondos cerraron con
una venta neta de 7.000 contratos.
El precio de la soja en el mercado físico de Estados Unidos y Argentina
disminuyó en la semana. La soja americana puesta en el Golfo de México cerró el
viernes a -12 $/t, mientras que en Buenos Aires fue de -19$/t. En el Puerto de Paranagua la soja cerró con
diferencia positiva, de 2$/t luego de haber tocado el mínimo semanal el día
martes.
Los inversores
están saliendo de sus posiciones alcistas que construyeron basada en bajo stock
de soja americana. Esto llevó a que en la semana se diera una fuerte liquidación
de posiciones largas. Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las
posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a
un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio
piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).El informe semanal de la
Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CTFC por sus siglas en inglés),
indicó que el martes pasado la posición neta especulativa en futuros y opciones
de la oleaginosa del mercado de Chicago de los operadores no comerciales fue de 96.581. Se acentúa la
tendencia hacia la salida de los fondos, ya que en una semana su posición neta
disminuyó en 21.090 contratos. Los
administradores de fondos de pensión (conocidos en inglés como Managed Money) que son los principales operadores no
comerciales, encabezaron la retirada con una disminución de 24.008 en la
semana, (la semana anterior fue de 22.887 contratos). Al martes pasado la posición
neta de 80.143 contratos (la semana anterior fue 104.150 contratos).
Soja en el mundo
Estados Unidos
El lunes, el
USDA informó que el porcentaje de germinación llegó al 71%, muy por encima del
promedio (62%) y con un avance de 11 puntos porcentuales superior al de la
semana previa. Tal como es de suponer, las condiciones ideales de la presente
zafra hacen que la diferencia con el valor del un año atrás sea muy
resaltantes: 33 puntos porcentuales por encima. En los principales estados
productores, los valores superan el promedio nacional. Con este valor, los
modelos dan como resultado un rendimiento entre 3.067 kg/ha y 3.134 kg/ha, lo que equivale a 45,6 y 46,6 bpa respectivamente.
Los operadores
esperaban que el USDA reportara un área de siembra entre 87%-90%. Se informó un
área de siembra de 87%. El área de
siembra de soja avanzó11 puntos porcentuales desde el anterior informe del 2 de
junio. La superficie sembrada está 6 puntos por encima del promedio y supera en
casi 20 puntos al del año pasado. La situación actual contrasta totalmente con
la vivida un año atrás y todo hace presumir que la producción en Estados Unidos
avanza segura hacia un nuevo récord. En Indiana se ha llegado al 88% de
siembra, en Illinois al 92% de siembra mientras que Iowa alcanzó el 98%.
El USDA
presento el primer informe de estado de los cultivos. En lo referente a la soja
el organismo federal informó que el 74% de la superficie se encuentran en
excelentes y buenas condiciones, cuando que los operadores pronosticaban 70%.
En los principales estados productores, la soja en excelente condiciones supera
el promedio nacional.
Las
inspecciones para exportación sumaron 123.115 toneladas, un 23% inferior al de la semana pasada. El
total del presente año ascienda a 42,24 millones de toneladas, mientras que
doce meses atrás llegaba a 35,6 millones. En la misma fecha, exportadores
privados anunciaron ventas d 117.000 toneladas de soja a China para el próximo
año comercial.
Entre
el 30 de mayo y el 5 de junio, las ventas netas de soja para el presente año
comercial fueron modestas, 86.700 toneladas,
muy por debajo del valor reportado una semana antes e inclusive 2% por
debajo del promedio de las cuatro semanas anteriores. Los principales destinos fueron Indonesia, México y Taiwan. En lo concerniente
al próximo año comercial, las ventas netas llegaron a 403.300 toneladas, correspondiendo a China la mayor parte (172.000 t) y a destinos no
especificados (119.700 t).
Se exportaron 147.100 t, casi un tercio por debajo del valor de la semana
previa y 27% inferior al promedio de las cuatro semanas previas. Los
principales importadores fueron México, Indonesia, Japón y Venezuela. Las
ventas con orígenes opcionales para el 2013/2014 permanecieron invariables en
110.550 toneladas, en su totalidad para China. Lo comprometido para el próximo
año comercial llega a 716.000 t. De este total corresponde a China 551.000 t, a
Egipto 120.000 t y a México 45.000 t.
Argentina
La cosecha de
soja en Argentina llegó al 88% del área sembrada, lo que implicó un avance
intersemanal del 7,5%, pero un retraso de casi 11%. El volumen cosechado
acumulado a la fecha supera las 50,6
millones de toneladas. A pesar de que el rendimiento ha disminuido hasta 2940
kg/ha, la Bolsa de Cereales de Buenos Aires mantiene su proyección de 55,5
millones de toneladas. Por el contrario la Bolsa de Comercio de Rosario, ajustó
levemente a la baja la estimación desde 55,7 millones a 55,6 millones de
toneladas. El rendimiento de acuerdo a esta fuente es de 2810 kg/ha.
Brasil
CONAB presentó
su noveno levantamiento de la zafra correspondiente al mes de junio, un día antes
que el USDA presentará su informe de oferta y demanda mundial. El ente federal redujo levemente (-0,6%) su estimación de producción
de la actual zafra en relación a lo informado en mayo pasado. Actualmente CONAB
estima la producción en 86.052,2 mil toneladas, que aun supera a la del año
pasado en 5,6%. En este informe el área cosechada se incremento (+8,5%) de
30.033.000 hectáreas a 30.105.400 hectáreas, pero se observa una disminución en la
productividad media (-2,7%) desde 2.882
kg/ha a 2.858 kg/ha en el actual
informe. La reducción se debe a disminución en la producción en la región de MATOPIBA
(Maranhão, Tocantins, Piauí y Bahia), Goias y San Paulo, afectados por
condiciones climáticas adversas durante el desarrollo del cultivo.
Las estimaciones de exportación
de soja se mantienen sin cambios en relación al informe previo en 45,3 millones de toneladas.
Sobre el punto hay que prestar atención que las proyecciones del USDA
presentadas más abajo se refieren al año comercial americano que se inicia el
1° de setiembre y finaliza el 31 de agosto del siguiente año. La estimación del
consumo interno tampoco varió en relación al informe de mayo y se mantiene en
40,08 MT, lo que dará una producción de 28,10 MT de harina de soja y 7,11 M
litros de aceite. Finalmente, CONAB estima un stock final de la actual zafra en
1,78 MT de grano de soja, valor por debajo de los 2,4 MT del informe de mayo.
Varios
Informe mensual de oferta y demanda
En el presente informe, las expectativas
del mercado se centraron en los stocks finales tanto americanos como mundiales
sean de la presente zafra (por la dinámica exportación americana y sus
ajustadas existencias), como de la
próxima (debido a la producción récord que se proyecta). En resumidas cuentas
el informe estimó el stock final del
presente año en 67,2 MT, ligeramente inferior a lo esperado por el mercado,
pero los 82,9 MT como stock final de la zafra 2014/2015 fue superior a las
expectativas, acrecentando las proyecciones de una gran oferta de soja luego
del verano boreal y más aun luego de la cosecha 2015 en Sudamérica. En lo
referente a la producción de Sudamérica, el informe no varió la producción de
ninguno de los países ni para la actual zafra ni para la próxima. Sin embargo
CONAB en su último informe, presentado
un día antes que el del USDA, redujo la producción de la actual zafra brasilera
a 86,05 MT, y el USDA lo dejó en 87,5 MT. Así mismo, en la presente semana, la
Bolsa de Comercio de Rosario redujo en 0,1 MT su expectativa de producción de
soja en Argentina, mientras que la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, sigue
manteniendo la expectativa de 55,5 MT. (Leer más)
Fuentes consultadas
Anexos
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