Observatorio Rural: EL MERCADO DE LA SOJA: Semana del 26 al 30 de mayo 2014

Comportamiento durante la semana

Semana corta en la bolsa de Chicago, debido al feriado del lunes en los Estados Unidos. Los futuros de soja tuvieron una semana negativa en la cual las todas las posiciones perdieron valor en relación al precio de apertura del martes. Las perdidas estuvieron entre 1,14% (julio-2014) y 2,26% (setiembre-2014), que en términos nominales equivalió a -6.33 $/t y -10.93 $/t. Los aspectos fundamentales detrás de este comportamiento se encuentran principalmente en el firme avance de la siembra en Estados Unidos que se ve favorecido por las ideales condiciones climáticas. El reporte de avance de siembra señalo que en la semana pasada superó el promedio de los últimos cuatro años. Así mismo presiona a la baja la oferta de soja más barata en Sudamérica. Por otro lado, las ajustadas existencias de soja americana sirven de soporte para evitar una mayor caída en el precio (o limitan las ganancias) de la oleaginosa en las posiciones más cercanas.

El contrato de Mayo-2015 perdió 4.13 $/t de su valor en el transcurso de la semana, cerrando a 457 $/t. El número de opciones abiertas al cierre del viernes, sin embargo se incremento en 389 unidades, llegando a 8.546.

En el mercado disponible se sigue acrecentando la diferencia la soja disponible en el Golfo y la oferta de Sudamérica. Al viernes la diferencia entre la soja en los Puertos de Paranagua y Buenos Aires en relación al Golfo de México había llegado a 46$/t. Diferencial que se inició en 42$/t el día martes.

El informe semanal de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CTFC por sus siglas en inglés), indicó que el martes pasado la posición neta especulativa en futuros y opciones de la oleaginosa del mercado de Chicago fue de 141.790 contratos versus 132.100 de la semana anterior, marcada por un incremento en especialmente debido a las compras de los Administradores de Fondos. Estos (conocidos en inglés como Managed Money) incrementaron su posición larga neta en 6.119 unidades en relación a la semana pasada. Su posición neta al 27 de mayo fue de 127.037 contra 120.919 contratos de una semana atrás. Hay que recordar que las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

Soja en Estados Unidos

Estado del cultivo

USDA informó un porcentaje de germinación del 25%, levemente inferior al promedio de los últimos cuatro años (27%), pero muy superior al 9% de la semana previa y al 12% del año pasado. Los mayores avances se observan en los estados sureños: Luisiana 77%, Mississippi 67% y Arkansas 48%. Entre los principales productores la situación es también alentadora; el porcentaje de emergencia en Illinois se situó 12 puntos porcentuales por encima del promedio, mientras que en Indiana tuvo similar comportamiento. La excepción es Iowa con valor de germinación del 22%, por debajo del promedio que es de 33%.

Las condiciones climáticas alentaron para un fuerte incremento intersemanal en la siembra, la que avanzó 26 puntos porcentuales llegando al 59%, valor que supera el promedio 2009-2013 (56%). En los principales estados productores el valor reportado supera ampliamente tanto el porcentaje alcanzado el año pasado como el promedio de los últimos cuatro años. En Illinois, se ha sembrado el 64% de la superficie estimada (50% promedio), en Iowa se ha llegado al 80% (75% promedio) y en Indiana el USDA reportó un 58% de siembra contra un promedio del 50%.

Exportaciones

Las inspecciones de exportación fueron 89.269 t, muy inferior al de la semana pasada, lo cual es de esperar ya que esta es época de compra de soja de Sudamérica. El total anual asciende a 41,95 millones de toneladas. Durante la semana se informó de una venta de 110.000 toneladas de soja a China para el próximo año comercial.

Las ventas netas correspondientes a presente año comercial superaron las expectativas de los operadores, quienes esperaban cancelaciones por 100.000 toneladas. El USDA informó ventas netas por 60.300 toneladas. Si bien este valor es poco más de 60% por debajo del de la semana pasada, y un poco menor al promedio de las cuatros últimas semanas, da fortaleza a los precios ya que a pesar de los ajustados stocks se sigue vendiendo. Los principales compradores fueron Taiwán, Japón, Indonesia y México. Con respecto al año 2014/2015, las expectativas estaban entre 150.000 a 300.000 toneladas, y el USDA informó de ventas netas por 821.100 toneladas. Los principales destinos fueron no especificado (388.000 t) y China (358.000 t).

Las exportaciones alcanzaron de 119.300 t, poco menos que la mitad del valor de la semana pasada (-42%) y también por debajo del promedio de las últimas cuatro semanas (-46%). Los principales destinos de la soja americana fueron México (35.800 t), Indonesia (21.800 t) de Israel (18.500 t). Los compromisos de ventas llegaron a fines del 22 de mayo a 44.9 millones de toneladas, de las cuales 42.7 ya fueron embarcadas.

Las ventas con origen opcional de la presente campaña se mantuvieron en 110.500 t, todas para China. Por su lado las correspondientes al próximo año se incrementaron en por compras de China (+166.000 t), de modo que el total ascendió a 661.000 t. De este corresponde a China (496.000 t), Egipto (120.000 t) y México (45.000 t).

Soja en Sudamérica

Argentina

Al problema de la lenta cosecha, ahora se ha informado de problemas de calidad en el grano de soja. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó un progreso intersemanal del 3,9%, con lo que el total cosechado ha llegado a 73,8% de la superficie apta, pero 22,3% por debajo del valor de un año atrás. El rendimiento estimado no ha variado debido al escaso avance intersemanal, y sigue en 3.040 kg/ha. El volumen cosechado se estima en 43,7 millones de toneladas. Igualmente la proyección se sigue manteniendo en 55,5 millones de toneladas.

Por segundo año consecutivo el nivel proteico de la soja argentina es insuficiente para obtener una harina con 47% de proteínas, que es el estándar mínimo aceptado en el mercado internacional. Una harina con de esa calidad exige una grano con 38% de proteína a un nivel de humedad del 11%. Los valores obtenidos de las partidas inspeccionadas están en el orden del 37,2%. El año pasado Argentina se vio obligado a renegociar contratos bajando los niveles mínimos a 45,5% y 46,5%, con el consecuente castigo en los precios. Ante este escenario la industria aceitera ofrece una bonificación de 10$/t para niveles proteicos entre 38,5% y 38,9%; 15$/t para rangos que van de 39,0% a 39,4%, y 20$/t para soja con niveles proteicos por encima del 39,5%.

Brasil

La cosecha prácticamente ha finalizado en Brasil. Las informaciones mas bien empiezan a relacionarse con las expectativas de siembra de la próxima zafra. Al respecto Agroconsult estima que en la próxima zafra Brasil llegará a sembrar 31,2 millones de hectáreas, un 4% por encima de la superficie del periodo 2013/2014. La producción estimada por los modelos es de 94 millones de toneladas.

El IMEA publicó su estimativa de costo de producción para la temporada 2014/2015. Se estima que la soja transgénica tendrá un costo de 2452,79 R$/ha, y para la soja convencional 2437,78 R$/ha. Los costos de insumos (semillas, fertilizantes y defensivos) se calculo llegará al 60% de los costos citados. A los actuales precios (57,00 R$/saca[1]) se precisará 25,5 sacas/ha para cubrir los costos de insumos, mientras que utilizando el precio marzo 2015, la cantidad se incrementa a 32.5 sacas/ha.