Observatorio Rural: SOJEANDO: Una mirada semanal al mercado de la soja (27 al 31 de octubre 2014)

Principales novedades con relación al precio

Por quinta semana, los futuros de soja cerraron nuevamente con ganancias, aunque menores que los de la semana pasada. Los contratos más próximos cerraron con beneficios entre 27 $/t (noviembre-2014) y 24 $/t (mayo-15). El contrato más cercano acumuló una ganancia en el precio del 14%, que no ocurre desde abril de este año.

Los factores alcistas continúan siendo el retraso en la cosecha y la fortaleza del mercado de exportación, que sin embargo se vieron limitados por la abundante cosecha americana y las perspectivas de producción récord en los grandes exportadores de Sudamérica. El retraso en la cosecha está creando dificultades para satisfacer la demanda de los procesadores y exportadores, dando lugar a déficit especialmente en la provisión de harina de soja. Además, existen problemas para obtener suficiente lugar en los trenes para transportar el producto hasta la costa este. Ante esta situación muchos compradores se vieron obligados a cubrirse contra el riesgo del alza en los precios vía la compra de futuros, lo cual a su vez fortaleció los precios. En la semana incluso se ha comentado de importaciones de harina de soja desde Argentina para satisfacer el déficit en el mercado americano.

El contrato de Mayo-2015 cerró la semana a 389 $/t, con una ganancia de 23 $/t en relación al precio de apertura de operaciones de la presente semana. La semana pasada el diferencial al viernes fue de tan solo 3 $/t, lo cual de una idea del efecto del atraso de la cosecha en los precios. Al cierre de operación del viernes las posiciones abiertas sumaban 66.370, un incremento de 8.076 contratos en una semana. Un año atrás, en la última semana de octubre 2013, la soja para entrega en Mayo 2014 se cotizó en promedio a 455 $/t, mientras que en este año lo hizo a 383 $/t.

El precio en el mercado contado de Estados Unidos se incrementó considerablemente debido a la escasa disponibilidad de soja tanto para la industria como para la exportación debido al atraso en la cosecha y a la reticencia de los agricultores de desprenderse del grano a los precios vigentes. En una semana el grano de soja en el Golfo de México se incremento 16 $/t, cerrando el viernes a 444 4/t. En la semana pasada la diferencia entre el lunes y el viernes fue de 21 $/t. En Argentina igualmente pero por motivos diferentes, los agricultores no entregan su grano, ya que lo utilizan como seguro contra la devaluación de la moneda local. Entre el lunes y el viernes la soja puesta en Rosario se incrementó 12 $/, cerrando a 462 $/t. Por su lado en el Brasil, la soja operó también al alza hasta el jueves, en que ganó 19 $. El viernes perdió casi la mitad de lo ganado en la semana para cerrar en 413$/t, apenas un punto por encima del valor del viernes anterior.

El informe semanal de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CTFC por sus siglas en inglés), indicó una disminución en el número de posiciones abiertas igual a -337.712, quedando el total en 902.622 contratos abiertos. Los administradores de fondos de pensión (conocidos en inglés como Managed Money), al martes 28 de octubre tuvieron un cambio neto de 24.719 contratos quedando en una posición neta larga de 8.382 posiciones, versus -16.337 posiciones en la semana pasada. Por su lado los operadores comerciales, aquellos que operan en la bolsa para cobertura (productores, industriales y exportadores), redujeron su posición en -43.960 contratos, quedando con una posición neta corta de -7.772 contratos. Hay que recordar que las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas o largas (“long”), que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista, y las posiciones vendidas cortas (“short”), que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

Principales exportadores

Estados Unidos

El USDA informó que 73% de la soja se encuentra en buenas y excelentes condiciones, similar al de la semana pasada. Al domingo la cosecha había avanzado al 70%, un avance de 17 p.p. en una semana. El valor superó las expectativas del mercado que estaban entre 64% y 68%. El promedio de cinco años es de 76%. El USDA no reporta estado de los cultivos cuando la cosecha alcanza el 50%.

En la semana del 17 al 23 de octubre las inspecciones para exportación totalizaron 2,19 MT vs 2,02 MT de la semana previa, pero por debajo de los 2,32 MT del año pasado. El acumulado a la fecha llegó a 8,17 MT, un millón por encima del correspondiente a un año atrás. Las ventas netas de la zafra 2014/2015 alcanzaron 1.326.000 toneladas, una caída del 39% con respecto al reportado la semana previa, pero 10% superior al del año pasado. El principal comprador fue China con el 79% del volumen. No se informó de ventas para la zafra 2015/2016. Las exportaciones llegaron a 1,84 MT, un 2% inferior al de la semana anterior, pero 46% superior al promedio de las últimas cuatro semanas. Nuevamente China fue el principal destino con 1,45 MT No se dieron cambios en las ventas con orígenes opcionales.

Brasil

Continúa la siembra de soja en Brasil con un fuerte retraso en relación al año pasado. Los operadores estiman que para el fin de semana se cubriría el 25% de la superficie proyectada, un retraso de 19 pp en relación al año pasado y 12 pp con respecto al promedio de cinco años. En el Estado de Mato Grosso, el principal productor de soja del Brasil, la siembra avanza con dificultades mostrando un importante retraso. El IMEA en su informe del 30 de octubre reportó una cobertura del 40,54% del área proyectada para la presente zafra contra el 71,70% de un año atrás. El rango de atraso va desde 15 pp a 37 pp. Por su lado en el segundo estado productor, Paraná, la situación es más alentadora.

El Departamento de Economía Rural (DERAL) informó que al 27 de octubre el 47% de la superficie de soja estaba sembrada, un diferencia negativa de 12 pp en relación al año pasado. El 96% de la soja sembrada está en buenas condiciones, 4% en condición media, y ninguna en malas condiciones. Por otro lado 24% ha germinado, 71% está atravesando el periodo de desarrollo vegetativo y 5% ya ha ingresado a la etapa de floración.

Argentina

Avanza la siembra de soja en Argentina. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que se ha sembrado el 4% de las 20,6 MHa proyectadas para la presente zafra. Al 30 de octubre la mayor parte de la zona sojera está sembrando, registrándose los principales avances en los Núcleos Norte y Sur, Oeste de Buenos Aires y Norte de la Pampa (Ver Gráfico 4).

Varios

El Consejo Mundial de Granos (IGC por sus siglas en inglés) en su informe del 30 de Octubre redujo la producción mundial de soja en 2,6 MT dejándola en 307,4 MT. A pesar de ello se trata de una producción récord. Desde el lado de la demanda el IGC proyecta una disminución que ocasiona un incrementó en la existencia final. Es así que el consumo también se contrae 300,0 MT a 296,6 MT, mientras que las exportaciones ser reducen 0,3 MT debido a la lenta compra por parte de China quedando en 114,6 MT. Todo esto llevo a un leve incremento del stock final, el cual se proyecta en 39,7 MT, vs 39,0 MT del mes anterior. En relación a los principales exportadores, el IGC incrementó la producción de Estados Unidos y Paraguay, mientras que disminuyo la de Brasil y mantuvo invariable la de Argentina. Las importaciones de China se mantuvieron sin cambios en 73 MT.